滨江集团：严重超卖有望反弹

　　业绩增长确定性强。公司产品从销售到交付的平均时间长于一般上市房企，从而使得公司的业绩锁定性强。今年下半年和明后年将有大量的已售未结项目进入交付阶段，使得今后两年的业绩锁定性极强，预计今年结算面积将会大幅增长。

　　土地储备含金量高。截至2011年8月底，土地权益面积为146.49万平米，未结算的权益建筑面积为373.86万平米。公司的地块大部分位于杭州主城区，地块含金量高，储备项目的总销售金额预计600亿元左右，能够充分保证未来3-5年的发展需要。

　　受益区域市场明显回暖。公司属于杭州本地的地产龙头，主城区市占率目前为11%，与区域市场行情高度相关，去年深受调控影响，全年仅销售45.74亿元，同比下降60%，今年得益于杭州市场的强劲回暖，上半年实现销售45.08亿元，下半年销售货源更加丰富，预计2012全年能完成销售110亿元。

　　经营风险可控性强。一是公司扩张审慎，去年整年到今年上半年几乎无新地块，今年8月30日公司实际控制人控制的滨江普特资本所获两宗地块也是以联合体的形式拍下，风险相对可控；二是公司多元化业务渐显规模，新酒店的投入运营和持有物业的稳健收益能为地产业务的现金流提供一定程度保障；三是具有一定影响力的代建业务，能够平滑主营业务的经营风险。

　　操作策略：二级市场上，该股自6月份随地产板块见顶以来，进行深度调整，从各种技术指标来看，已经严重超卖，从走势来看，风险已经大幅释放，预计在前期低点处会形成有效支撑，建议投资者密切关注。