但斌：我们可能经历此生最漫长的牛市

　　我2012年8月底提出的玫瑰底，当时大盘刚好跌破2100点，也是一个朋友邀请我写一个东西，正好原来我的那本书《时间的玫瑰》是这个朋友推介的，所以我在仔细研究了一下市场之后，写了这样一个观点——虽然很残酷，但现在就是鲜花铺就的玫瑰底。

　　一个月冰火两重天，去年12月一根大阳线覆盖了全年的小阴线，从技术分析的角度来说，可能是底部确立了。我今天希望就更宏观的角度，跟大家交流一下关于长期未来的一个看法。

　　我觉得做投资，是比谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。在美国道琼斯指数200多年的岁月当中，我们回想一下中国所处的类似位置。现在很多人估计，有两种可能性，一种是处于1964年到1982年，18年不涨，只涨了一个点。有很多人担心处于这样的一个阶段。但是我个人的倾向是现在处于美国1942年的阶段，就是真正二战时，美国参战以后迎来了最伟大的时光，未来中国也将迎来非常伟大的一段波澜壮阔的行情。

　　中国股市牛市真正决定的基础是什么，最主要决定于中国整个社会的变革。在新一届政府领导班子带领下，未来的10年，我们寄希望于很深化的改革。下面提到的问题只要有一两条能够落实解决，就足以带动十年甚至更长时间的牛市。

　　第一个是城镇化的问题，即户籍制度。户籍制度导致很多公民不平等，我觉得在一个正常的国家里面，这种情况不应该发生，是必须要变革的，就像南非的黑人和白人种族隔离制度一样终会破除，这将会给中国带来非常大的活力。

　　第二个伴随着户籍制度的变革就是土地的私有化。这里的土地私有化过程，是打引号的私有化，可以让中国社会变得更加安定，会让一个民族焕发出很大的稳定力量和前进动力。我母亲是常州人，我舅舅有11亩地，被征了10亩。如果说土地私有化的话，这11亩地会让舅舅变得很富有，但现在政府可能几万块钱把地征走了，然后200万就做房地产开发了。如果说土地是农民的，那中国的近郊农民，甚至一些远郊区的会变得很富有，这会让一半的所谓低下层的农民工为代表的社会，发生非常大的变化，会成为中国未来10年甚至50年社会安定和长期发展的基石。

　　第三个是人民币国际化的问题。牛市一定是有内因和外因共同推动。现在我们在谈的所有的供给都是国内的求，但是我们的市场是面向全世界的市场，它的基础就不一样了。至少从全球各市场开始的结果看，早期的市场开放有利于资本市场的上升。

　　第四个是官员的财产公示。现在很多富人移民，为什么？是因为对未来没有确定的预期，如果有这样的财产公示，至少对政府的清廉会有一个企盼。

　　第五个是遗产税的问题。为什么这点非常重要，因为我们过去几千年的统治方式和财富创造、毁灭都与此有关。我们过去剥夺财富的一种方式是通过革命，把你的财富给剥夺了，你就玩儿完了。假如我有100亿，革命全部再分配，但按照美国的55%的税率，拿走55亿，我的孩子能继承45亿，55亿回归社会了，经过几代基本上正常了。所以说你有1000亿我不羡慕你，早晚会回归社会，如果一个社会有正常的循环的话，挣钱的这些人也就不会跑了，社会就变成正常的、稳定的社会。

　　未来十年，一定会有决定中国未来的政治基础、文化基础和文明的治理方式的重大事件发生，这将是真正的牛市基础。

　　我们说投资比什么？是比远见。如果在正常的情况下，在2025年前后中国就会超过美国成为全世界第一的经济体。在这样一个岁月里面，做投资很幸运。现在这些所谓磨难，不管是跌5年还是再跌稍微长一点的时间，都是一个短暂的时间。在历史的长河当中，如果一个民族崛起的力量是这样强劲的话，应该是有一个很好的收益的。

　　如果中国有这样的一个未来的话，有没有很好的企业做投资？据我们统计2005年到2009年，在全球几百家上市公司当中，回报率最高的10家都在亚洲，7家在中国，腾讯是排名第一。很多人说中国没有好企业，问题是就在你身边，如何能找到。

　　在我的职业生涯中，在牛市中是持股不动的，但是哪些股票能在10年中让你胜出。在我看来，要选择比较容易赚钱的行业，而且能够抵御各种经济周期的行业投资，这样的话你获得的回报才能够穿越周期变化，收益也将是惊人的。■

　　但斌

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