并购重塑网络视频格局

　　优酷被动收购土豆，由于双方用户高度重叠，市场第一的宝座不保；爱奇艺收购PPS，实现网页+客户端的高度互补，已渐渐赶超优酷土豆；只要收购PPTV成功，网络视频未来必有搜狐一席之地。

　　一个行业，做了八九年，烧了100多亿人民币，死了几百家网站，上市了四家公司，却连盈利的曙光都没有看见，这也是一件很神奇的事情。但最神奇的并不在此，而在于十年的激烈竞争之后，这片已经红得发紫的红海市场，却只进入了加强版的洗牌期，虽然市场格局相比几年前清晰了许多，但第一名的位置在2013年夏天，第一次变得众说纷纭。

　　百度旗下爱奇艺3.7亿美元收购PPS，直接挑战优酷土豆行业老大位置。从去年3月，优酷土豆宣布合并开始，大家都意识到，在基本定型的视频行业，并购是改变格局的捷径，也几乎是唯一的途径，爱奇艺和PPS、优酷和土豆、搜狐视频和PPTV—这三起并购案，将深远影响中国视频行业，决定未来格局，也预示着“富二代”视频网站，作为视频领域财大气粗的后发新势力，已成气候。

　　最失败并购：优酷并购土豆

　　优酷和土豆合并可以说是最引人注目，但也是最失败的收购。优酷和土豆由于天生的近亲基因，流失了大量的市场和用户。

　　这起并购带给行业的震惊还历历在目，专家们还没来得及捡起跌破的眼镜，并购已经尽显颓势。土豆网流量下滑，内部混乱，各种传言接连不断，而最致命和无法用公关手段掩饰的则是用户的流失和市场的萎缩。时至今日，优酷土豆合并失败，已经越来越成为行业和观察者的共识。

　　究其根本，并购土豆实际上是优酷的防守策略，属被动收购。

　　土豆上市正值美股低迷、中概股丑闻频发、IPO冻结，融资耗尽已无退路的土豆选择流血上市，但市值缩水严重，很快再次陷入资金危机，成为行业并购的目标，先后与百度、新浪、搜狐等均有接触。行业第二的土豆网一旦被其他视频公司收购，优酷的行业第一即刻不保，一直强调“强者恒强、马太效应”，视“行业第一”为核心的古永锵只能选择并购土豆。

　　不出意外，在双方宣布合并后的一年内，土豆陷入动荡，排异反应愈发严重。根据财报，优酷土豆2012年第四季度和2013年第一季度（合并土豆网之后的两次财报），净亏损分别为1.136亿元和2.325亿元，亏损扩大近一倍。优酷土豆旗下并没有百度搜索或搜狐畅游这样稳固的现金流，面对升级的市场竞争，必须扩大投入维持份额，而面对没有时间表的盈利，守着通过上市和增发圈取的6亿美金，难免有坐吃山空之疑。

　　互补最强并购：爱奇艺并购PPS

　　爱奇艺收购PPS，虽然比优酷土豆的合并晚了整整一年，但这起合并显然更加深思熟虑：双方分别长于网页端和客户端，用户重合率低。相比较于优酷土豆高达50%的月度用户重合度，爱奇艺去重合后PC+移动全平台的用户覆盖超越优酷土豆达到行业第一，同时在移动终端拥有更大的优势：2013年3月的艾瑞数据显示，爱奇艺和PPS的移动视频月度用户覆盖领先第二名优酷土豆67.5%；月度观看时长超过第二位106%，比2、3位的PPTV和优酷土豆相加还要多出1234.5万小时。

　　新爱奇艺的公司体量和市场份额，已经超越优酷土豆，直接将中国视频市场从“一超多强”时代带入到“两极时代”。

　　宣布合并仅仅不到30天，爱奇艺已经与PPS完成了人员层面的合并，这一方面是由于双方拥有极强的互补性，但另一方面也说明爱奇艺和龚宇的急切心情。根据2012年数据，优酷土豆2012年总营收达到18亿元，而爱奇艺和PPS两者相加虽然在份额上超越了优酷土豆，但总营收仅为13亿元，其中还包括PPS的游戏营收（百度未收购PPS的游戏业务）。能否将流量和份额上的优势转化为收入，是新的爱奇艺需要面对的问题。互补的流量和用户构成对广告主有极大的吸引力，这就决定了“收入超过优酷土豆”，成为爱奇艺2013到2014年必须完成的任务。

　　事关生死并购：搜狐收购PPTV

　　未来的视频行业是爱奇艺和优酷土豆两极争霸，或是加上搜狐视频的三足鼎立，完全取决于搜狐视频和PPTV的并购能否实现。从两家公司的特点来看，搜狐视频和PPTV同样拥有网页和客户端视频的互补性，但在网页和客户端市场又分别落后于爱奇艺和PPS，而其背后的搜狐又没有像百度一样的资金实力。因此这笔收购即使成真，其目标也仅能定位于“不掉队”，尚无争夺头把交椅的实力。

　　搜狐和PPTV，一样能讲一个美好的故事，爱奇艺和PPS的合并已经验证了网页和客户端的组合所形成的化学效应，但问题在于，搜狐视频已经在这场竞争中落后。

　　更重要的是，软银在2010年投入PPTV的2.5亿美金天价融资，推高了PPTV的估值泡沫，这也是两年多以来，苏宁、百度等收购方最终放弃PPTV的根本原因。相比融资仅6000万美金的PPS，PPTV用4倍的资金换得了等量级的市场份额，优势仅在体育直播领域，且没有PPS的游戏业务，收购含金量过低。烧完融资、背负2亿高利率贷款的PPTV，已经接近负资产，搜狐收购后，还将投入巨大的资金维持运营。

　　PPTV的财务状况、虚高的价格，以及投资方软银和PPTV管理层的强势态度，从客观上裹挟着搜狐必须将收购进行下去，实际上搜狐在此项收购中，已经陷入被动。随着谈判的深入，PPTV在数据、资金方面的问题不断暴露，今年5月份又暴出与苏宁、阿里、搜狐多方谈判的消息，业内普遍猜测PPTV以此要挟搜狐提价。搜狐已经不能等待，但收购PPTV，拿到下一阶段竞争的门票，才是真正的开始。

　　别遗忘了虎视眈眈的腾讯

　　搜狐一旦收购PPTV，中国视频将正式进入三足鼎立的时代。但还有一双眼睛正在觊觎这块市场，那就是谁都不能忽视的腾讯。腾讯拥有占据未来视频市场一席之地的实力，尤其在移动视频领域，拥有QQ和微信的腾讯更不能小视，而它也不缺“三国归晋”的野心。但对于腾讯来说，视频还不是其核心业务，它既不像优酷土豆一样只有视频业务，也不像百度对视频迫切渴求，更不像搜狐未来的故事只能靠视频讲述。QQ依旧强势，微信拿到唯一的移动互联网门票，腾讯并不着急，但一旦全力发展视频，谁也不知道，腾讯能到达什么样的高度。

　　■ 文 / 徐瑞君

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