货币基金“变形记”

　　相比2011年偏股型基金集体陨落和债券型基金的两极分化，货币型基金的稳定性充分显现，其3.3611%的平均投资收益，虽不够诱人，但足以“傲视群雄”。

　　这也或多或少影响了今年基金市场格局的微妙变化。

　　至5月底，股票型基金累计发行19只基金产品，债券型基金发行15只基金产品，货币型基金发行9只基金产品（A/B级分开算），混合型基金仅发行4只基金。

　　从发行数量来看，似乎股票型基金仍是基民的首选投资品种，从发行规模看到的却是另一番景象。

　　股票型基金共募集资金163亿元，债券型基金募集资金为255亿元，货币型基金募集资金却高达482亿元（其中未计算分级基金中最新成立的单级基金），混合型基金仅募集资金34亿元，

　　今年上半年，货币型基金独领风骚，货币型基金比前三类基金募集总额多出30.035亿元。

　　统计数据显示，货币型基金中也仅是创新型货币基金短期理财基金风景这边独好。

　　作为第一只“创新型”货币型基金华安月月鑫短期理财基金，一周之内即募集完毕，共募集资金182亿元，在基民投资意愿不强的2012年，募资成绩着实震撼基金界。

　　但华安月月鑫短期理财基金，一周时间就完成建仓，而它的投资组合却“单纯”的了得——其用99.3%的资金购买银行定期协议存款。

　　“银行定期协议存款的利率是事先商定的，具有良好的稳定性，货币型基金经理配置投资组合时，普遍会选择用一部分资金购买银行定期协议存款。”好买基金研究中心首席分析师曾令华向《英才》记者表示。

　　但如此高比例的购买却是个特例，华安短期理财基金创新之说令人质疑。似乎，完美的募资之后，未必真的那么美好。

　　基金经理能力说

　　基金经理的能力，是投资者们质疑的一个焦点。

　　公开资料显示：华安月月鑫基金经理杨柳2005年8月正式加入华安基金管理有限公司工作，先后担任集中交易部高级交易员、基金经理助理，今年5月2日开始担任华安月月鑫基金经理。

　　杨柳此前并没有在任何基金公司的投资管理经验，而刚刚募集完成55亿元的华安季季鑫短期理财基金，资料同样显示杨柳为基金经理。首次管理基金规模就高达238亿元，这在业内可以说是前无古人了。

　　杨柳所管理的资金规模在货币基金中，仅次于曾刚所管理的汇添富30天短期理财基金，基金规模为244亿元。

　　不同的是，“汇添富30天”的曾刚是业内明星基金经理，投资管理经验丰富，任职期间取得了优异的投资收益。

　　杨柳第一次执掌百亿级基金，几乎全仓买入银行协议存款，是投资能力不足，还是另有隐情？

　　“新基金开立银行间账户，自基金成立起大概需要1-2周的时间，而华安月月鑫的运作周期只有一个月，并且随着利率处于下行阶段，肯定是越早配置越好，之所以选择定存也是为了锁定未来投资收益。”杨柳如是说。

　　“短期理财基金未来投资收益与基金经理的投资能力并没有太多关系。”有业内分析人士向《英才》记者表示，他们的运行期间只有一个月、三个月，因此可选择的投资品种较少，在配置投资组合时留给基金经理选择空间并不大，而且未来收益已经确定，只需要搭配相似收益投资品种即可。曾令华也表示，目前基金市场发展迅速，基金经理空缺较大，“新人管理基金也很正常。”

　　但国金证券基金研究中心分析师张琳琳却认为，货币型基金对于基金经理投资能力的要求并不低于偏股型基金，基金的投资收益与基金经理的投资能力直接相关。“市场利率波动也会影响基金收益，因此基金经理的投资经验与能力，将直接影响基金的未来投资收益。”

　　无论基金经理能力如何，从华安月月鑫、汇添富30天短期理财基金中不难看出，作为货币型创新产品——短期理财基金正在受到市场的热捧。

　　事实上，短期理财基金之所以会受追捧，似乎并非源自货币型基金去年的表现，去年底银监会叫停银行30天内短期理财产品对其影响更甚。

　　货币基金走红

　　每到年底各家银行面对存贷比考核重压，往往通过发行短期理财产品，回笼资金充当存款，银监会担心银行过度依赖短期理财产品揽存，会造成存款在月初、月中、月末大幅震荡，诱发流动性风险。

　　2011年9月30日银监会紧急发布通知要求商业银行不得通过发行短期和超短期、高收益的理财产品变相高息揽储，银监会主席尚福林也表示，原则上不允许发行一个月及其以下期限的理财产品。

　　银行30天内短期理财产品迅速减少，可市场对此类产品的需求依然旺盛，急需寻找替代品。

　　基金公司对银行短期理财产品的客户群“垂涎已久”，恰逢此时，选择对货币型基金大胆“创新”，第一只短期理财货币型基金—华安月月鑫短期理财基金“应运而生”。而所谓创新，即周期性运作、固定投资组合、参考预期收益。

　　这对于银行短期理财产品客户来说，既熟悉又陌生。与银行短期理财产品相同，对未来收益有一个参考的区间，且投资门槛有所降低，银行理财产品起点一般为5万元，而短期理财基金起点仅为1000元，并且定期公布投资组合比例，操作更加透明化。

　　“这只能算是货币型基金的微创新，与传统货币型基金并没有明显区别。”上述业内分析人士表示，现在的投资者闻“基”色变，即使是货币型基金也是如此，不了解其中的差别，目前的短期理财基金就是为了获得银行短期理财产品的客户认可。

　　华安月月鑫一战成名，让基金公司对市场“热度”有清晰了解，纷纷发行短期理财基金占领市场。

　　汇添富基金管理有限公司紧随其后，汇添富理财30天基金也在一周内募集完毕，基金规模244亿元，华安、汇添富的其它产品仍在发行中，另外光大保德信、南方、融通基金管理公司的短期理财基金也已提上日程，短期理财基金市场可谓“盛况空前”。

　　“高烧”将退

　　看似火热的短期理财市场，随着后续基金产品的推出，“热度”开始衰减，这从后续基金的募集规模及发行期限上可窥见一斑。

　　继华安月月鑫、汇添富理财30天短期理财基金募集规模屡创新高之后，华安季季鑫短期理财基金随即“出航”，但自发行期满仅募集55亿元，募集期相应增加一天，仍无法掩盖规模缩水的局面。

　　而其他基金公司的陆续入场，情况更不容乐观。后续基金产品的发行期都有所延长，基金公司似乎对于形势已有所预感。“随着时间的推移，投资者会对货币型基金有深刻的了解，最终会发现传统货币型基金会是更好的投资品种。”曾令华向《英才》记者表示，目前短期理财基金市场的火爆，主要源于银行短期理财产品的空缺、投资者对货币型基金不了解。随着了解的深入，最终会发现短期理财基金收益率在传统货币中并无明显优势，短期理财基金在运行期间无法赎回，货币型基金流动性更加灵活，未来投资仍将回归传统货币型基金中来。

　　今年货币型基金能否延续去年的辉煌？张琳琳预计今年的货币型基金收益率相比去年会有所回落，因为下半年国家可能实施更加宽松的货币政策，而货币市场收益率的高低与市场资金的流动性正好相反。

　　“今年货币型基金投资收益应该可以保持在3.5%-4%，下半年预计会有所下滑，大概在3.0%-3.5%”曾令华亦表示。

　　文|本刊记者 王亮