无锡尚德破产 光伏进入“黎明前最后的黑暗”？

　　日前，一条重磅新闻震惊资本市场——无锡市中级人民法院依据《破产法》裁定，对无锡尚德太阳能电力有限公司（以下简称“无锡尚德”）实施破产重整。

　　对于无锡尚德的创始人施正荣而言，有人形容一下子“从天堂到了地狱”，2005年施正荣因为无锡尚德成功登陆纽交所，一跃成为中国首富，但2013年公司却面临着破产重整的命运。

　　毫无疑问，无锡尚德的破产，对于整个光伏行业而言将带来负面影响，特别有可能构成部分企业的资产减值的损失。券商分析人士提醒投资者应该短期回避部分有关联交易的企业，如隆基股份、亚玛顿等；但从中长期来看，无锡尚德的破产可能会对行业整合带来积极的影响，行业有望进入“黎明前最后的黑暗”，因此，仍然维持行业“谨慎推荐”投资评级。

　　债务违约触发破产重组

　　3月18日，无锡尚德债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。经法院审查，鉴于债务方无锡尚德无法归还到期债务，无锡市中级人民法院依据《破产法》相关规定，于20日正式裁定对无锡尚德实施破产重整。

　　据了解，截至2013年2月底，包括工商银行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。

　　据国金证券调研了解到的情况，近两年来，在产业链中下游的电池组件环节，占行业2/3产能的中小光伏企业中已有近半停产或倒闭，产业供需格局也已较两年前有明显改善，但在中、美、港上市的主流光伏企业中尚无正式破产的企业。

　　对于无锡尚德破产重组是否意味着新一波企业倒闭潮的到来。“要看欧洲双反的情况。

　　”，国金证券分析师张帅认为，“假如欧洲再重重打击一下难保其他企业不出问题，因为近期高管更换的也不是一家两家，这些抵抗力弱的需要重点关注；若欧洲双反裁定较高税率，光伏的产能收缩和行业洗牌势必将加速进行。”

　　光伏行业中长期看好

　　无锡尚德的破产一石激起千层浪，有业内人士将其看作是“新能源泡沫”破灭的标志性事件。作为产能过剩的、以制造加工为主的光伏行业而言，其破产也意味着产能开始逐渐退出。

　　“虽然行业整合的过程可能会很痛苦，也会对上下游产业构成负面的影响。”国信证券张弢表示，“但是，我们应该看到行业的去产能可能已经逐步深入，在行业需求不断增长的前提下，供需的矛盾也将逐步缓解，短期行业有望进入黎明前最后的黑暗，中长期看龙头企业的破产或者是行业进入拐点的标志。”

　　记者从券商对光伏行业的投资评级来看，并未太多受到无锡尚德破产的影响，部分券商给出的仍然是维持“增持”评级，或维持“谨慎推荐”评级。国金证券建议投资者关注，受益于国内终端市场启动，以及二季度可能发生的国内电站抢装的逆变器龙头阳光电器。

　　本刊记者 张婷

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