郑煤机：产能释放或推动股价上行
- 来源:股市动态分析
- 关键字:郑煤机
- 发布时间:2012-02-13 14:37
本周晨会招商证券推荐的郑煤机（601717）值得关注，技术面上，郑煤机近期股价逐步突破5日、10日、30日和60日均线，均线系统呈多头排列，配合基本面上公司募投项目产能将逐步释放，后市有望走出一波上升。
招商证券测算，郑煤机在2011年获得1.13亿美元海外订单，至今年1月份预计海外订单总额达1.6亿美元。由于海外订单交货时间严格而公司产能受限，去年四季度公司接受订单较为谨慎，导致去年国内合同订货总量仅增长1.8%，重量增长19%，略低于预期。2012年国内新建煤炭产能大幅增长，支架需求增加，预计支架市场竞争缓和价格保持稳定，而公司产能于上半年逐步释放，国内订单增幅和市场份额将明显改善。
从产能释放的情况来看，郑煤机从去年4月开始进行厂房搬迁，9月募投项目正式投产。新产能自动化率提升，并导入精益生产模式，公司产能和效率将大幅提升。由于订单量超出产能负荷，郑煤机过往只能通过挖掘产能潜力提升产能，在2009年产能已经十分紧张的情况下，公司2010和2011年产量达到36、42万吨，保持接近20%的增速。按照2012年产能释放规划，招商证券预计郑煤机全年产量可能超过60万吨，较去年增长超过30%。并已明显超过2010年公司上市募投产能完全达产后51万吨产能的规划。
一方面是产能的提升和产量的增加，另外一方面2012年郑煤机的毛利率也将获得一定提升：郑煤机2011年末在建工程1.1亿元，至2012年固定资产投资将回落至正常水平。同时，虽然国内订单价格下降，但郑煤机获得的海外订单单价明显高于国内订单，2012年海外订单交付将对公司毛利率有正面影响。可以看到的趋势是，郑煤机在俄罗斯、土耳其印度等国际市场形成了良好的推广扩张势头，并开始向美国等发达际市场拓对传统煤机巨头JOY、DBT等公司形成了冲击。招商证券亦预期，2012年郑煤机的毛利率将略有上升。
除了传统的产品外，郑煤机研发的新产品在未来的增长亦是一个亮点，投资者在后续参与该股交易时可注意把握这一点。郑煤机2011年完成产品设计364项，其7米支架项目通过技术鉴定，目前大采高支架占有率超过65%。另外，45度—60度大倾角项目成功开发应用，自主研发充填式液压支架投入应用。掘进机、救生舱等产品也获得了煤安证。
另外，从资本层面看，上海立言、西安汉高、上海鼎峰等投资者已经减持完毕，目前剩下杭州如山、北京鸿智、天津博信、深圳中南及深圳创新投等几家小非。目前小非手持非限售股约6000万股左右，较此前的减持压力大为减少，随着减持进入尾声，郑煤机的股价也趋向于向真实价值回归，小非减持后，也有利于郑煤机二级市场上行趋势的展开。
蔡晓铭
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