十八届三中全会闭幕，短期政策窗口结束，从公报内容看，具体信息涉及较少，市场难以得出明确的利好结论，而且最突出的是内部部门变动，权力的重新分配，难以看出好坏，因此与市场之前预期相比属于低于预期。
同时由于三中全会的闭幕，因开会而形成的政策空白期也面临结束，接下来诸如IPO重启、房产税等相应政策应会陆续进行，总体上对市场将形成一定压制。利好实体经济的措施，经常会打击市场，这是因为由于资源与精力的有限性，对一个目标的支持，往往意味着对其他目标的冷落甚至打击。对一个对象的成就，往往要以另一个对象为代价。如房产税对财政有极大支撑，意味着财政政策有能力保持宽松，对实体经济是支撑，但这无疑削弱了消费能力，财富由居民转入政府，好坏难以辨明。
从基本面来看，实体经济不会强劲复苏，经济周期被拉长的同时，也将波幅平滑，但暂时也不会过于悲观，作为一个宏观经济体，其发生重大变化所需要的时间，必然更长一些，一天内发生巨变的，只能是微观，而宏观面，目前保持稳定的概率更大，因此来自基本面的数据暂时不会成为打压或支撑市场的理由。
从最新发布的全社会融资总量及新增信贷数据看，资金面呈偏紧态势，央行无意放松资金面，这是颜面问题，但为了应对再次发生类似钱荒事件，会随时有挽救性资金流入，所以资金面不会宽松，但也不会发生超越6月钱荒规模的流动性紧张，更多的可能是机构有了应对准备，提前准备资金，将时点性风险分摊。但由于有跨年因素，资本市场资金面偏紧态势可能持续到年底。
另外从CPI数据来看，CPI缓慢攀升，年内应该问题不大，不会成为市场担心的主要因素，但会成为明年的主要因素，由于高体量的货币存量，通胀对于经济的敏感度会大幅提升，只要实体经济有一定程度的复苏，通胀就会很快有所反应，同时叠加猪周期，通胀对于政策面、资金面及市场的影响，明年将明显大于今年，也正因为如此，中期看货币政策放松的空间不大。
虽然上述因素不支撑市场未来会有较大行情，但由于近期受开会预期等影响已有较大调整，个别板块调整幅度较大，短期看可能会有超跌反弹机会，之后可能持续进行震荡整理。无论基本面如何，只要跌了可能就有机会。
债券市场已进入自我实现阶段，已经不管市场如何下跌，而是一味的恐慌了。这是典型的乌合之众的市场现象，当恐慌时，任何恐怖的词汇和故事都会被想起，当疯狂的时候，任何疯狂的词汇和故事也都会被想起，资本市场的乐趣也正在其中。
李文杰
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