从刘鸿儒到郭树清

　　时光匆匆流逝，新中国的股市走过了二十多年的风雨历程，也留下了6位掌舵人——证监会主席的脚印。他们分别是：刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林、郭树清。他们个性鲜明，都以自己的独特方式深刻地影响了当时的资本市场，也是中国股市发展轨迹的缩影。本刊一一简洁整理其施政亮点，供投资者参考及追忆。

　　刘鸿儒：拓荒者

　　刘鸿儒是中国证监会第一任主席，据悉，这是时任国务院常务副总理朱镕基亲点的，任职时间是1992年10月至1995年3月。在刘鸿儒的时代，中国股市诞生不久，股票数量少，投机风气盛行，暴涨暴跌如家常便饭。面对这种局面，他曾讲过一句名言：“股票市场价格猛涨，上边担心有意见；股价猛跌，下边有意见；不涨不跌，所有人都有意见。”为此，在任期内，他致务于建立监管模式，试图以制度的力量来规范市场，多次带队去境外考察访问学习，反复比较美国、英国和香港地区等三种市场监管模式的异同，最终参照香港模式，建立了具有我国特色的四层监管体系。后来出台的《股票发行与交易管理暂行条例》、《证券交易所管理办法》基本奠定了证券市场规范发展的基础。

　　周道炯：救火队长

　　1995年3月，周道炯接替刘鸿儒成为第二任证监会主席，此时正值“327”国债期货事件爆发不久，投资者信心低落，股市低迷，上证综指一度跌到390点。他上任后的第一件事就是暂停国债期货试点，受此消息刺激，1995年5月18日，沪深股市齐刷刷暴涨，沪指跳空130点，全天涨幅达30.99%，深市成份股指数跳空190.7点，全日涨幅为23.4%。在二年多的任期内，周道炯依法办事，不徇私情，规范市场节奏。据了解，由他亲手批示查处的违法违规事件就有90多起，平均每个月就有2、3起。他和他所领导的证监会因此被骂、被围攻、被威胁炸楼，辛酸冷暖自不在话下，然而，他没有退缩，兢兢业业，勤勉为公。1997年6月，周道炯离任，其戏称在火山口上坐了两年多，现在终于安全着陆了。

　　周正庆：导演“5·19”行情

　　1997年正值亚洲金融危机，周正庆临危受命，出任第三任证监会主席。至1999年上半年，经过两年多时间的下跌，当时不少股票跌破了发行价，如何才能让股市健康发展，使股民对中国股市满怀信心，是他面对的头等大事。在经过认真、深入地调查研究之后，1999年3月底，周正庆向国务院提交了《关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策的请示》报告，提出了六项政策措施，5月16日，国务院批准了六项政策。1999年5月19日，市场开始积极反应，沪指全天大涨4.6%，从这一天开始，A股由熊转牛，连续上涨了1个半月，上涨幅度高达68%，而这波行情也拉开了1999年至2001年为时两年的慢牛行情的序幕。现在，年轻的投资者或许知道“5·19”行情，而对于幕后的总导演周正庆，知道的人可能并不多。

　　周小川：市场化先驱

　　与前三任证监会主席相比，周小川的行为举止处处散发出国际化的气息，或许，这与其博士毕业，并在美国进修有一定关系。在他担任证监会主席期间，大批海归精英风云际会。在人事方面，以毕业于美国杜克大学的高西庆与从香港证监会副主席兼营运总裁离任的史美伦担任副手，为证监会带来了完全不同的风格。在布政方面，他借鉴国际主流市场的做法，推行市场化监管，引人注目的改革措施有变“审批制”为“核准制”、引进国际会计准则、出台“退市令”等，“PT水仙”这一A股首家退市的上市公司就是在这一时期出现的。2002年11月5日，中国证监会和中国人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，直接允许境外机构投资证券交易所挂牌交易的A股股票及债券等，市场化更进了一步。而让人诟病的是在2001年，国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》。此后股价持续暴跌，国务院不得不紧急叫停。

　　尚福林：股改的灵魂力量

　　尚福林是证监会第五任主席，于2002年12月上任。尚福林是这六任证监会主席中在位时间最长的一位，历时近九年。时间越长，发生的事情越多，好的一面是冲破重重阻力，成功实施了股权分置改革，为A股市场带来了波澜壮阔的大牛市。数据显示，从2005年6月6日最低点998点，到2007年10月16日冲高至6124点，上涨持续了近28个月，涨幅高达514%，是A股有史以来持续时间最长、上涨幅度最大的一次牛市。显然，尚福林的功劳是不可磨灭的。自2007年下半年开始，受全球金融危机的影响，沪深两市暴跌，最低下探至1664点，其后虽有所修复，但不复当年盛象。另外，IPO也在尚福林任职内开始“大跃进”，特别是创业板“三高”发行成风，市场普遍认为，这与两市2009年至2012年的熊市有莫大关系。为此，尚福林及所领导的证监会也背负了不少骂名。

　　郭树清：改革者的冒险

　　郭树清于2011年10月上任，当时股指已连续下跌，股民对其寄予了振兴的重望。虽然其在位时间不到18个月，但出台了70多项新政，相当于平均每月有3-4项，包括新股发行、退市制度及严打内幕交易等。特别的是，郭树清多次强调对“内幕交易零容忍”，即使是并购重组委的委员，也绝不姑息，揪出了包括券商保荐人、知名公募人士、私募人士参与的“老鼠仓”。为了给A股市场增添活水，郭树清一直不遗余力地推动长期资金入市与引进QFII资金。而对股市影响最大的莫过于去底，暂停了IPO，为权重股带领大盘大幅反弹创造了直接条件。有分析人士认为，郭树清的一系列改革对治理中国股市的长期积弊有很大的积极作用，但亦会触动相关利益层面，政策效果仍有待观察。

　　本刊研究员 张鹏飞

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