近期，国内外基本面发生一些微妙变化，价格波动偏向震荡为主，一方面国内流动性略微改善：三季度末表外融资有回升迹象，特别是委托贷款增量8月为2938亿，达到历史新高，叠加前期地方政府债务审计以及城投债发行受财务核查的影响，不排除部分委托贷款流入地方融资平台的可能性。如果假设成立，则四季度委托贷款将会有所回落，这样影子银行的隐患将阶段性得以缓解。可另一方面美国政府关门令市场对后期达成和解的方向产生诸多分歧和猜测，市场关注美国债务问题谈判及市场情绪变化，价格也因这个消息的不确定而波动剧烈。
具体品种而言，工业品亦走到十字路口，7100美元的铜价是近半年来的均价，一旦铜价走到该位置，低位买盘或将支持铜价，但一旦有效下破，价格下跌空间也会打开，所以处于相对关键位置，目前价格仍在关键位置，整体来看未走出震荡区间，可密切关注。
统计今年以来大部分时间，多数基本金属似乎一直是空头占上风，但近期的回补活动显示市场对大多数的金属持仓有所转向。例如，CFTC铜非商业持仓已从夏天创纪录的净空头转变为8月下旬的多空持平。空头回补与LME持仓行为保持一致的不仅仅是铜，其它金属如镍也出现如此情况。
因此，从持仓角度以及从实体经济稳步回升的角度来看，我们认为价格下方存在较强支撑。尽管如此，利空因素仍存，麦格理预计2013年全球电解铜供应过剩16.9万吨，年均价7351美元/吨；2014年全球电解铜供应过剩33.7万吨，年均价6550美元/吨；2015年全球电解铜供应过剩55.1万吨，年均价6525美元/吨。可见，价格仍将延续宽幅震荡。
农产品方面，之前基于USDA大幅低估了出口数字、中国因担心南美减产过度购买了美豆以及中国多订了美豆并做好了洗船转订更便宜南美豆的准备，使得中国的进口相比历年来来的更早，我们不难发现中国的家禽和生猪业者对豆粕的需求呈现增加趋势。从前期订购和全年订购比例来看，09年早期订购的比例为46%，2010年为47.7％，2011年为43.4％，2012年为62％，而今年为68.9％。
虽然美豆产量预测仍在增加，但出口数据预计会创纪录、压榨利润率也比较高却短期影响着市场走势。近期的供应因收割进度慢于往年而显得有些紧张。因此强劲的现货市场还会给期货市场价格带来支撑。
当然如果丰收进度提速，暂时的供应紧张即会缓解，而期价可能会回落。下一步市场的关注点将会转向南美新一季的播种。美豆在10月末和11月初可能会转向震荡的走势。
基本数据方面，USDA正式公布因政府关门，原定本周五公布的10月供求数据取消。同时每周一、四公布的收割、出口数据也取消。数据公布取消更加大了市场未来的不确定性，影响投资者对品种走势的判断。
因此如今的市场进退维谷，更需投资者谨慎行事，应事情变化而变，根据具体品种基本信息的转变做出相应对策，在不明朗阶段，亦只能学会等待，有所为，有所不为。
曹洁
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
