盘点2013年A股“故事大王” 讲故事最终酿成“事故”

　　自从有了人类以后，就有了故事。中国一直重农，天时地利人和一直是众多农民生活的依赖，所以中国人自古就非常敬天，自然神话故事也离不开塑造伟大的天神。希腊自古土地相对贫瘠，只能靠橄榄树贸易去经商，重商重契约，相信个人的力量，因此希腊多写实的巨型雕塑。

　　故事，也是人类对未知的敬畏和探索。正是飞天的故事让人们一代又一代的研发飞天技术，最终将宇宙飞船送上太空。但是，对于证券市场投资者来说，故事或许可以引起短期的兴奋，也可以推动市场短期的繁荣假象，但是长期来看，就像是一个人靠打吗啡提振精神，对身体有害无益。

　　症状：只讲故事 不谈业绩

　　世界上有两种股市：一种是股市，一种是中国股市。A股多年来的表现，已经让“无故事不股市”成为投资者对其的固化印象。

　　故事年年有，今年特别多。当前，我国处于经济升级转型期，政府不断发布相关的宏观调控政策，上市公司也在为寻找未来新的业绩成长点进行调整，为上市公司带来了诸多好的故事题材。

　　据一位熊姓投资者称，他2011年以12块左右的价格买入2000多万股苏宁云商（002024），随后苏宁云商一直下跌，该投资者对自己的判断产生了怀疑，打算认亏出局，但张近东在股东大会上面对一众股东信誓旦旦：我自己也参与了定向增发，我就是借钱也不减持，你们怕什么！于是，他决定继续坚守。但苏宁云商的股价依然跌跌不休，今年曾一度探底至4.56元/股。该投资者在6元/股一带出货，亏损一个多亿出局。

　　但如此公司，在随后不到4个月的时间内最大涨幅却达到214%。8月29日，公司公布半年报显示，2013年1-6月份，公司营业收入同比增加17.68%，净利同比减少58.17%。但公司股价不仅没有下挫，反而结束在8元/股平台的盘整，向上猛攻，最高达到14.33元/股。一切来源于苏宁云商层出不穷的故事。

　　记者梳理发现，苏宁云商拥有零售龙头、电商开放平台、移动转售、互联网金融、民营银行、小额贷款、O2O……等诸多概念，三季度以来，几乎市场上每出现一个热点，苏宁都能与之沾上边，可谓概念之王，众多标签为讲故事提供了丰富的素材，进而引发市场资金前仆后继的追捧。

　　但是，故事影响力最大的还要数中青宝（300052）。公司管理层深谙资本市场运作，大事小事都停牌，发个游戏又是发布会，又是公告。借着手机游戏概念的东风，中青宝的股价扶摇直上，今年以来的最大涨幅接近10倍。

　　有了带头大哥，众多小弟当然纷纷跟上。设立民营银行的政策一放松，不仅苏宁云商介入，做氨纶纤维加工制造的，制造服装的甚至从事禽畜养殖加工的企业，都一拥而上。带动公司在二级市场的股价飙涨。互联网金融、小额贷款、电商概念等也无一不是如此。金路集团（000510）甚至搬出已经被讲了多次的石墨烯故事，再讲一遍。

　　结果：故事没完 事故已出

　　讲故事的涨，出面否认自己讲故事的照样涨，市场的非理性和上市公司相互配合，使得故事层出不穷。但是，再美的故事总有被戳穿的一天。如果没有科技的持续进步，光靠嫦娥奔月，仙女飞天的故事，中国不可能将神舟飞船发射到太空。当水落石出的时候，也就是故事变事故的时候。

　　10月31日，苏宁云商发布三季报，报告显示，2013年7-9月份，公司实现营收246亿元，比上年同期增加10.65%；净利亏损1.08亿元，同比大幅减少73.41%；低于市场预期。同时，20余家机构预测苏宁云商2013年度净利润极有可能比去年大幅下滑76%。但诸多此前介入的机构投资者显然早已闻得风声，提前撤退，留下一地鸡毛。

　　故事讲的最动听的中青宝，2013年上半年营收和净利分别同比增长45.08%和66.49%。第三季度的营收和净利同比增长41.72%和107.16%。但是，相比其在二级市场上的巨大涨幅，仍然严重脱节。而且，2013半年报显示，其手机游戏业务只占当期公司总营收的8.72%，毛利同比下滑34.58%。网页游戏业务的毛利也下滑38.45%。面对越发激烈的市场，前景堪忧。当前，其股价相对最高价位已近乎腰斩。同样靠故事推动股价飙涨，当前接近腰斩的还有上海钢联（300226）、手游概念股拓维信息（002261）、博瑞传播（600880），传媒娱乐板块龙头股华谊兄弟（300027）、光线传媒（3000251）、天舟文化（300148）等一众“故事汇”。

　　建议：看广告 更要看疗效

　　故事总是很动听，投资者也喜欢听故事。但正如古时听人说书要交钱，投资者听信上市公司的故事也是要付出代价的。

　　故事引发市场疯狂炒作，还引发相关个股融资余额的暴增。不少投资者听信故事，融资介入，最终为听故事买单。雷立刚重仓博瑞传播，加上对其他“故事”股的炒作，最高峰时账面一度盈利500万，但最终一夜回到解放前，让诸多投资者唏嘘不已。

　　尽管在A股谈价值投资往往被嗤之以鼻，但是将时间的区间放大，有个逻辑永远不变：估值需要实际业绩的支撑。

　　上海钢联主要利润来源是付费会员和广告链接，而广告链接主要来自钢铁厂，当前钢铁行业低迷，其电商平台又怎能盈利暴增？用户在苏宁买东西，最关注的一定是其商品的性价比和服务的好坏。零售做不好，即使新概念一时可以吸引一些消费者，新鲜劲一过迟早也会被消费者抛弃。

　　不会讲故事的企业家不是一个好的企业家。钻石代表真爱永恒的故事，让一代又一代的人们孜孜以求，飞涨的价格使得全球最大钻石集团De Beers Group和比利时安特卫普世界钻石中心（AWDC）赚的钵满盆满；更多的地方，凭借故事开发旅游景区、产出特色产品，拉动地方经济增长。

　　经济转型必然带来大量的投资机会和新一轮的造富神话，但是，如果只有故事，没有实效，这样的故事最终一定会成为事故。对其不加甄别的深信不疑，穷追不舍的投资者则无异于沙漠旅行者追逐海市蜃楼。

　　本刊记者 艾振强