嘉实绝对收益：用对冲策略实现百分百避险

　　股市阴晴不定，风格转换悬而未决，弱市之下不亏钱怎么玩？旨在获取绝对收益的对冲基金在高端人群中备受推崇，个别产品年化收益率达到20%及以上。超额回报也让普通投资者垂涎不已，首只对冲型公募基金——嘉实绝对收益策略定期混合基金的面世，为老百姓寻求绝对收益之路开辟了新通道。

　　在嘉实绝对收益策略基金出现之前，已有不少基金都在运用绝对收益的思路进行投资，除此之外的多数产品则集中于固定收益领域。但由于缺乏做空机制及政策限制，中国内地公募更多依赖单边市场行情走向，以战胜市场为目标，绝对收益知易行难。“现在定位于做绝对收益的公募产品，基本上都是在投资目标和思路方面向绝对收益靠拢。”在上海证券基金研究中心首席分析师代宏坤看来，真正的绝对收益产品，不仅是以绝对收益目标为导向，还要具备能够实现绝对收益的策略。

　　目前从海外经验看，对冲基金和部分定位绝对收益的共同基金通过运用对冲手段实现绝对回报策略，从而成为绝对收益理念的代表机构。对冲策略有十来种，从低风险来高风险不一而足，其中市场中性策略便是当中低风险的佼佼者。

　　所谓市场中性策略，就是对多头和空头同时进行操作，对冲投资组合的系统性风险，以获得与市场组合相关性较低的超额收益。运用市场中性策略的对冲基金一般会在权益类资产上同时做多和做空来进行对冲。在我国，受限于融券做空机制还不够完善，对冲基金多利用做多股票的同时做空股指期货的方式，对冲股票多头的系统风险，获取超额收益。

　　“中性策略的对冲基金是弱市王者”，好买基金研究中心分析指出，由于市场中性策略对冲掉大部分市场风险，故其波动性往往较小。当市场出现震荡或下行之时，这类基金通常会有更好的表现。近些年，我国A股市场始终处于弱势，这也使得市场中性策略的对冲基金有了更大用武之地。从国外的情况来看，市场中性对冲基金的年化收益，一般在4%~7%之间。而国内券商等推出的市场中性对冲产品，今年受益结构化行情获利颇丰，大多超过10%，个别基金的收益甚至超过20%。

　　公募基金近两年来积极尝试推出了一系列专户对冲产品。但对普通投资者来说，由于此前证监会对于公募基金使用股指期货的比例限制在20%以内，这些监管条款不支持在公募基金里做完全的对冲。随着政策松绑，嘉实基金在既有专户对冲平台基础上，同证监会持续的沟通，最终在对冲基金公募化方面拔得头筹，获得了首张公募对冲基金准生证。

　　正在发行的嘉实绝对收益策略定期混合基金首次的基金合同中明确指出，将采用以市场中性投资策略为主的多种绝对收益策略，力争剥离股市系统性风险，以期实现稳定的绝对回报。嘉实基金总经理助理兼研究总监詹凌蔚指出，产品设计初衷就是期望通过对冲手段不受市场暴涨暴跌影响，剥离了市场波动风险以后，可以稳定地帮助客户持续地去赚钱。

　　代宏坤指出，嘉实绝对收益算是公募首只真正意义上的绝对收益基金，收益相对稳健，波动小，适合稳健的投资者。