宏图高科：探索经营新模式

　　继续探索新型经营模式。2012年消费类电子产品需求增速下滑，公司此项业务增速中枢同步下移，预计全年增长10%左右，净利润受费用和税率影响将慢于收入增速。2013年，公司将继续探索宏图三胞的经营模式，计划关闭一批盈利情况不佳的门店，重点发展以商超为依托的“店中店”，预计全年新开200家此类门店，保证电子商贸板块业绩稳定增长。

　　地产成为新增利润主要来源。公司目前地产业务板块只有“上水园”项目，分为一期、二期、三期。其中一期为高层住宅项目，除了小部分商铺和车位外，住宅部分已经全部结算。二期、三期为别墅项目，开发面积同为5万平米，除去前期已经结算部分，剩余部分公司计划在2014年前全部结算完毕。预计2012年和2013年地产将分别贡献4000万元和5000万元利润，成为公司利润增长的主要来源。

　　股权激励凸显公司信心。公司公布的股权激励计划的行权条件主要为：相对于2011年，公司2012年到2015年净利润增速的下限分别为15%、30%、45%和60%，从公司目前发展状态和未来发展规划来看，行权条件并不算高，预计行权的可能性较大。公司选择在此时公布股权激励计划，一方面反映出公司认为近几年业绩将有较强保障，另一方面凸显出管理层对公司中长远发展保持高度自信。

　　操作策略：二级市场上，该股创出新高后，保持震荡下行的态势，预计后市将进入较长的调整区间。