关注业绩超预期的投资机会

　　一、股市动态分析30回顾及简评

　　上证指数上周末收于2330.41点，本周末收于2351.98点，上涨0.93%；股市动态30指数上周末报收732.23点，本周末收于739.47点，上涨0.99%；其中股票组合上涨1.34%。

　　股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌26.05%，同期上证指数下跌55.30%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。

　　反弹在延续，本周小指数继续跑赢大指数，全周中小板指数上涨2.99%，创业板指数上涨2.77%，远超上证指数0.93%的涨幅。

　　随着安徽芜湖发布楼市调控文件，为政策“松绑”，另外央行首次提出“满足首次购房家庭的贷款需求”，尽管这并不意味着全面松动，但房地产局部放开的趋势已现端倪。云南城投本周受此类信息影响，周四出现涨停。

　　广电运通公司基本面良好，前期跟随中小板指数下调，公司股价调整充分，目前估值落入20倍PE以内，作为技术壁垒高，转换成本高的行业，公司竞争优势明显，估值风险得到释放后，投资价值明显。

　　宇通客车配股融资，拟10配3股，按照现有股本5.2亿股，配股数为1.56亿股，配股价14.38元/股，目前股价24.6元，配股价仅为现在股价的58.5%。受融资信息影响，公司股价在前期录得一定涨幅后出现回调。

　　华侨城发布业绩快报，2011年收入174.4亿，净利润31.5亿，分别比去年同期增长0.71%和3.78%。公司业绩2011年受房地产调控影响明显，不过大股东对公司股价似乎信心十足，第三次公告增持信息。

　　三、最新评论

　　华泰联合证券发布了篇关注业绩超预期的投资机会的分析报告，报告总结了历史上估值修复行情的条件，并对目前市场一些业绩超预期的机会进行了展望，这里把主要观点分享下。

　　从历史上看，估值较低的周期性行业展开估值修复行情要至少满足两个条件之一，要么有宽松的货币环境以支撑其未来的业绩预期，要么其业绩已经进入快速增长期。2003年的“五朵金花”在弱势中有远远超越市场的表现，其业绩的快速增长是主要的推动因素。石化、钢铁、汽车、煤炭以及金融等行业的业绩处于高速增长过程中。

　　2006-2007年显然资金和业绩条件都具备，所以周期性行业展开了一波较好的行情，2009年虽然业绩条件尚不具备，但资金条件完全能够支撑其未来业绩爆发的预期。

　　虽然当前A股整体业绩增速拐点尚未探明，但从资金面的情况看，二月份的资金状况较一月份应该继续好转，宏观资金面有望继续放松，信贷保持一定的增长，同时预计在逆回购到期和到期央票规模较小的背景下，下调准备金仍将是持续存在于市场预期中的大概率事件，将大大促进市场资金状况的进一步改善。此外，二级市场中的产业资本增持以及养老金入市对场外资金流入股市提供了信心和动力，总体上看，二月份的资金状况有望继续改善，但资金环境根本性的改变还需相应的制度改革，在“乍暖还寒”的资金面环境下，预计市场即使大规模上行动力有限，但结构性机会活跃的土壤仍存。

　　当前，A股上市公司2011年年报业绩情况已逐渐明朗，市场也正将关注点转向2012年一季报的业绩情况。而从自下而上的情况看，上市公司业绩公告如果超出市场预期一般都会刺激股价走好取得超额收益，当前建议关注一些低估值并且2012年一季报有望超出市场预期的上市公司的投资机会。

　　针对2012年一季报业绩超预期角度，华泰联合推荐关注的品种有碧水源、龙源技术、华海药业、金风科技、齐翔腾达、烟台万华、上汽集团、悦达投资、林州重机、民生银行、华夏银行、兴业银行、劲嘉股份。

　　对于华泰联合的推荐品种，银行、汽车都属于估值相当低品种，安全性是够的，爆发性稍差，而其他小股票则是弹性足够，安全性又稍弱。当然市场反弹的时候，经常弹性大的涨幅大些，而回调时，安全性高的则能更有效的保护本金。目前市场虽属底部区域，但感觉底部仍有反复折腾的迹象。

　　股市动态研究部知行