白云山：买点再现

　　白云山(600332)凉茶业务强势崛起。2012年5月红罐官司胜诉后，广药迅速设计包装和口味，组织生产和营销，除了品牌和绿盒王老吉运作经验，一切从零开始。2013年，随着产能快速扩大，团队磨合与完善，渠道稳步拓展，除红罐外，红色瓶装，低糖/无糖/固态型王老吉相继上市，王老吉强势崛起，预计“红+绿”销售合计85亿元，终端市场价值超150亿元。2014年将持续发力，深耕细作，加强在薄弱环节投入以提高品牌力，有望呈现一个有历史积淀内涵同时充满时尚感和年轻活力的王老吉。

　　制药业务2014年整合效应开始显现。13年制药业务表现平淡，但诺诚生物狂犬疫苗13Q4起基本恢复，内部资源整合效应逐步体现，原白云山保持稳健经营，绿盒王老吉14-15年有望完全回归。公司以“白云山”统一品牌运筹全国市场，激发和释放原广药的“资源优势+历史沉淀”潜能，实现振兴大南药战略值得期待。

　　操作策略：二级市场上，该股近年来均保持较好的上涨势头，去年五月以来，股价持续下行调整，最大调整幅度达到40%。公司王老吉大健康产业大发展有望撬动系列老字号资源和品牌潜力；“大南药+大健康+大商业”三轮驱动，优势互补，未来千亿市值可期。当前依然是买入良机。