宏达新材：重组流产重挫投资者信心 川商何俊明包揽定增股份

　　停牌达5个月之久的宏达新材（002211）终于亮出了底牌，但期待已久的投资者可能要失望了。本周二，公司发布公告称，由于本次标的资产范围较广，子公司较多，权属关系复杂，重组所需的相关拟置入资产的权属清理工作无法在规定的时间内完成，故终止了本次资产重组。取而代之的是，公司抛出了一份旨在缓解财务压力的非公开发行方案。不过，投资者显然没有买帐，开盘即封跌停板，三个交易日内跌幅超过20%。值得注意的是，尽管业绩不佳，但公司董事、四川富豪何俊明却无惧风险，通过华佛医院集团独家参与定增，为公司输血2.3亿元。

　　资产重组失败重挫市场信心

　　12日，公司发布公告称，公司股票自6月30日停牌以来，组织各方积极开展了对标的资产的调查工作，鉴于标的资产范围较广，子公司较多，权属关系复杂，重组所需的相关拟置入资产的权属清理工作无法在规定的时间内完成。经上市公司与重组方积极沟通、协商，同时考虑到广大中小股东的利益及上市公司的长远发展，决定终止本次重大资产重组事项。

　　受此影响，自12日复牌以来，公司股票持续大跌，至本周四，跌幅高达22.15%。深圳某券商不愿具名的化工行业研究员对记者表示，公司近几年来的表现一直令市场很失望，2010年公司定向增发募资6.99亿元用于建设7万吨/年有机硅材料扩建项目，然而三年后还没有建成投产，最终将其转给了上市公司新安股份，公司为此计提了3.38亿元资产减值准备，直接导致了今年前三季度巨亏6.5亿元。投资者魏先生的话或许代表了很多投资者的心声：“停牌了快半年，等来的却是重组失败，股价跌停，有被公司愚弄的感觉，它以后再怎么说我也不会关注了。”或许，公司以后的再融资之路会更加艰难。

　　非公开募资仅为改善流动性

　　公司在宣布终止资产重组的同时抛出了一份非公开增发计划。公告显示，本次非公开发行的对象为华佛医院集团，发行数量不超过5000万股，发行价格为4.67元/股，募资总额不超过2.34亿元。有意思的是，本次所募集的2.34亿元全部用于改善流动性。公司解释称，公司通过此次非公开发行筹集长期发展所需资金，提高资产规模，优化资本结构，为主营业务做大做强提供资金基础。此前，公司中止7万吨/年有机硅材料扩建项目，将所剩余募集资金也用于补充流动性。

　　尽管如此，在公司负债高企、主营业务不振的情况下，2.34亿元流动资金仍然显得较为单薄。今年三季报数据显示，公司总负债为9.85亿元，占全部总资产的比重为48.02%，为此今年1至9月支付的财务费用高达2648.91万元。特别的是，在9.85亿元总负债中，流动负债高达9.44亿元。只要公司的经营没有起色，财务压力有可能在较长时期内需要不断“输血”以维持运营。

　　四川富豪包揽全部定增股份

　　《股市动态分析》周刊记者注意到，从财务表现及行业景气度来看，公司乏善可陈。但公司董事何俊明所控制的华佛医院集团却愿意接这个烫手山芋。截止发稿为止，增发价尚高于市场价，也意味着何俊明现在就被套了。

　　资料显示，何俊明号称“四川医药流通大王”，是四川省第四富豪，2012年的福布斯中国富豪榜显示其身家为59.9亿元，与妻子张燕通过控股科创控股集团涉足医药生产、中药材种植、医药连锁销售、酒店、地产、金融担保等，旗下共有260家独资公司及参股（控股）公司。熟悉何俊明的科创内部人士表示，目前，公司的主要投资方向是健康产业，已经与深圳金赛银基金合作，未来专门从事这方面的并购。正因为何俊明旗下产业与公司高温硅橡胶并太大关联，且并不符合其投资方向，故有传闻认为科创集团是本次资产重组的主角，何俊明希望将科创集团注入以实现借壳上市。尽管此事未获得公司方面承认，但确实容易引发各方揣测。

　　而且，在今年6月份公司停牌后，做过一系列剥离资产的举动，给人以静候新主人的模样。6月24日，公司公告称，董事会审议通过了全资子公司扬中市明珠硅橡胶材料有限公司整体收购上市公司春源分公司的方案。6月28日，公司公告称，第一大股东江苏伟伦投资管理有限公司除了质押给浦东银行镇江支行的约2500万股无限售条件流通股所持有上市公司2.05亿股，已全部解除质押。7月1日，公司再次公告，将子公司江苏利洪硅材料有限公司转让给了上市公司新安股份。显然，公司在整合资产、梳理债务，而这种举动不可能是增发或购买资产的前奏，更像是资产注入前的节奏。

　　公司未来或将继续卖壳

　　资料显示，2012年以来，由于世界各国经济形势复杂多变，国内外经济增长均大幅放缓，直接使得家电配件行业严重萎缩，进而影响到了上游客户硅橡胶产业。同时，有机硅行业近几年来产能扩张过快，自从2006年我国政府开始实行有机硅反倾销政策以来大大地促进了有机硅行业的发展，尤其是有机硅单体行业发展迅猛，截至目前国内有机硅单体产能已经过剩。有机硅单体价格在2012年上半年在2011年的基础上继续下跌，从而导致公司近年来处于亏损的边缘，2011年、2012年及2013年1-9月，上市公司归属于母公司所有者的净利润分别为-1925.75万元、368.43万元及-65033.84万元。

　　一方面，公司想要扭亏以免披星戴帽，另一方面，宏观经济现状与行业产能过剩又成了“拦路虎”。有业内分析人士称，在主营业务翻身无望、再融资更加艰难的情况，公司未来或将被迫继续卖壳。

　　本刊记者 王博文