物产中大：定增投向不靠谱 云服务没有服务

　　“金融危机以来，公司的股票总体上处于下跌通道中，今年最高已经涨了100%了，还是卖了比较安心”，对于物产中大（600704），有投资者如此表示。

　　记者发现，如果按今年以来的最低价计算，公司在二级市场的股价，在不到4个月的时间内上涨幅度已经超过100%，而在公司发布“非公开发行股票预案”后，更是连续2个交易日涨停。公司对定增后的发展前景信心满满，然而事实真是如此吗？

　　记者发现，物产中大近年来的业绩不甚理想，截止2013年6月30日，公司的资产负债率高达78.96%，2013年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-11.85亿元，是2012年度的2倍有余，资金十分紧张。公司拟投入20亿的三个项目大部分为向相关子公司增资，而相关子公司近年业绩并不显眼，甚至连年下滑；拟投入3亿元的“汽车云服务项目一期”项目从当前来看，也不容乐观。

　　拟增资公司业绩连年下滑

　　9月23日，公司发布非公开发行股票预案，拟向不超过10名特定对象，发行不超过3.17亿股，募集资金总额不超过20亿元。募集资金将投向汽车金融服务项目（12亿元），中大期货增资项目（5亿元）和汽车云服务项目一期（2亿元）。

　　公司在公告中称，通过本次非公开发行股票不仅能增强上市公司的资本实力，更能够进一步提升公司汽车及金融板块业务规模和盈利水平，从而提高公司的抗风险能力和持续盈利能力，并推动公司整体业务的转型升级。

　　“增强公司资本实力只是更好听的说法，说是填补公司债务窟窿可能更切合实际一点”，有投资者如此表示。

　　公告显示，截止2013年6月30日，公司的资产负债率高达78.96%。2013年半年报则显示，公司当期经营活动产生的现金流量净额为-11.85亿元。2012年以来，中国建设银行－工银瑞信基金稳健成长股票型证券投资基金、华夏成长证券投资基金、交通银行-华安宝利配置投资证券投资基金等12只基金退出公司十大流通股东的行列。

　　同时，记者发现，虽然物产中大20亿的投资可谓大手笔，但是实际上汽车金融服务项目、中大期货增资项目均为向相关子公司增资，并无实际项目规划。更重要的是，相关子公司的业绩并不理想，甚至业绩连年下滑。

　　公司汽车金融服务项目的实施主体为浙江元通汽车租赁有限公司（以下简称“元通租赁”）。元通租赁是浙江省内最大的专业汽车租赁公司，主要开展汽车租赁，融资租赁和设备租赁，汽车中介服务，汽车装潢，汽车（含小轿车）及汽车配件的销售，经济信息咨询服务。

　　物产中大在公告中称，项目投资到位后预计实现年均营业收入11.56亿元，年平均净利润1.29亿元，投资回收期（税后）5.47年，财务内部收益率（税后）12.73%。

　　可是，记者发现，元通租赁2012年的业绩下滑十分严重。数据显示，2011年该公司的营业收入和净利润分别比上年增长48.25%和129.18%；而2012年，则分别下滑20%和78%。此次，物产中大却对其大手笔增资12亿元，有点令人不解。

　　根据中国租赁联盟发布的《2012年中国融资租赁业发展报告》有关数据显示，截至2012年底全国注册运营的融资租赁公司大约560家。其中内资租赁公司80家，注册资金总额364亿元，合同余额5400亿元，平均分别为4.55和67.50亿元。相比之下，元通租赁资本金水平及合同余额都相对较低。而且，当前国内发展汽车金融服务仍存在传统消费习惯与消费理念制约，汽车金融公司资金来源渠道有限，个人信用征信体系不完善，业务开展受注册地地域限制等诸多因素的影响。原本弱小的元通租赁，如何能够后来居上？

　　此外，公司拟增资5亿元的中大期货2010年以来，营业收入和净利润更是连年下滑。

　　云服务只有概念没有服务

　　“汽车云服务项目一期”项目是唯一一个有详细说明的，可以算是公司本次募集资金投向比较有新意的一个地方，虽然这也已经不是什么新概念。当前国内已有诸多汽车生产商、汽车经销商、专业网站等纷纷试水汽车电子商务，尝试开展整车、用品、配件等网上销售业务。

　　物产中大在公告中称，公司计划分步实施汽车云服务项目，项目一期以现有元通电子商务平台升级为核心，以汽车用品业务为基础，逐步实现汽车后服务各项资源的全面整合，支持各4S店进一步完善服务，扩大汽车相关产品与服务的网上网下互动销售，打造以用户需求为中心的汽车全服务网络平台。

　　公告还显示，目前，公司已率先创建了汽车销售电子商务平台“元通汽车商城”，主要为顾客提供4S店商品展示、搜索、在线交易、订单管理、物流查询等服务，目前已经整合了二手车、美容保养、汽车用品、汽车金融等多个后服务子项目。2013年1-6月，元通汽车商城浏览量合计132万，已上线店铺数量292个，新增有效客户数1.77万，累计成交汽车1458台。

　　记者登录“元通汽车商城”发现，截止10月9日，商城共有379家店铺，销量接近于0，但是令人诧异的是，几乎所有店铺的信用度均为皇冠，好评率也均在98%以上。既然都没有销量，又何来信用度和好评？

　　业内人士对记者表示，尽管当前网购已经越来越流行，但是对汽车这样的消费品，绝大多数消费者还是对网购的方式敬而远之，车主会在网上浏览数据，然后再去4S店购买，当前能够真正实行的仅为团购。

　　记者发现，“元通汽车商城”首页即有一个团购活动，其中杭州地区有包括一汽大众团购会在内的33个团购活动，最少的有1人报名，最多的则有2089人报名。可是，记者随机点击了几个在线咨询，向对方询问时，却无一得到回复。如果想要参与的车主遇到如此糟糕的体验，想必也会打消念头，其显示的报名人数也因此让人怀疑。

　　淘宝网数据显示，东风标致、长安汽车、江淮汽车、天津一汽、吉利汽车等均在淘宝天猫商城开设了旗舰店，但销量普遍不足3位数，所做活动也均以团购定金等方式居多。

　　“随着汽车消费观念的日益成熟和信息化水平、物流水平的不断提升，汽车电子商务将成为汽车经销行业未来发展的重要方向之一，如果服务做的到位，有利于优化公司商业模式，实现网上、往下信息互动，构建具有规模化和竞争优势的汽车营销网，但如果过于粗糙则反而可能让潜在客户失去信任感”，上述业内人士表示。

　　本刊记者 艾振强