欧元兑美元将中期下行

　　6月22日，非美货币小幅攀升，不过很快便出现回落。分析认为，欧元兑美元中期下行，这可能是剧烈地、缓慢地或令人难以忍受地运行。

　　同日，德国总理默克尔和法国、意大利及西班牙领导人就推出规模为1，300亿欧元的欧盟经济刺激计划达成一致，欧盟(EU)将采取一系列的促进经济增长的措施，这些措施的规模将占到欧盟GDP的1%。

　　此外，欧洲央行日前也宣布放宽抵押品规定，将在其例行的流动性操作中，允许金融机构提供范围更广的资产作为抵押品，其中包括品质较低的抵押品，以换取现金，这次调整的规模将超过1，000亿欧元，为欧洲央行六个月来第二次采取类似行动。

　　鉴于上述两大利好，欧元及其他非美货币快速反弹。

　　分析人士认为，这说明避险资金依然对欧债危机顺利解决抱有一丝希望。

　　此前的G20峰会，欧洲领导人同意进一步联合银行体系并刺激经济增长。不少分析师认定，这一承诺是欧洲应对债务危机重要进展之一，这些措施与财政纪律和支持增长的措施联手作用，是欧洲“财政和经济进一步一体化的重要步骤”。

　　不过当日欧元兑美元快速反弹后又再次下行。

　　分析人士称，主要是欧元核心四国领导人就欧盟经济刺激计划并没有提出具体的措施，和前几次共同宣言没什么两样，当然这可能也在一定程度表明投资者对于欧盟峰会并不抱着乐观的态度。

　　投资者普遍关注6月28日和6月29日在布鲁塞尔举行的欧盟峰会，以从中寻找欧盟领导人采取措施建立更紧密财政联盟解决欧债危机的线索，若会议就欧元区在迈向财政一体化进程中取得一些具体进展，欧元则有望展开一轮反击。

　　这仅仅是对欧元的近期预计。长期来看，欧元区问题依然多多，欧元难掩下行趋势。

　　问题一，欧元区二线国家的借贷成本不断上升将增加欧洲央行降息或扩大流动性操作的压力。22日，意大利10年期国债收益率上升13个基点至5.89%；西班牙10年期国债收益率上升5个基点至6.62%；德国5年期CDS费率上升1个基点至101点。法国5年期CDS费率上升3个基点至200点。西班牙5年期CDS费率上升12个基点至582点。

　　问题二，欧元区老大德国战车可能难以承重。IFO经济研究所的报告称，6月德国商业景气指数从5月的106.9降至105.3，创下2006年1月以来的最低水平，这已是连续第二个月下滑。

　　德国经济总量占欧元区的27%，目前德国自身债务与国内生产总值比例也攀升到80%，远超过《马斯特里赫特条约》公共债务不超过国内生产总值60%的上限。而且，欧债危机中德国承诺的巨额救助金额如果一一兑现，其财政赤字和主权债务比例将迅速攀升，届时德国有可能面临自己的债务危机。

　　布朗兄弟哈里曼(BrownBrothers Harriman)分析师们表示：“我们预计6月欧盟峰会不会出台具体的措施，因此市场可能会对结果感到失望。欧元和其它主要货币兑美元可能会扭转近期涨势。”他们预计，欧元兑美元将扭转6月初以来的升势，短期支撑位于1.2520和1.2460，阻力在1.2750区域。

　　总之，欧元兑美元将中期下行。

　　本刊记者 王源浩│文