周期逆袭 不可贪杯

　　上证指数本周依旧处于稳健爬升的过程中，而创业板指数则出现了横盘震荡的格局，从市场目前资金流动的情况以及跷跷板现象可以得出一个基本的结论：目前的行情还是存量资金的腾挪，外面的资金进来非常有限。目前投资者依旧以短线操作为主，中线已经很难找到估值合理而基本面又非常优秀的个股了，也许等创业板调整后，才是更好的布局成长股的机会。

　　近两周以来，有一个概念吸引了大部分市场参与者的目光，这个就是涨价题材。其实本栏前期已经提示过不少了，比如水泥股，比如氨纶股，比如染料股，都是前几期文章中重点提示的。随着染料涂料、天然气、草甘磷、合成革、红木家俱、铁矿石、稀土、甲醇、松脂、人参等行业产品价格的大幅度上涨，相关概念股受益极大，诞生了安诺其、浙江龙盛、闰土股份、江山股份、新安股份、杨农化工等一批大牛股。涨价提升业绩，业绩催化股价，涨价与股价齐飞，这一道理再次被市场所证实。二级市场涨价概念股风光无限，深挖涨价概念股，从涨价概念中掘金是一条较好的投资渠道。

　　虽然涨价题材还有参与价值，但我们不能对整体的周期股抱有特别大的期望，认为经济就此企稳，周期股步入中期的上升通道是不切实际的。实际上，投资者对经济景气回升的力度存在争议，但旺季即将到来，短周期的中微观情况也有一定复苏迹象，加之去年8月份基数依然不高，如果8月份的数据依然维持上行的趋势，那么周期上行的逻辑将在未来一段时间内难以证伪。

　　短期多头的机会来自于空头的不坚定，试探性加仓行为会导致周期股价博弈性强势。目前我们观察到两点不利多头深入发展的因素，第一是流动性环境不如去年末，资金成本回落并不明显，央票续做令投资者担忧长端无风险利率上行，外汇占款趋势性下行，资金外流可能仍将持续。第二是去年12月初的股票型基金仓位测算结果为75.7%，最近一期的测算结果为88.9%，比当时高出13个百分点，所以要想出现类似去年那样500点的行情概率几乎没有。

　　在目前指数震荡的情况下，科技类股依旧是投资者操作的重点。国务院已经发布了《国务院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，意见要求互联网的新型信息消费规模达到2.4万亿元，年均增长30%以上。具体涉及宽带中国战略、发放4G牌照、全面推进三网融合、鼓励智能终端发展、加快电子商务发展、加快移动互联网和地理导航产业发展、加快智慧城市建设等。

　　信息技术整体落后是中国的现状，扭转这个局面几乎可以说是本届政府最大的中国梦之一。目前处于TMT板块牛市的下半场，虽然从盈利能力理性估值的角度来说确实没有多少标的可以算得上便宜。但是在变革阶段，市场更多地接受了价值重估的逻辑，更多的用行业前景、卡位、团队、资源等因素对公司进行了战略性估值，产业资本出手并购也相当豪迈，投资者可以择机参与。

　　孙宏廷

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