本周市场震荡加剧，上证指数在周五波动剧烈，显示在反弹行情运行一段时间后，市场资金略有分歧，而从成交量来看，市场再陷极端低迷的可能性则偏低，策略上仍可积极做多。
申银万国本周推荐了圣农发展（002299），理由包括鸡肉销售均价将保持平稳上涨、公司产业链延伸后将增强抗周期风险的能力，同时，三季度或成为公司业绩的拐点。
二级市场上，圣农发展目前处于上市以来的较低价格区间内，其股价表现与行业景气度及业绩关联性较强，因此在2012年股价下行趋势明显，而进入2013年后，圣农发展股价运行区间集中在9-11元之间，结合鸡肉销售价格的向好变化，基本可以确认这一价格区间具有较强的支撑。而从成交量有逐渐放大的迹象来看，市场资金或将持续介入该股。
申银万国指出，目前鸡肉消费季节性旺季已临近，圣农发展的鸡肉销售均价平稳上涨——9、10月中秋、国庆节日的鸡肉消费旺季已临近，及9月学校开学，食品加工企业与肉品批发市场开始提前备货。近期圣农发展的鸡肉销售速度与产销率提升（由6、7月约70%提升至约95%），均价平稳回升至成本线附近（11200-11400元/吨）。结合这些信息，申银万国预计公司三季度鸡肉均价将持续平稳上涨，净利润或将实现季度扭亏。
事实上，对鸡肉价格的判断是投资圣农发展的一个极重要因素。从行业的变化来看，申银万国认为行业最糟糕的时间段已经过去，继今年4月爆发H7N9流感疫情以来，肉鸡产业链遭受重创，5月疫情逐渐平息以后，鸡肉消费需求恢复迟缓，肉鸡企业与下游肉品批发市场鸡肉库存持续高企。而本轮鸡肉需求反弹主要源于节日消费提前备货拉动，以及猪价持续上涨促使鸡肉替代消费优势上升。
白羽肉鸡主要面向食品加工企业与肉品批发市场销售，经再加工成为日常食用的烤肠、烤翅产品，或经批发市场再转销工厂学校食堂、个体经营户。为满足9、10月旺季消费需求，下游需提前采购以备生产和储备库存，鸡肉逐渐进入采购高峰期。目前，下游批发市场鸡肉库存虽仍整体偏高，但库存出货量与周转率有所提升。
另外，圣农发展中报业绩预期出现较大幅度亏损，但这一利空消息已经得到市场较为充分的消化。而从中长期角度看，投资者应关注公司在鸡肉深加工方向的能力提升。圣农发展收购圣农食品后，预计2014年公司将承载1/6鸡肉深加工能力。深加工鸡肉相比冻鸡肉均价更高，毛利率更稳定（2011-2012年，深加工鸡肉毛利率由16.62%升至20.30%，冻鸡肉毛利率由20.26%降至4.32%），且鸡价低迷时期鸡肉成本降低，深加工产品毛利反而提升。
业绩方面，申银万国预计圣农发展2013-2015年分别实现营业收入55.4亿元、85.4亿元和107.2亿元，实现净利润-1.4亿元、4.2亿元和5.5亿元，EPS分别为-0.16元、0.46元和0.60元。
林然
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