1月A股：能否走出“春节行情”？

　　1月底伴随着年底资金压力缓解、审计署公布地方债务情况好于预期，以及IPO重启初期市场“炒新”情绪高涨，市场氛围总体偏暖。

　　从2013年12月开始，A股市场连续下调，而2014元旦的节庆氛围也未能使A股迎来开门红。随后的1月，将迎来农历春节，A股能否走出春节行情？

　　12月震荡回落至2100点

　　经过几个月的震荡攀升之后，大盘在12月份经历考验，月初冲高之后即陷入持续调整格局，指数从2250点附近一路震荡下行，连续12个交易日回调，跌势较为惨烈。金融、煤炭等权重板块走势较弱，最终指数回落至2100点附近，收官战守住2100点，但月K线仍下跌4.71%。两市成交逐步缩量，显示出市场观望情绪逐步升温。而从全年来看，上证指数下跌6.75%，依然未能摆脱偏弱的格局。

　　创业板指，受到IPO将重启的影响，12月2日直接跳空低开，当日下跌幅度高达8.26%，随后几个交易日继续下探至1194点，之后转身向上，连续回升。月度虽然下跌4.56%，但月线收“长下影线小阳”，显示了逢低买盘的追捧。由于12月份呈现普跌格局，创业板指与主板指数跌幅大体相当，但运行格局差异明显，主板一路走低，而创业板则下探回升，两者之间存在跷跷板效应，市场的关注点在创业板。

　　从行业来看：按照最新的申万一级行业分类，创业板指包含21个行业，公司数量占比居前的行业是：生物医药（20%）、计算机（14%）、传媒（13%）、电气设备（10%）、电子（9%）、机械设备（8%）、公用事业（7%）。

　　12月份，这几个主要行业仅医药生物获得1.46%上涨，其余呈现下跌，其中传媒行业大跌8.41%。由此可见打压的主要力量来自传媒行业，而该行业是此前创业板指走牛的引领。

　　从资金流向来看：12月份的资金净流出较11月份明显增加，显示卖出增多，由于指数月初低开下探，可能是卖出集中的时段。虽然12月份的资金净流出明显增加，但没有超过10月份，表明12月份的下跌市场似乎并没有那么恐慌，相反逢低还有买盘积极介入。

　　从主要行业的资金流向来看：传媒、机械设备流出较多，而电气设备、电子、公用事业流出相对较少，一方面卖压较强，另一方面可能有逢低买入介入，短期适当关注。

　　国信证券证券分析师闫莉认为，总体上看，12月份创业板虽然下跌，但呈现下探回升走势，表明逢低买入积极。生物医药是当月唯一上涨的行业，市场认同度较高；传媒行业是打压的主要对象；电气设备、电子、公用事业有逢低买入迹象。

　　1月市场压力较大

　　从季节性角度，1月上旬较去年12月末的资金面环境边际改善，但是，1月中下旬受春节因素扰动，若央行未进行大规模逆回购操作，则资金价格很可能再度上行。历史上看，春节前对现金的需求会明显上升，由此导致了春节前后的波动，而银行间的资金价格因为期限换算的缘故，通常在春节前1-2周出现较明显的季节性上升。需要注意的是，通常情况下，春节因素引发的资金价格波动主要影响银行间市场，但在流动性偏紧的年份（例如2011年），可能会传导到以票据为代表的实体融资成本，在当前流动性偏紧的大环境下，投资者同样需要提防这种可能性。

　　虽然春节因素可能引发1月中下旬资金价格的波动，但考虑到年底财政存款到账，地方债务好于预期以及三中全会全面深化改革的推进，外资对于中国资产的风险偏好较高，短期内资金流出的概率低，资金面总体风险可控。

　　地方债务基本可控。审计署最新数据显示，截至2013年6月底，地方政府性债务余额17.89万亿元，其中政府负有偿还责任债务10.89万亿元，或有债务7万亿元，共较2012年底新增2万亿元，情况好于预期，有助于提升国内外投资者对于中国资产的风险偏好，对于金融、地产等权重股板块构成阶段性利好。

　　闫莉向记者表示，从审计署公布的数据推断，2014年地方政府性债务出现大的信用风险的概率较小。如果暴露信用风险，应当是中央为了调控地方政府行为主动立规，因此是可控的。在地方政府的账本被全面摸透之后，后续有望出台地方债务一揽子解决方案。

　　抑或前低后高

　　IPO重启，新股成为焦点。参考指数熊市思维下的2005、2006年两次IPO重启，新股上市交易之前半个月，大盘指数以调整为主；而新股上市之后1个月，大盘指数录得正收益。因此，历史上暂停最久的新股IPO年初重启，将万众瞩目。先是“资金分流”预期而压制市场，之后在“炒新”思维以及首日最大涨幅44%的新规下，带动“老股”活跃。第一批新股是中小盘成长股，2013年的成长股赢家轨迹或将在1月惯性延续。

　　兴业证券证券分析师张忆东接受《小康·财智》记者采访时表示，1月伴随着年底资金压力缓解、审计署公布地方债务情况好于预期，以及IPO重启初期市场“炒新”情绪高涨，市场氛围总体偏暖，“个股行情”的好日子很可能再度来临，但由于春节可能引发1月中下旬资金价格再度上行，主板指数向上的弹性相对有限。建议投资灵活参与，继续淡化大盘，顺应新股时代的个股行情。

　　而对于创业板指，闫莉认为，12月份，月线收“长下影线小阳”，收阳的意义不大主要因开盘价较低造成，关键是“长下影”，显示逢低买入的积极。下影线的低点为1194点，与此前两个月的低点大体持平，也就是说1200点对于关注创业板的投资者来讲是颇为看重的，由此该点位成为回落的支撑，可以作为波段操作的参考，但需要提防的是一旦跌破，股指将出现有幅度的下挫。9-11月的高点聚集在1370点一线，对股指的上行构成强阻力，因此即使股指短期继续上行，1350点之上阻力将明显增大，需要提防受阻回落。

　　把握个股行情

　　张忆东建议，投资机会上，2014年股市开局第一件事是新股IPO，年初主要的机会可能源于此。IPO 新政之后的第一批新股“优质、低价、僧多粥少”，有望受到超预期追捧，进而带动具有替代效应的优质成长股，特别是，医药、互联网、软件、LED、半导体、电力设备（清洁能源）等。

　　未来数月是中央各部委和地方政府表态拥护、开始落实中央精神的阶段，是蜜月期。在改革蜜月期，股市的热点将围绕着那些受益于改革的主题，特别是国企改革、新城镇化建设、土地流转、军工、丝绸之路、优先股等等。相关的主题投资将伴随着各级地方政府的试点改革方案以及各个相关部委的改革措施而走马观花，风水轮流转。

　　有高送转预期的成长股。结合高送转的基本条件自下而上筛选：必须具备较高的每股资本公积金和每股未分配利润；营利能力良好并且净资产值高的公司等。

　　相对收益的投资者可根据逆向投资思维进行的配置，建议关注基于股价充分调整而基本面改善的传统行业，包括水泥、稀土等。

　　文/《小康·财智》记者 吴洁