均配周期绩优股和小盘成长股

　　在国家进一步加大投资及经济数据逐步好转背景下，本周大盘表现较为强劲，逐步攀升，并上攻6月13日缺口，量能逐步放大，最大的特点是强周期的权重板块发力，成为市场热点，虽然小盘成长股也有间歇性表现但市场资金有逐步转向周期性蓝筹股可能。笔者在上期专栏已建议投资者将配置重点逐步转向券商、有色、地产和煤炭等强周期板块，本期建议投资者继续加大配置周期类绩优股或均衡配置周期股和成长股。

　　小盘成长股经过前期大幅炒作之后，涨幅已经很大，在创业板历史高点1239附近压力是明显的，这包括获利盘压力、8月解禁股的压力及技术派前期高位附近的抛压，简单来讲投资者在现在点位追涨小盘成长股，特别是概念股不是最好的策略，从本周国家关于加大节能环保产业投资的利好政策出台后的市场反应来看，前期炒作过高的板块明显出现视觉疲劳，需要一定时间来整理消化，所以适度加大受益于经济复苏和政策改观及估值合理的强周期板块如券商、煤炭、地产和有色等板块的配置是较明智的选择，起码仓位上应均配周期和小盘成长股。

　　技术上看创业板指数在1150上方滞涨明显，MACD及量能指标都出现了明显背离，创业板指数现跌破20日均线，短期调整压力仍然存在，一旦创业板跌到1150点下方，形成阶段性头部的可能性加大，虽然不排除创业板在1100-1200附近震荡后在继续向上突破，但在市场风格转换明显、解禁压力加大及中报将密集出台的背景下，实战中短期内减少前期涨幅较大的成长股及概念股的配置，适当调仓到周期类绩优股是较为明智和合理的策略。

　　周五盘中周期类权重股出现集体异动，有报道正在召开的北戴河会议有最新重大政策传出，也有报道蓝筹股将推出T+0交易机制，还有报道是券商乌龙指所为，虽然相关消息仍需进一步证实，但我们看到在大小盘股估值差距越来越大及政府加大投资的大背景下，周期类权重股的机会也是明摆在那的。

　　上期笔者文章中强调券商股的投资价值，从政策面和业绩支撑看，券商股都出现了景气拐点，券商基本面仍然保持良好，仍然维持对券商长期推荐评级。大型券商平均PB维持在1.3倍水平，中型券商PB维持在1.5-2.5左右。受益于“新业务、新政策”，行业盈利模式改善可期待。19家上市券商公布了7月财务数据情况，无论环比与同比都出现了一定程度增长，证券行业盈利能力进一步向好；证监会近期表态继续支持证券公司依法合规开展业务与产品创新，随着券商创新业务的稳步开展，证券行业发展值得期待。笔者建议投资者继续关注海通证券和中小板中的西部证券。

　　另一方面由于国家对正在酝酿对房地产的长效发展机制，城镇化及加大棚户区改造和再融资等都对地产股构成中长线支持，所以加大房地产股的配置也是叫好的策略，其中中小板的滨江集团和中天城投、保利地产可关注。

　　除以上两板块外，由于美欧经济复苏迹象明显，对国际大宗商品构成支持，煤炭价格也出现反弹，所以煤炭、有色等资源类板块绩优股也可适度加大配置。由于未来大小盘股有轮动的可能，对于仍然看好科技类成长股的客户可均配周期和小盘成长股，对于后者由于国家大力加强宽带的投资力度，笔者较看好4G和电子支付等绩优成长股，可逢低中长线配置。

　　恒泰证券 黄翊

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