伯克希尔：全球最贵股的秘密
- 来源:投资者报
- 关键字:伯克希尔,A股,股价
- 发布时间:2012-01-09 11:53
从1977年到2007年30年间，伯克希尔股价年平均升幅30.4%，而标准普尔500指数年均升幅仅为9.8%
49年前，如果你用8美元买入一股伯克希尔·哈撒韦（下文简称“伯克希尔”）公司的股票并且持有到现在，在不考虑时间成本和通胀因素下，你知道要赚多少美元？答案是112317美元！收益1.4万倍！
1963年，巴菲特收购它的时候，其股票交易价格仅仅在8美元左右。巴菲特接手之后，经过多次收购和投资，伯克希尔股价在1970年达到130美元。
随后从1977年到2007年30年间，伯克希尔股价年平均升幅30.4%，而标准普尔500指数年均升幅仅为9.8%。30年中该公司股价有22年跑赢大市，升幅最大的一年是1979年，上涨了110.5%。 2011年12月19日，伯克希尔纽交所A股以112325美元股价傲视全球，成为名副其实的全球第一“贵”股。
为什么伯克希尔A股股价如此之高？
理由有两条：不拆股和不分红。据统计，伯克希尔仅仅在1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的一次红利——每股10美分。在巴菲特看来，如果公司有更好的投资方向，就不应该向股东分派现金红利，这样做有利于股东价值最大化，同时可以避免投资者拿到红利时的二次征税。
伯克希尔A股从未进行过拆股。巴菲特认为，分股并不增加任何股东价值，一个100的大饼与两个50的小饼实质没有什么区别，只是账面游戏而已。并且巴菲特认为，低价股将吸引那些不能与其共享价值哲学的“次优”买家。
但是，伯克希尔B股目前的股价只有75美元左右。B股是在1996年5月8日发行的，当时是为了满足想要投资于伯克希尔但买不起该公司A股的投资者的需求而发行的。每股伯克希尔A股可转换成30股B股，但B股不能转换成A股。
并且伯克希尔·哈撒韦B股价格从未高于A股价格的1/30，因为如果突破该临界点，投资者就会买入伯克希尔·哈撒韦A股然后换成B股卖出，打压B股价格回落。
2010年1月22日，伯克希尔按1：50的比例拆分B股，拆分后的B股股价变为70美元左右。拆分B股其中有很大部分原因是为了达成对美国第二大铁路公司伯林顿北方铁路公司（BNSF）的收购交易，因为伯克希尔需要低价股来提高BNSF股东的换股意愿，从而有利于伯克希尔收购伯林顿。
另一个原因就是通过拆股争取加入标普500指数。因伯林顿北方铁路公司被收购后将退出该指数。目前伯克希尔公司是最大一家没有包含在标准普尔500指数中的公司。高价格和低流动性使该公司股票不符合加入标准普尔500指数的规则。
具体来看，伯克希尔属于一家以保险业为主营业务、拥有多元化投资的集团，涉足的行业包括保险、铁路、零售、能源、制造以及金融产品包括衍生品等等。
2011财年第三季度伯克希尔总营收同比基本保持不变，但净利润比2010年同期的29.89亿美元下滑24%，当季投资和金融衍生品净亏损高达15.34亿美元（税前亏损23.51亿美元）。
巴菲特曾经多次表示，各种衍生品合约是金融业的“大规模杀伤性武器”。但在巨大诱惑之下，巴老自己却没有hold住，而且为此还付出了惨重的代价。
2011年巴菲特投了那些公司？
截至2011年12月21日， 巴菲特计划或已投资的公司主要有9家，这些公司涉及各个行业，有化工、保险、零售、IT、纸媒以及能源等。
在这些投资中，巴菲特对IBM的投资最引人注意。要知道巴菲特之前从未投资过科技股，而且一直宣称不会碰这种自己看不懂的科技股。
这次为什么巴菲特要食言呢？有分析称，巴菲特对于高科技股票的“不了解不投资”已经过去几十年了，当年被视为“高科技概念股”的企业早已成为“传统服务行业”。
对于偏爱于财务及经营数据的巴菲特而言，IBM符合他的投资逻辑，该公司产生巨大的自由现金流（2005至2010年期间达800亿美元），并给予了股东很高的回报（2005年至2010年回购及股息总额达820亿美元），而且IBM在几乎没有扩大资产基础的情况下，实现了近90%的净利润增长。IBM已成为一家运营最好、且最稳定的大型科技公司。
2011年伯克希尔股东大会上，巴菲特表示，如果他能再活50年，他将买入科技股。■
（本版文章来自i美股，原文有删节）
