“靴子”落地只是个开始

　　6月初，各国央行正在掀起新一轮的降息浪潮。澳大利亚央行6月5日宣布降息25基点至3.5%，巴西降息创历史新低并暗示还可能进一步降息，即便是通胀形势严峻的印度也感到有了一些降息空间。除此之外，世界还有多个央行召开议息会议，屡发降息潮流偏于宽松的信号。

　　希腊退欧风险以及西班牙银行业一触即发的危机，不仅将欧元区置于前所未见的危险境地，更对全球金融体系和经济增长带来日益明显的压力，这从近期各国公布的一系列重要经济指标就可窥出端倪。

　　条件成熟

　　国家统计局公布的数据显示，自2010年第四季度至2012年第一季度连续6个季度，我国经济的增速分别为9.8%、9.7%、9.5%、9.1%、8.9%、8.1%，已经连续5个季度放缓速度。

　　有分析指出：目前我国CPI同比涨幅回落到3%左右的舒适区间，二三季度可能持续下行，降息最大障碍的通胀压力基本解除，国内降息条件已成熟。PPI同比增长维持低位，国际大宗商品与原油价格走低，未来PPI低位运行的可能性仍然很大。而如果剔除生活资料价格正增长因素，PPI负增长更加明显，在生产领域实际上已显示通缩迹象。随着通胀压力减轻，中国降息条件成熟，6月降息靴子落地应在预期之中；而且这种预期只是一个开始，未来一年内中国还存在2—3次降息空间。今年下半年，预计将有三次50个基点的存款准备金率下调。

　　预期消化

　　1、民间借贷利率降三成

　　早在央行降息之前，作为市场最敏感的民间借贷利率已悄然下行，相比去年最高降幅达三成。

　　北京一家小额贷款公司总经理对记者证实，目前该公司对优质客户的贷款利率已由年初的年息21%降至目前的18%，降幅约在15%，而相比去年上半年最高时的26%，最大降幅已逾三成。

　　事实上，据记者了解，在民间借贷相对比较发达的温州、河南等地，当前的民间借贷利率均较年初出现不同程度的下降。

　　北京西城的一家民间借贷公司向本刊记者透露，如果有客户需要资金，根据客户资质情况不同，目前他们所收的利息为4个点-8个点之间。“现在已经比以前低多了。原来要8个点-10个点。”

　　2、理财产品收益下降

　　北京市民李女士一直是银行理财产品的忠实粉丝，但是她明显感觉到，现在要找一个高收益的理财产品实在太难了。现在低风险的银行理财产品最高收益也就在5%上下。

　　有财经数据显示，在央行降准之后，各家银行的理财产品收益基本都持下降的趋势。比起之前的产品，近期各行理财产品预期收益率基本都下降了0.1—0.2个百分点。同时，未来一段时间，收益可能还会继续下降。

　　“现在银行间资金拆借利率总体降下来了，资金没那么紧张了，所以银行理财产品收益也不会像以前那样高了。”北京某银行机构理财分析师李先生如实对《金融理财》记者说，“今年上半年，银行间拆借利率总体呈下降趋势，当月拆借利率从年初的4.37%一路下降至2.58%，6月略有反弹，为3.5%”。

　　3、股市一支“兴奋剂”

　　历史经验表明，降息意味着股市资金面宽松，对股市上涨是直接的利好消息。但在当前情况下，虽然降息会对股市前产生一定的提升作用，但并不能支撑中长线的上涨。对股市而言，一次降息只相当于一针“兴奋剂”，带来的也就是短期股市反弹，要想实现股市从量变到质变的飞跃，必须是连续降息。

　　宏源证券北京营业部经理胡先生认为，虽然2008年连续降息后，2009年迎来一个小牛市，但是今年的情况不太一样。2008年一开始 降息时，股市也并没有立即走牛，在连续几次降息之后，再加上2009年大量信贷投放，放松货币政策，才导致了当时的小牛市行情。”他认为，当前央行的降息，也是为了扭转经济下滑的应急措施，并不是货币政策放松的征兆，因此，不要指望降息产生一轮大牛行情。除非不断降息，有个量变到质变的过程，当多次降息累加起来之后，才会对股市产生较大影响。

　　态度理性

　　有中资银行研究机构经济学家指出，随着降息潮在新兴国家蔓延，多个经济体已纷纷出台或酝酿推出新的经济刺激计划，外部政策变化有利于拓展我国政策调控空间，而通过降息以实现信贷规模有序增长是最为直接的手段。

　　在此背景下，中国经济决策层有必要继续推行宽松政策以稳定增长，因此央行降息是顺势而为、水到渠成的事情，是国家实施一揽子“稳增长”政策的重要组成部分。降息牵动的不仅仅是银行存贷业务变阵，而是会深刻影响到国民经济的方方面面。

　　《金融理财》记者从多家银行了解到，随着银行资金逐渐宽松，中小企业贷款难问题将会有实质性突破。银行方面将会通过提升服务质量，优化理财产品配置，维系好存贷客户，满足各种金融需求，切实帮助中小企业解决扩大再生产资金困难。

　　一位银行相关负责人称，对于企业贷款而言，现在最根本的问题并不在于贷款利率下降多少，而是在于企业找到好的赢利项目，如果没钱赚，企业还是不会增加贷款。他们进行过测算，目前小企业贷款年利率平均在8%左右，这个利率标准并不是很高，比民间借贷低了很多很多，而且对于企业来说，他们贷款一年的资金并不是只转一次，他们可以还了再贷，可以转很多次。所以最关键的还是现在企业赚了钱才会来贷款。

　　银行人士普遍认为，即使息降了，贷款利率下调了，企业因赢利能力不足未必会愿意增加贷款额度。所以，中小企业的发展获得国家金融政策支持只是一个方面，更重要是要增强自身发展经济的能力。

　　本刊记者 云中│文

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