吴一坚 金花不再“花心”

　　2012年初，ST金花（600080.SH）发布年度业绩预告：“预计2011年度归属于上市公司股东的净利润约为1.64亿元，较上年同期增长约389.3%。”

　　对于已戴了近4年ST、*ST帽子的金花股份来说，这样的业绩实属不易。

　　在接受《英才》记者采访时，金花企业集团总裁吴一坚坦言，这主要归功于集团这两年主业相对集中了：“过去我们做多元化投资，真正用于生产性经营的投入不是很大。现在看来，确实有很多不足和失误，经过这几年的重组整治，目前主业开始突出了。”

　　看来，曾被视为“多元化典型”的金花集团，正在走向回归之路。

　　弯路

　　有人曾这样描述当时吴一坚的工作：“他不是在寻找新项目的路上、就是在为新项目寻找资金的路上。”

　　面对《英才》记者，吴一坚坦陈自己当初没能绕开那个时代民营企业共同的“诱惑”：市场机遇驱动的非相关多元化。“金花曾在很短的一段时间内膨胀得非常快，看似庞大，但并不强大。”

　　虽然从一开始，吴一坚就为金花企业集团设立了两大主产业：医药和商业零售。但他坦承，当时自己并没有真正把精力、财力、人力、物力都投向这两块，而是“看到哪里赚钱就到哪里去、哪里有机会就往哪里扑”。

　　早在1997年，金花集团就将旗下的医药业务拿到上交所上市，筹得1.8亿元资金。此后又在2000年配股融资2.3亿元。

　　2001年，通过收购香港上市公司一木国际（00162.HK），金花集团又成功地将其商业零售板块在海外借壳上市。

　　10年前就拥有上海、香港两家上市公司，可以说，金花集团的起点相当不错。那么，接下来是借助资本市场的力量打造一流产品品牌？还是将上市公司作为融资渠道、带动集团其他产业的发展？

　　显然，吴一坚选择了后者。金花集团踏上了长达十多年的多元化之路。

　　“鼎盛”时期，金花企业集团的业务，从汽车服务中心到拍卖公司、从影视制片到物业管理、从游轮到酒店、从高尔夫到软件开发、从金融信托到高速公路……无所不包。

　　如此庞大的投资，理应有相应的管理配套和人才配套，但回顾过去，吴一坚不得不承认，当时的金花集团其实并不具备这些条件。

　　“那时候金花的投资质量不是很高，在融资、财务组合、现金流流转和分配方面，我们做得不太科学，很容易造成现金流紧张、断裂。同时，管理团队的脱节、经营核算过程的不完善、计划不够周密，又造成了很多投资没有达到应有的效应，没有在预期的时间内得到相应的回报。”

　　由于投资太分散，金花一直背负着庞大的财务费用。2003年，国家开始宏观调控，巨额银行欠款和逾期未还利息成了压在金花头上的两座大山。事实上，从2002年之后，A股上市的金花股份就一次也没有进行过分红配股。

　　吴一坚在采访中并不回避这一点，但他认为这不是金花一家的问题：“多元化是中国民营企业或者是非公有经济发展史上的特殊现象，我国的市场庞大，随着改革开放，各种机会非常多。而民营经济在初级阶段，考虑的不是规模，是怎么能够赚到利润，因此在这种环境和思想下，什么赚钱就做什么，什么容易就做什么，结果就造成了涉及的行业很杂，但就是不大。”

　　对金花这样的民营企业来说，在实施多元化战略前，需要想清楚的是：所有的机会都是有成本的，你的管理跟不跟得上？研发跟不跟得上？现金流跟不跟得上？市场培育和营销策划跟不跟得上？

　　不少民营企业在最初的多元化扩张之后，都开始逐渐实施归核化战略，以降低多元化程度，集中资源于某几项核心业务，甚至单一核心业务，比如早期的万科。

　　《财富》杂志曾经做过一项统计：全球500强企业中，单项产品销售额占企业总销售额比重95%以上的有140家，占500强总数的28%；主导产品销售额占总销售额70%—95%的有194家，占38.8%；相关产品销售额占总销售70%的有146家，占29.2%。这说明500强企业品牌的核心竞争力来自于最擅长的行业，而不是面面俱到的多元化品牌。

　　回归

　　虽然弯路走得比别人更长些，好在金花终于也开始走向回归之路。

　　曾经崇尚“快”和“变”、誓言“绝不放过任何一个好项目”的吴一坚，如今在接受《英才》记者采访时，开始谈整合、谈“关停并转”：“我们现在把两大主产业之外的其他产业逐步整合，该处置的处置，该转让的转让。”

　　如今，以S T金花为核心的生物制药板块，和以世纪金花为核心的商业流通板块，是金花企业集团的两大主产业。

　　据吴一坚介绍，世纪金花旗下包括7家购物中心和20多家宜品生活超市，主要布局在西北地区。近几年来，每年以超过50%的速度增长。2010—2011年，世纪金花获得弘毅资本两笔、共13亿元投资。

　　在医药方面，人工虎骨粉和转移因子是S T金花的两大主要利润来源。二者都是金花拥有独家知识产权和技术的原料药，可以衍生出很长的产品线。

　　S T金花在医药主营业务上一直做得不错，“它前些年亏损主要是因为债务原因，基本上从2010年之后，债务问题逐渐得到解决，公司业绩就开始好转，它的主营业务其实一直挺不错的。”上海证券分析师赵冰对《英才》记者表示。

　　根据财报，2011年上半年，ST金花在医药工业上实现收入6832万元，同比增长24.8%，毛利率高达77.19%。行业分析师表示，这主要是因为公司“低毛利的普药业务下降，而高毛利的金天格胶囊继续保持高增长，占比提高”。金天格胶囊即是用人工虎骨粉入药的国家中药一类新药。

　　通过出售非核心资产和债务重组之后，“瘦身”的金花，或将在不久后摘掉ST的帽子，轻装上阵。

　　现在，在金花企业集团的网站上，对于集团业务的描述还是“涉足投资、制药、商贸、房地产、酒店、高尔夫、新能源等领域”。

　　对此，吴一坚的解释是：“除了制药和商业流通，其他业务都是辅助性的，比如酒店，是围绕着上市公司的会议接待做的；而高尔夫球场，也是为了招待客户、为了企业的经营环境服务的。”

　　金花企业集团今后还会朝多元化的方向发展吗？对于此问题，吴一坚的回答坚决果断：“肯定不会了。”

　　文/本刊记者 罗影 图/本刊记者 梁海松