海印股份：炭黑业务拟将剥离

　　业绩低于预期。2012年公司实现营业收入20.93亿元，同比增长14.09％；实现归属于上市公司股东的净利润为4.31亿元，同比增长11.23％；公司业绩低于预期。

　　期间费用率同比小幅提升。公司2012年期间费用率较去年同期小幅0.55个百分点至13.1%，其中销售费用率较上年同期提升0.08个百分点至3.64％，管理费用率较上年同期提升0.11个百分点至6.08％。

　　北海高岭土业务大幅减亏。从公司主营业务经营情况来看，2012年物业出租及管理业务营业收入为7.72亿元，同比增长12.31%，毛利率较去年提升2.86个百分点至57.5%；房地产业务确认收入4.49亿元，较上年下滑4.88％；百货业务确认了海印奥特莱斯收入1.8亿元，目前奥莱项目日均销售收入已达百万，毛利率12.83%；高岭土业务实现营业收入2.96亿元，同比增长19.46％，伴随着北海高岭土业务的大幅减亏，公司高岭土业务盈利能力出现好转，全年实现盈利约1913.95万元，而去年同期仅为411.15万元。

　　炭黑业务拟剥离。公司同时公告了与控股股东的资产置换方案，拟将环星炭黑置出，置入总统大酒店（之前一直是公司代海印集团托管），海印集团承诺总统大酒店2013/2014/2015年净利润不低于600/720/840万元。公司炭黑业务2012年实现收入3.82亿元，亏损3.46万元，换入总统大酒店后将使得公司资产质量有所提升，业绩也将有小幅改善。

　　操作策略：二级市场上，该股在经过深度调整之后持续上涨，资金介入十分明显，投资者可以择机介入。