泸州老窖：具备良好安全边际

　　战略调整领先于市场，致力于长远发展。在行业调整期,方显出公司主动调整市场策略的优势。泸州老窖(000568)虽然是大体量的国有企业，但是管理创新能力一直都是行业内领先的。

　　高端产品国窖1573坚持控量保价。今年国窖1573终端动销几乎停滞，高端产品预计有大幅下滑，推出的高端定制酒销售情况超预期，缓冲部分高端酒收入下滑态势。高端市场份额萎缩，对国窖影响较大，目前行业基本面处于反复筑底的过程中，继续恶化的可能性已经很小。

　　中低端大众消费市场稳定增长。运作低端产品的博大公司进一步向深度分销细化发展，前三季度收入同比增长10%以上，今年公司开始转型，以二曲为主体在部分地区推行专营公司，类似于柒泉模式运作，以民营机制释放活力，看好博大依靠老窖强大的品牌拉力和深度分销下的营销推力，加速大众消费市场放量。

　　操作策略：二级市场上，该股经过两年多的下跌，当前价位较之去年7月份已经腰斩。虽然当前白酒行业景气度仍然低迷，但是长期来看，白酒行业经过调整后仍会稳健的成长，公司在经营管理方面在业内领先，目前的低估值已具有一定的安全边际，具备一定的长期投资价值，且股价已有企稳反弹的迹象，投资者可积极关注。