煤气化：加大原煤自供
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-07-13 10:45
对此，7月6日煤气化宣传部一名工作人员对《投资者报》表示，龙泉矿井项目施工队伍已通过公开招标方式确定，施工人员和设备均已到位。
中信证券分析师王野认为，该项目2011年将为公司带来内部价值的提升。
原煤自供提升业绩
煤气化是一家集采煤、洗煤、炼焦、造气、煤化工等为一体的大型煤炭综合加工利用企业，控股股东为太原煤炭气化集团，公司的实际控制人是中煤能源集团公司。
2004~2008年，公司焦炭收入占比超过50%，而焦炭生产所需原煤也有一半以上来自公司煤矿和洗选厂的自供。焦炭价格自去年9月开始暴跌，国内不少焦炭企业去年业绩很难看，但煤气化经营业绩却一枝独秀，2008年公司实现营业收入47.35亿元，同比增38.21%，实现净利润6.84亿元，同比增长118%。
对于好于同行的业绩，董事长王良彦解释说，煤气化与其他焦化企业的不同之处是有自己的煤矿，这是公司取得良好业绩的根本原因。他表示，在煤价低的时候，公司储存了大量煤炭，等价格大幅上涨的时候，公司及时出手了大部分煤炭，这样一来就给公司带来了几个亿的利润。
去年，在焦炭营业收入增长52.4%的情况下，公司焦炭业务的营业成本只增加了8.56%，从而使得焦炭业务毛利率达到51%，远高于2007年的30.7%，公司高层在业绩发布会上表示，这与公司去年2月对华苑煤业70%股权的收购有关。
上述宣传人员对《投资者报》表示，公司今年仍在加大原煤的内调量，在内供焦化厂做炼焦精煤，尽量减少对外采购，将公司内供精煤比例由原来的35%上调到50%以上，大大压缩了焦炭生产成本。
正是基于这样的理念，公司看好此次龙泉矿井项目对业绩的贡献。龙泉煤矿位于山西娄烦县，储量8亿吨，设计生产能力为500万吨/年，其中50%的气煤，25%的主焦煤，还有25%的动力煤。
中信证券分析师王野认为，如果公司按3年平均投入资金，明年开始还款，8年还清，且保持明年后净现金流以3%的增速永续增长，将给公司当期EPS带来0.42元提升。由于煤价上涨可能远超预期，王认为内部收益率将大大提升。
焦炭业务率先复苏
焦炭业的复苏，还要看下游需求的回暖。目前来看，焦炭业正在向好。
一方面是下游钢铁业开始回暖。自今年4月中旬以来，国内各品种钢材价格出现上涨，至今已超过两月。近期，宝钢等部分钢厂又计划上调出厂价格，可以预见的是，短期内钢材价格将持续走高。而钢铁是由铁矿石和焦炭炼成的，这也直接导致5月中旬以后，焦煤主产区价格快速上涨。
另一方面是下游发电量量开始回升。
另外，近期国际煤价和海运费大幅回升，使得进口煤低价优势逐渐渐失，进口激增趋势接下来会逐步减缓，进口需求将逐渐转到内地，这对内地煤企形成利好，这也有利于焦煤价格回升。因此今年下半年焦炭价格可能是缓慢爬升趋势。
对于煤气化今年业绩，爱建证券认为，随着近期生铁和钢材产量的逐步恢复和高位持稳，公司业绩自今年二季度开始将快速反弹。
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