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49年前，如果你用8美元买入一股伯克希尔·哈撒韦（下文简称“伯克希尔”）公司的股票并且持有到现在，在不考虑时间成本和通胀因素下，你知道要赚多少美元？答案是112317美元！收益1.4万倍！
1963年，巴菲特收购它的时候，其股票交易价格仅仅在8美元左右。巴菲特接手之后，经过多次收购和投资，伯克希尔股价在1970年达到130美元。
随后从1977年到2007年30年间，伯克希尔股价年平均升幅30.4%，而标准普尔500指数年均升幅仅为9.8%。30年中该公司股价有22年跑赢大市，升幅最大的一年是1979年，上涨了110.5%。 2011年12月19日，伯克希尔纽交所A股以112325美元股价傲视全球，成为名副其实的全球第一“贵”股。
为什么伯克希尔A股股价如此之高？
理由有两条：不拆股和不分红。据统计，伯克希尔仅仅在1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的一次红利——每股10美分。在巴菲特看来，如果公司有更好的投资方向，就不应该向股东分派现金红利，这样做有利于股东价值最大化，同时可以避免投资者拿到红利时的二次征税。
伯克希尔A股从未进行过拆股。巴菲特认为，分股并不增加任何股东价值，一个100的大饼与两个50的小饼实质没有什么区别，只是账面游戏而已。并且巴菲特认为，低价股将吸引那些不能与其共享价值哲学的“次优”买家。
但是，伯克希尔B股目前的股价只有75美元左右。B股是在1996年5月8日发行的，当时是为了满足想要投资于伯克希尔但买不起该公司A股的投资者的需求而发行的。每股伯克希尔A股可转换成30股B股，但B股不能转换成A股。
并且伯克希尔·哈撒韦B股价格从未高于A股价格的1/30，因为如果突破该临界点，投资者就会买入伯克希尔·哈撒韦A股然后换成B股卖出，打压B股价格回落。
2010年1月22日，伯克希尔按1：50的比例拆分B股，拆分后的B股股价变为70美元左右。拆分B股其中有很大部分原因是为了达成对美国第二大铁路公司伯林顿北方铁路公司（BNSF）的收购交易，因为伯克希尔需要低价股来提高BNSF股东的换股意愿，从而有利于伯克希尔收购伯林顿。
另一个原因就是通过拆股争取加入标普500指数。因伯林顿北方铁路公司被收购后将退出该指数。目前伯克希尔公司是最大一家没有包含在标准普尔500指数中的公司。高价格和低流动性使该公司股票不符合加入标准普尔500指数的规则。
具体来看，伯克希尔属于一家以保险业为主营业务、拥有多元化投资的集团，涉足的行业包括保险、铁路、零售、能源、制造以及金融产品包括衍生品等等。
2011财年第三季度伯克希尔总营收同比基本保持不变，但净利润比2010年同期的29.89亿美元下滑24%，当季投资和金融衍生品净亏损高达15.34亿美元（税前亏损23.51亿美元）。
巴菲特曾经多次表示，各种衍生品合约是金融业的“大规模杀伤性武器”。但在巨大诱惑之下，巴老自己却没有hold住，而且为此还付出了惨重的代价。
2011年巴菲特投了那些公司？
截至2011年12月21日， 巴菲特计划或已投资的公司主要有9家，这些公司涉及各个行业，有化工、保险、零售、IT、纸媒以及能源等。
在这些投资中，巴菲特对IBM的投资最引人注意。要知道巴菲特之前从未投资过科技股，而且一直宣称不会碰这种自己看不懂的科技股。
这次为什么巴菲特要食言呢？有分析称，巴菲特对于高科技股票的“不了解不投资”已经过去几十年了，当年被视为“高科技概念股”的企业早已成为“传统服务行业”。
对于偏爱于财务及经营数据的巴菲特而言，IBM符合他的投资逻辑，该公司产生巨大的自由现金流（2005至2010年期间达800亿美元），并给予了股东很高的回报（2005年至2010年回购及股息总额达820亿美元），而且IBM在几乎没有扩大资产基础的情况下，实现了近90%的净利润增长。IBM已成为一家运营最好、且最稳定的大型科技公司。
2011年伯克希尔股东大会上，巴菲特表示，如果他能再活50年，他将买入科技股。■
（本版文章来自i美股，原文有删节）
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