军工：军费高增长推动军备采购

　　投资要点：

　　1、军费高增长带来海、空军投入的增加。

　　2、优质军工资产的改制和注入有较大想象空间。

　　未来几年的军费高增长确定性较强。随着中国国防政策从和平政策转为积极防御，对军备的支出需求将持续增加。主要支出方向包括：海军和空军投入的增加。同时增加信息化装备，会起到小投入、高产出的作用。信息化的方向是卫星通信、卫星导航和数据链。北斗导航是军队信息化的基础设施建设，国家已经启动北斗的全球组网；军队的北斗终端采购也逐步展开。

　　此外，国企改制的投资主线未来将继续呈现“烙煎饼”的走势。国企改制在军工企业的体现主要是优质军工研究所资产的改制和注入；中航系的步伐较快，后期空间比较大的是航天科技和航天科工。涉及到的公司主要有中国卫星、中航电子、航空动力、国睿科技和四创电子。这条概念主线受改制进度等多方面的影响较大，将继续呈现反复震荡走势。

　　从基本面角度看，看好空军、海军装备开始的弥补性增长；以及军事装备信息化的提升，并继续推荐海格通信、长城信息、国腾电子、航空动力、中航动控等优质标的。

　　招商证券