2014理财，你如何选择？

　　刚刚过去的2013年，股市震荡，债市虎头蛇尾，银行理财收益节节攀升，信托规模突破10万亿，人民币继续保持升值趋势……2014年我们又将面临怎样的投资环境，大众投资者又该如何选择？

　　2013年，随着居民财富的积累和理财意识的增强，包括银行理财产品、基金、信托、互联网金融在内的理财市场受到越来越多的关注。然而，对于多如牛毛的理财产品，让多数人抓不到头绪，盲目投资反而可能会掉到“坑”里。未来的投资趋势又是怎样的？是选择信托、持续走低的黄金，还是相对稳妥的银行短期理财产品？

　　银行理财产品：5%-6%收益成常态

　　回顾

　　2013年，银行理财产品虽然面临了监管政策的围堵、同业竞争的加剧以及利率市场化的倒逼，但是仍然在数量和规模上实现了大踏步的增长。由于钱荒不断降临，银行为了揽储，减少存款搬家，不得不提高发行利率，不得不加快理财产品的推出。根据Wind数据统计，截至2013年年末，银行理财产品发行量达到4.9万款，资金规模有望突破25万亿元，其中贡献最大的来自短期保本型产品。与往年不同的是，2013年银行理财产品没有出现违约，仅有113只理财产品没有达到预期的最高收益率。

　　展望

　　近年来，随着各家银行纷纷将发行理财产品当成推动利润增长的重要手段，理财产品发行规模直线攀升。最新一项调查显示，九成银行家认为2014年应继续扩大银行理财产品的发行规模。显然，在快车道上疾驰的银行理财产品发行进入2014年仍没有降速的趋势。

　　业内普遍认为，2014年理财产品可能延续走高趋势，同时将迎来大资管时代，产品会更丰富。中行理财师表示，总体上2014年银行理财产品收益率还会继续提升。一方面，在央行中性偏紧的货币政策下社会资金面紧张或成为常态；另一方面，随着利率市场化的推进，不同机构会分流银行资金，而银行要拉回存款也需要提高利率吸引客户。预计理财产品5%-6%的收益水平将成为常态，但风险较高的权益类标的的占比可能会增加。

　　不过，也有专家认为，去年银监会出台了规范商业银行理财业务投资运作的8号文，这预示着将来的理财产品市场上的项目融资类产品数量会有所减少。同时，在银行压缩非标准化债权资产类理财产品的过程中，产品的平均收益率也可能承压。

　　投资提示

　　业内人士提醒，购买高收益产品时，投资者不能只看预期收益率，还要认真研究产品的投向。目前高收益率的理财产品很多，但超过8%的非结构性人民币银行理财产品，目前暂未出现。因此如果投资者在购买理财产品时，遇到预期收益率超8%的理财产品，需要关注产品是否为银行发行、是否为结构性理财产品，产品的挂钩标的、收益计算方法等问题。对于没有投资经验的投资者，尽量回避结构性理财产品，警惕陷入高收益理财产品陷阱中。

　　信托：信用风险概率加大

　　回顾

　　尽管比预期来得晚了些，信托业规模在2013年还是跨过了10万亿的门槛，坐上金融业第二把交椅。信托业协会发布的三季度数据显示，截至2013年三季度末，67家信托公司管理的信托资产规模为10.13万亿元。其中投资比例最高的是基础资产，金额达到24879亿元，约占25.97%；其次为房地产和股票，占比分别为9.33%和3.16%。同时，数据显示，信托资产规模环比增速已连续三个季度下降，新增信托资产规模也已连续两个月负增长。

　　增速三连降，与信托业的外患不无关系。自2012年下半年开始，券商、基金子公司被允许进行定向资管，原来信托一家独大的通道业务市场，开始上演“三国演义”，而银行2013年10月开始试点大资管，更是令信托通道业务雪上加霜。

　　展望

　　2014年初始，IPO开闸、新三板扩容、创投再度活跃，企业直接融资通道骤然宽敞。一些上市公司管理层受访时也坦言将通过增发、发债、银行贷款等方式融资，以替代信托通道的高成本融资。这或意味着，2014年信托的融资功能会被挤压。

