海富通30亿专户规模之谜

  • 来源:投资者报
  • 关键字:海富通,基金专户,困局
  • 发布时间:2011-09-19 13:23
  正在陷入困局的基金“一对多”专户业务,如何解困?

  或许赢家的成长路径,更能帮助行业找到发展脉络。《投资者报》调查发现,目前,在海富通、广发、汇添富和招商等公司,“一对多”业务已经成为公司新的利润增长点。

  而另据一位银行渠道人士对记者透露,2010年专户业绩出色的公司,今年以来半数都陨落,这当中仅有海富通等少数公司业绩连续居前。目前,该公司专户总规模约有30亿元,整个非公募业务利润也接近公募。

  海富通在专户业务的发展上,有何特殊之处?海富通机构理财部总经理李骏接受《投资者报》记者采访时表示:“在专户业务的发展中,值得借鉴的一点是海富通一直在持续投入。”

  六年绝对回报投资经历

  业绩不济加上产品发行困难,让公募基金两大利润来源之一的专户“熄火”,部分基金公司甚至降低了专户业务的投入。

  不过,据李骏透露,目前海富通基金专户的总规模约30亿元,在2011年上半年陆续有产品不断到期的情况下,规模还逆市增长了5亿元。“现在共有30单左右专户在运作,其中‘一对一’和‘一对多’各占一半,单只产品平均规模约1个亿。”

  能将专户业务做大,源于海富通在2004年就建立了与公募平行的机构业务线。李骏透露,海富通2004年做QFII投资咨询顾问业务,2005年开始做企业年金业务,但投资人才都未从公募转移,大部分是从市场上招聘过来。

  “由于大部分非公募产品都以绝对收益为目标,并针对高端客户,所以对本金安全要求高。对组合投资经理来说,2005年就已开始做绝对收益性质的投资,因此,对做绝对回报产品有比较成熟的理解和长期投资经验。”

  据海富通基金网站介绍,目前该公司专户理财团队组合经理共有7人,均在“一对多”业务开闸之前就加入了海富通。王哲文与曹燕萍分别于2003年 4月和2004年10月加入,非公募股票组合管理部总监郭杰2005年5月进入海富通,其他4名组合经理陈静、徐学标、刘宏、班甜甜都是2008年加入海富通。

  相关资料显示,郭杰目前担任QFII基金经理和专户投资经理, 管理的QFII、年金和多个专户业绩表现优异;陈静管理的海富通第一只“一对多”专户海富通中信创新成长资产管理计划,在2009 ̄2010运作一年中取得了25.5%的投资收益。

  《投资者报》记者获得的“一对多”数据显示,截至8月19日,2010年底成立的海富通中信创新成长2号,至今仍在面值以上,同期大盘跌幅近20%。今年7月12日成立的海富通中信新兴成长2号净值为0.982,同期大盘下跌近10%。

  在专户对公司利润贡献上,李骏透露:“总体还可以。虽然专户也有尾随佣金,但毕竟有业绩报酬,做好了提取空间更大。”

  持续投入才能见效

  从海富通成立就加入,并至今一直从事非公募业务的李骏,对记者讲述了从事非公募与公募的不同感受。

  在他看来,海富通开拓专户业务主要靠两条腿走路,一是像做公募基金一样,在银行渠道发行;另一个是直销人员去找一些高端客户,即“一对一”。

  李骏认为,海富通近两年专户业绩较好,主要在于海富通对专户定位与其他公司不同,而是把专户业务纳入非公募业务范畴。“不少基金公司中专户业务是独立的部门。而在海富通非公募业务中,销售人员既卖专户也卖年金,投资也是整个非公募团队在做。”

  截至2011年6月30日,海富通管理的公募基金资产规模超过392亿元人民币,非公募也有这么多,主要包括年金、社保、专户和QFII四大方面。

  “海富通整个销售分为两块:渠道和机构业务。渠道业务更注重整体规划,需要产品、营销等自上而下的配合;而机构业务重要是打点,以‘一对一’的形式。需要首先锁定目标客户在哪里,这也对销售人员专业性要求更高。”

  李骏透露,机构业务销售人员对宏观能力、心理压力的挑战也更大。

  让李骏感悟较深的是,“公司在这块业务上一直在持续投入。”

  在目标群体上,专户针对的是对回报要求不是特别高的客户,每年需要稳定的回报,不追求暴利。

  这也决定了专户业绩不会在任何情况下都优于公募基金。“假如真的大牛市来了,投资者倒反而不太值得投资专户,仓位更高的公募产品是好的选择。专户更适合相对比较平稳的市场,比如去年的结构性机会,更考验专户基金经理的投资能力,通过行业配置和选股取得超额回报。”

  沉淀出稳定的客户

  记者注意到,基金专户让投资者诟病较多的,是操作手法与公募基金相差无几。

  因此,为了克服市场环境的影响,海富通在专户业务发展中推出了多元化产品,如海富通是业内最早做股指期货产品的公司,目前有三款套利型产品。

  “专户业务很关键的一点,是当你发现一个市场机会的时候,能通过专户更快去帮客户把握机会,而公募产品想到好的点再推出来需要更长的时间,显然不容易把握机会。”李骏称。

  2010年,他们看到股指期货的套利机会,就很快形成了产品。“现在债券基金业绩不太好,但实际上债券市场机会已经不错,短期收益债券收入达到6%以上,我们会比较快的形成产品帮客户去把握。”

  他透露,目前,海富通专户产品线总体分两大类型:一是较普遍的灵活配置型;二是针对高端客户不同需求成立不同产品,包括保本、股指期货、QDII等。

  在李骏看来,专户虽然不能像私募基金那样在某个阶段获得暴利,但长期竞争力突出。

  其一是从过去两年整体成绩看,专户好于私募。从两端看,排名靠前的阳光私募业绩惊人,如去年最好的产品赚了100%,专户去年最好的不到30%,但亏损较大的阳光私募跌幅有60%。“整体专户的回报是在中间段较多,围绕面值上下有20% ̄30%的波动。”

  二是相比专户,阳光私募的问题在于选择起来困难,客户熟悉阳光私募并不容易,而公募基金公司相对透明。

  三是阳光私募更多像精品店一样,但不可能有很大的投研团队,产能不会很大,投资经理还要投入相当的精力去做营销。而在公募,基金经理相对纯粹,既有研究力量的支持,也有销售团队的帮助,可以放更多心思在投资上。

  渠道制约成为影响专户壮大的因素,不少基金公司在努力追求高直销比例。“做专户重要的目的是发展机构客户来培养自己的客户。我们现在已积累了大批客户,包括社保、海外的机构客户,未来还需要通过专户业务来启动中高端客户市场。”

  但在目前,没有固定客户群的基金公司,要想绕过银行将专户壮大并不现实。“中期看还是立足于倚重渠道去发行一对多产品。从长期来看,如果客户有了体验和满意,他们会慢慢沉淀下来,认可公司的专户品牌,渐渐成为稳定的客户。”李骏说。

  《投资者报》记者 尚志科
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