万好万家：两股东精准抄底获利2900万
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-07-13 10:50
此轮暴涨行情源自万好万家的重组公告。公告显示公司将与天宝矿业进行资产重组，并由连锁酒店变为矿业公司。在此过程中，程立忠和胡建东成为受益最大的个人股东，粗略估算，二人合计赚取2875万元。巧合的是，二人还同时潜伏在ST钛白的10大流通股东中。
“矿业新贵”受市场热捧
自6月19日复牌以来，万好万家连续6个交易日无量涨停。涨停打开之后，该股依然不改强势，截至7月7日，股价从停牌前的7.6元最高飙升至17.66元，最大涨幅达到132%。
和五洲明珠、高淳陶瓷一样，万好万家的暴涨也得益于重组题材。该公司6月19日发布公告称，将把所有上市公司资产及相关负债(拥有的除交易性金融资产)全部置出。置入的资产则是天宝矿业持有的若干公司股权。
同时，万好万家还以7.05元/股的价格，发行数量不超过2.85亿股股份，以弥补两笔资产之间的差价。最终，天宝矿业将持有71.95%的股份成为万好万家的第一大股东。
事实上，两年前就上演过相似的戏码，当时的万好万家还是一家名为庆丰股份的纺织类公司。
庆丰股份自2003年上市后连续亏损，走上“披星戴帽”的道路，重组也就成为公司的必然选择。其间有多家公司向庆丰股份伸出橄榄枝，多数公司属于纺织行业，当时庆丰股份也曾向外界表示，更青睐纺织类企业。
但最终结果出乎意料，庆丰股份选择了当时还名不见经传的万好万家，于2007年二季度更名，业务也由纺织转向了连锁酒店和房地产投资。
重组完成之初，伴随着国内经济型连锁酒店进入高速增长期，公司的资产质量和盈利能力均得到较大改善，持续发展能力显著增强。但好景不长，随着规模的快速扩张，该公司资金实力偏弱的劣势逐渐显露。同时，行业竞争的日趋激烈导致连锁酒店业务的持续盈利能力下降，其房地产业务后续发展前景也不容乐观。
于是，万好万家在2008年下半年再次走上重组之路。2008年9月公司曾发布与兴泰投资公司资产置换的公告，但结果不了了之，直至2009年5月20日宣布停牌，与天宝矿业进行资产重组。
两大股东精准入驻
在2008年下半年万好万家有意进行资产重组以来，其十大流通股东便频繁更换，但成功“潜伏”到重组机会的是两位个人股东程立忠和胡建东。
公司财报显示，程立忠在2008年四季度股价处于底部时入驻万好万家，持股58.69万股，位居第7位，在2009年一季度，又加仓116.22万股，位居十大流通股东第二位；胡建东则在2009年一季度成为万好万家第三大流通股东，持股146万股。
万好万家2008年四季度平均股价为5.8元，2009年一季度的平均股价为7.6元，程立忠和胡建东的持股成本分别为1224万、1110万元，截至7月7日，按当天收盘价16.23元计算，二人套现金额分别为2839万元、2370万元，扣除成本分别获利1615万元、1260万元，合计获利2875万元。
相比而言，另一位流通股东——友邦华泰积极成长基金进入时机也很准确，但却在该股暴涨之前减掉了大部分仓位。
友邦华泰基金在2008年四季度进驻万好万家，持股522.11万股，位居十大流通股东第一位。按平均股价5.8元计算，其持股成本3028万元。而在2008年底万好万家与兴泰公司的重组不了了之后，该基金失去耐心，2009年一季度减持406.93万股，按平均股价7.6元计算，扣除成本仅获利732万元。按7月7日收盘价计算，因其减持过早，少赚3512万元。
有意思的是，《投资者报》记者发现，就在2009年一季度，胡建东和程立忠还同时是ST钛白的10大流通股东，分别位居第5和第6位，持股数量相近，分别为73.94万和73.88万股。而在2006年以后其他公司的十大流通股东中，均没有发现他们的身影。ST钛白一季度平均股价为6元，二人的持股成本分别为444万、443万元，截至7月7日ST钛白报收于8.66元，二人套现金额都在640万左右，获利金额均在196万元左右。
“他们和公司没有关联关系，俩人之间是否有关系公司不清楚。”万好万家证券事务代表万彩芸向《投资者报》记者表示。
合理股价仅8～10元
虽然万好万家受到资金的热烈追捧，但从股价上看已经明显被高估。
天宝矿业拥有以钼矿为主，黄金、铁矿为辅的多种矿产资源，2008年钼精矿产量5021吨，金精矿产量3920 吨。2008年实现净利润2.37亿元，净资产收益率21.36%。
“万好万家被炒作，除了受近期资源类行情拉动，特别是黄金价格走高的影响外，最主要的还是重组题材的炒作。”南京证券分析师刘喜对《投资者报》记者表示。
他认为，同样在2008年受到金融危机影响，天宝矿业2008年的利润在同行业属于偏低水平。如果仅按天宝矿业2008年的利润情况估算，重组成功后万好万家每股收益在0.5元左右，合理估值在8元到9元；如果加上2009年的预估利润，每股收益在0.9元左右，目标价大概为12元。
“高估，明显是高估！它转型后是一家以钼矿为主的公司，在这个行业里金钼股份是龙头老大，而目前万好万家的股价比它们的老大还高。”刘喜认为万好万家的股价绝不会像高淳陶瓷那样在涨停打开后还能有长久的上涨态势，“因为注入资产的质量远不如高淳陶瓷的质量高，万好万家很快会走上价值回归之路。”
中信建投分析师郭晓露也向记者表示万好万家估值明显过高，并认为根据2008年收益情况，其每股收益在0.47元左右，合理价位应该在9～10元。
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