了解公募基金的人都知道，在更换基金经理后，一般都会有一个默认的调仓期，意思是在这段时期内，新任基金经理可以随意折腾，闭着眼也好，睁着眼也罢，即使业绩很差也无所谓，这会被认为是转换成本，从而不计入考核，因为这都是上任的错，和现任无关。这可以说是公募内的一个潜规则吧。从小而知大，在新一届政府的态度及动作来看，似乎也有这一潜规则存在，上来先是整顿调控为主，付出成本则会被认为是必要的，无需担责。
从新鲜出炉的“国五条”调控地产，到银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》、《中国银监会办公厅关于印发2013年农村中小金融机构监管工作要点的通知》两文整顿银行业，种种迹象表明，目前正处于调控频发阶段，整体政策环境趋紧而非宽松，是要斩仓止损而非获利出走，是要实现沉没成本，然后手里拿着新鲜筹码，重新来过。当然，博大精深的汉语词汇中，也可以找到意思相近的正面词汇，比如壮士断腕？
当然，银监会的两文如果执行得力，对于金融体系的质量提升有很大的益处，但这毕竟把银行业表外业务的皇帝新衣扯掉，短期来说不但让皇上羞愧难当抱头鼠窜，也会一定程度上损害盈利，又有多少人愿意牺牲短期利益换来一个健康的未来呢？所以跌是应该的、必然的，虽然长期是好事。这又回到政策上来，即使政策立意是好的，但成本是现实的，而且承担成本的是现在的人和市场，获益的是过去的和未来的人和市场，但是，我们却无法选择，只能痛在当下了。而所谓的政治红利，总要等血流过之后才能体会得到吧。只是有些滑稽的是，无数人热望着政治红利，就这样被伤了心，不知该如何自我安慰才是。
目前的情形，资金面由于央行的回购操作及银监会的调控，会受到很大程度的紧缩。IPO重启看来也非空穴来风，似乎已箭在弦上。之前上涨的主力银行、券商、地产也纷纷受到调控打击，再次成为上涨主力的理由不太充分。对于经济复苏的预期，也由强势复苏逐渐失落为弱势复苏，甚至会由于银行业调控收紧银根，反过来打击实体。在上述的背景下，估值修复的故事讲不下去了，经济都没那么强，你凭什么去修复。连资金都紧了，你凭什么修复？
还是那个故事，之前狗以为主人会走的很快，它就跑到前面去了，结果主人依然很慢，狗跑太快，反倒被绳索绊个跟头，上了脖子，还得乖乖的走回来，而脖子上的绳索，倒是似乎更紧了。
李文杰
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
