寻找A股的“印钞机”

　　有一种生意，一年可以获得6%的税后分红收益；另外，未来3年平均可以获得超过10%、甚至20%的浮动的收益。这样的投资你是否感兴趣？也就是说，这种投资的整体收益分为两部分：前一部分，按照每年分配一次，收益固定为6%；而后一部分，则是浮动的。但如果从3年的角度来考虑，亦可能获得确定性较高的，且超过任何一种理财产品的年化收益。

　　而且这种投资是可以让所有参与者都共赢的，她就是价值投资。价值投资可以让上市公司得到理性投资者的追捧，上市公司通过正常的经营来回报坚定持有的投资者，因为投资的价格便宜，所以，一旦持有的时间越长，而企业经营又相当的稳定，那么，长期投资在复利的威力下将会释放出巨大的收益。

　　是愿意参与每日的交易和炒股，还是从事价值投资呢？这恐怕是个见仁见智的选择。也许很多人更喜欢每天赚钱的刺激，又有谁愿意将时间花在未来那段不确定的“价值投资”上呢？而笔者的回答是，当我们剥离了那些不确定的因素之后，就可以选择确定性的价值投资。

　　展望当下的A股市场，就存在这样的机会。比如长江电力、白云机场、大秦铁路和中国石化。

　　这些股票通过具有三个特点：1、经营稳定，能为投资者带来稳定的回报，并且每年还有稳定的业绩增长，尽管每年的业绩增速不会高于20%；2、股息率高于5%，远高于一年期定期存款，相当于AAA级债券收益率，买这些股票获得类似于高等级债券一样的稳定收益，所以具有债性；3、当前股价明显低估，如果遭遇牛市，随着市盈率上升，股价具有非常强的弹性。

　　有人将这样的股票称为硬资产。如果企业可以持续地创造自由现金流，考虑到复利的神奇力量，对企业股权的长期投资显然远远好于黄金，这就是“硬资产”！

　　比如大秦铁路、长江电力、白云机场和中国石化，都属于印钞机一样的东西。

　　每年铁路不会闲着，而且运费比公路、航空便宜；大秦铁路2012年每股分红0.39元（税前），未来每年EPS大概率会在0.8元以上，目前股价在7.48元，每年盈利收益率超过10%，股息率超过5%；

　　一些重要的交通枢纽，例如机场也不会受经济危机的影响，而能够连续保持业绩年均10%的增长，白云机场2012年分红0.33元（税前），未来每年的EPS大概率在0.6元以上，现在股价6.94元，盈利收益率（市盈率的倒数）在8%以上，股息率4.75%；如果股价调整，那更有吸引力。

　　中国石化遍布全国的加油站会24小时营业，每天都会有成百上千的汽车里来往加油，现金流非常充裕，中国石化每年EPS能够稳定在0.70元以上，一年分两次红，每股分红合计0.3元（税前），现在股价4.50元，预计盈利收益率15%，股息率6.6%，税后6%。股价非常有吸引力。

　　这些公司的分红率都达到甚至超过了国债收益率，这意味着不管是否出现经济萧条，收益基本上有保障。当收益率低于7%，或者市盈率大于16倍，对于稳定但是没有增长预期的股票则需要考虑卖出，另外有资产注入预期时也要重新进行判断。

　　总结起来，这些企业就像是印钞机，尽管企业每天都在经营、都在赚钱，尽管投资者每年都能获得稳定的分红收益，但如果以3-5年为单位来结算整体的投资收益，才能够恰到好处的借助股票的弹性来获得超额收益。所以，需要投资者适当的耐心持有。

　　胡语文

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