　　而“风险”仍是2014年信托行业需要警惕的。在近两年规模增速较快的“政信合作”信托以及房地产信托等，都有爆发兑付风险的苗头。

　　首先是政信合作信托，中国信托业协会披露的数据显示，截至2013年年中，政信合作业务资金余额达8041.88亿元，这一数据表明了政信合作类业务仍是信托业占比规模最大的细分业务领域之一。

　　但近年来局部累计的债务风险突出，已对部分地区经济及金融运行构成威胁。2014年地方债务治理将进入实质性清理阶段，一系列标本兼治的措施将会陆续出台。其中是否会波及信托业的政信合作业务格局，目前尚难判断。

　　其次是地产信托，信托业内人士认为，地产信托兑付危机已经化解。根据信托业协会的数据统计，投向房地产行业的信托占比自2010年以来逐步下降，截至2013年前三季度已下降至9.33%，房地产信托的兑付风险以及其对整个信托行业带来的风险正在逐步减弱。

　　但需要注意的是，2013年地产信托的顺利兑付，与房地产市场在上行通道有关，如果房地产市场今年不景气，那么对地产信托的风险就不能掉以轻心。

　　投资提示

　　对于投资者来说，需要注意，至少在2014年年中之前，信托公司可能仍将面临巨大的兑付压力。根据华宝证券分析报告中统计的数据，2014年5月、6月、7月将是兑付高峰期，届时将有263款、254款和272款信托产品到期，规模分别达到487.87亿、472.11亿和440.43亿。

　　黄金：未来下行直至出现底部

　　回顾

　　2013年国际金价以纽约商品交易所黄金主力合约报价计算累计下跌28%，是2000年以来首次按年下跌，结束了黄金12年的牛市，也是金价自1981年以来的最大年度跌幅。

　　以两种最主要的黄金产品为例：实物黄金，据世界黄金协会的统计，“中国大妈”2013年消费实物黄金1000吨，增长29%。而2013年实物黄金价格跌跌不休，跌幅近30%，并创下了32年以来的最大跌幅。

　　黄金期货，在连续交易等创新红利的释放下，2013年我国黄金期货交易比往年活跃。上海期货交易所按双边统计，截至2013年12月23日，我国黄金期货累计成交量已达3940.73万手，约合黄金3.94万吨，同比增长239.26%，累计成交额10.52万亿元，同比增长165.66%。

　　展望

　　大部分分析师认为，黄金价格在经历了动荡的2013年之后，预计新的一年走势依然不会出现好转，未来12个月黄金仍有可能出现两位数跌幅。瑞银财富管理非传统资产部门主管认为，对于仍然持有黄金的投资者来说，2014年将再经历一次“噩梦之年”。预计2014年黄金价格将跌至1050美元/盎司，较目前价位低大约13%。

　　但是，黄金市场2014年将面临供应冲击。运用经济学的一个基本原理，供给和需求，这样可能会给人看多黄金的理由。

　　驱动金价最基本的因素是供给和需求。如果金价为1000美元，而开采成本是1050美元/盎司，矿上每开采1盎司就会损失50美元，开采越多，损失越多。如果金价继续下跌，黄金矿商不得不停止生产。一旦这种情况发生，黄金供给将面临困难。所以当关注黄金基本面时，金价似乎没有多少下跌的空间了。

　　投资建议

　　实物黄金在2013年最引起关注的买主是“中国大妈”这样一个特殊的群体。其实她们对金价的技术面了解不多，更多的是凭直觉来购买，出发点并不完全是投资保值，这从她们主要购买含有加工费的金饰而非金条可以看出。在2014年，应该从实用的角度来投资黄金。

　　而黄金期货是零售和饰金价格，即实物黄金的补充。可以用买卖同样数量和价格的期货合约来抵补黄金价格波动带来的实物黄金的损失，也称“对冲”，但是也要注意黄金期货的缺点，那就是投资风险较大，因此需要较强的专业知识和对市场走势的准确判断。对普通投资者来说，不建议操作。

　　文/《小康·财智》记者 吴洁

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