硅宝科技：资产合并的可能

　　创业板四川公司第一股的硅宝科技（300019.SZ），是一家没有实际控制人的公司，几位大股东们是公司的合作创始人。董事长王跃林与总经理王有治是化工部成都有机硅研究中心（又称晨光院）的舍友，另一位大股东郭弟民则是王有治和王跃林在晨光院工作时的领导。王跃林读大学时，睡在他上铺的兄弟正是海普瑞（002399.SZ）的掌门人，曾经的中国首富李锂。

　　从大学到工作单位所遇到的人以及自身的性格加上当时的大背景，这些裹挟着王跃林做出到广州打工的决定。那一年正是小平南巡，所以，他们戏称自己是“92一代”。

　　在2003年之前，王跃林一直供职广州白云，在那里他实现了有机硅室温胶的国产化，填补了我国的一项空白。就在王跃林离开晨光院后，王有治也去了沿海地区，他到达的地方是杭州，在杭州之江有机硅化工有限公司从事着类似的硅胶事业。期间他们之间一直未断联系。

　　这两个企业在一定程度上成就了他们，当然，现在对于硅宝科技也许是个麻烦。

　　股权分散的好处

　　四川一直都是多晶硅和有机硅的发源地，这使两位外出打工者有了回家的念头。

　　首先回来的是王有治，1998年，他成立了硅宝科技。王跃林由于自己的工作以及类似保密协议的原因直到2005年才真正任职硅宝科技。期间，他作为行业明星一直支持着老同事们的创业。

　　这样的经历和分散的股权结构，注定了硅宝科技不会出现一言堂，而他们面临的恐怕是要怎样解决分歧。

　　在接受《英才》记者专访时，王跃林坦言：“如果发现分歧大，这样的事就先不做，做分歧小、大家有共识的事。硅宝科技这些年就是在妥协中前进的。比如，当年上市，其实总经理和我有分歧，他是不愿意的，我就慢慢做工作，而且请券商来不时的讲讲课，说说上市的好处，最后大家才对上市这件事达成了共识。”

　　当然，上市对于硅宝科技来说不止是一件融资的事情。王跃林认为上市为公司提供了约束和退出机制。这使得股东之间不容易分裂。《中国合伙人》中兄弟创业遇到的很多事在硅宝科技的成长路上也有发生。如果不是上市，也许王跃林、王有治、郭弟民这个组合就会拆伙。上市减少了兄弟间分裂的可能。

　　硅宝科技虽然受制于股权的分散，发展不是很快，但是其百家争鸣，不一言堂的好处也是显而易见的。硅宝科技在创业板开板当年的36家上市公司中，保持连续增长，业绩最为稳定的两家之一。

　　有一个赛马理论，说大家合伙买一匹赛马参加比赛，最糟糕的结果不是某个股东的退出，而是最终把马宰了分肉，这匹赛马以最低价值终结，而任何一方股东都以最惨重的代价收场。所以，这不是明智的人采取的方式。谁觉得合不来就退出，进入资本市场提供了这个机制。

　　决战摩天楼

　　硅宝科技在上市时，行业前五名都排不上，但现在是行业前三名。在高层建筑的用胶中广州白云走在了硅宝科技的前面；而民用品种的广度来讲，杭州之江在这方面又领先硅宝科技。

　　“其实这个市场已经趋于饱和。硅宝科技的主要竞争对手就是自己曾经服务的广州白云和总经理王有治工作过的杭州之江。由于当时的时机好，硅宝科技作为后来者其实是有一定的劣势的。”王跃林对《英才》记者讲，硅宝科技主要目标客户是商业地产的高层建筑，在超高层方面紧追广州白云，“做高度”就是公司今年的主要任务。至于广度，随着上市后募投项目逐步释放产能、产品线也丰富起来，硅宝科技的重点就落在销售渠道的控制上。

　　“这里面最值得关注的是超市连锁以及电子商务两条途径。当然，网上销售要在超市连锁发展之后，现在网上销售还没有开始。”王跃林对《英才》记者特别强调打开销售渠道对于硅宝科技未来加快增长的重要性，因为目前，中国现有摩天大楼470座，2022年预计将达到1318座，数量居全球第一。

　　不排除资产合并

　　虽然，鳞次栉比的摩天楼能保证硅宝科技近几年的收成，但只依托这个市场恐怕还不免会让投资者有疑虑，更何况现在市场冷热变化速度更快。

　　“去年，硅宝科技的研发经费占了销售收入的4%，其实这笔研发费用实际用在建筑领域产品研发的并不多，硅宝在建筑领域的产品生命周期都很长，有的甚至长达20几年。”王跃林告诉《英才》记者，硅宝科技为了应对未来的变化，每年都会拿出一定的科研费用，更多是在工艺流程上下功夫，比如提高机械化率、精化标准等等。”

　　而对于工业领域的硅胶产品研发，王跃林表示这方面是投入大，而又不得不做的。

　　其实，对于投资者而言，短期的销售淡旺比长期的企业技术储备恐怕更为关心。实际上，有机硅行业的季节性增长波动非常明显。王跃林则认为通过出口是可以解决公司季度收益波动的问题。

　　“印度市场是一个非常好的出口对象。一则印度没有我们的春节因素和冬季效应。另外印度目前的硅胶市场非常像我们国家数年前的市场，所以很多经验都可以拿过去用，稳定性强，可以较好的预测风险收益。”

　　作为行业的领军人物，王跃林还是另一家公司吉必盛的董事长，这家公司处于硅宝科技产业链的上游，是个工程技术企业，产品毛利非常高。对于外界担心硅宝科技和吉必盛是否存在关联交易的猜测，王跃林对《英才》记者表示，目前吉必盛与硅宝科技并没有什么业务往来，当然他不排除未来两家公司有可能合并这种情况的出现，这也是王跃林个人认为可以走的一条路。

　　王跃林自然也考虑将吉必盛单独上市，这是未来吉必盛发展的两个方向之一。当然这还要争取两个公司各自股东的意见，“这就是存在分歧的地方，而且是不同公司的不同股东都有分歧，所以这方面还需要再沟通，再做工作。”

　　硅宝是套现较少的企业，这说明团队对于未来还是有想法。接下来硅宝科技要想继续壮大，要让管理层年轻化，这样企业才有未来。

　　文|本刊记者 昝立永

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