股市暴跌又满仓 用“银华日利”管住自己的手

　　3月10日，上证指数暴跌近60点，2000点宣告跌破，上证指数重回一时代。

　　“唉，明知道股市要跌，早盘也割肉了，可空仓总是难受，11点的时候以为要反弹，又杀进去了。”一位股民抱怨道。

　　对于很多股民而言，虽然知道股市有风险，适当控制仓位是必须的。但由于担心资金闲置，有时候总忍不住操作，最终陷入被套的苦果。作为股民，如何管住自己的手呢？

　　“打开股票行情，有个叫做银华日利的品种，全仓买进去，OK了。”有客户经理这样建议股民。

　　管住股民“闲不住的手”

　　银华日利是银华交易型货币基金的场内简称，本质是一只货币基金。在很多基金公司看来，股民和基民是完全不同的两类群体，股民很难转化为基民。银华日利则另辟蹊径，瞄准股民，针对股票账户中闲置保证金这一庞大市场，不仅具有普通货币基金流动性管理功能，还能在二级市场内进行交易。随着该产品规模的持续增长，银华基金有望抢占一大批股民资源，而长期来看，股民向基民的转化又是大势所趋。对于银华基金而言，也能够迅速积累潜在的客户群体。

　　银华日利实现了货币基金和股票市场的无缝对接，投资者可以像买卖股票一样买卖货币基金。当日卖出股票，即时可买入货币基金；当日卖出货币基金，即时可买入股票。既不闲置现金，又不错过股市。

　　对于股民来说，“股市没行情，现金不增值”的烦恼没了，股市没机会的时候，就买入货币基金，被动管住自己的手。

　　有券商人士笑言，“银华日利是股民资金的加油站，驶下股市的高速路，在银华日利里面加个油，再驶回主路，马力更强劲。”

　　对于券商来说，也欢迎此类产品。因为银华日利就像一个巨大的蓄水池，用较高的收益留住自己的客户，吸引其他券商和银行的客户，为经纪业务长期发展积蓄能量。

　　银华日利区别于其他场内货基的五大特点

　　针对场内保证金账户理财的货币市场基金主要有华宝兴业现金添益、汇添富收益快线以及华夏保证金等。其中，华宝兴业现金添益与银华货币ETF类似，在申购赎回的基础上增加了二级市场交易功能，而汇添富收益快线以及华夏保证金均通过中登担保交收的方式实现了场内申赎T+0。银华日利与上述三只产品均存在明显差异。

　　一是计价方式不同。华宝兴业现金添益、汇添富收益快线以及华夏保证金的基金份额净值每日恒定，这与普通开放式货币基金类似。而银华日利采用了收益不结转份额的计价方式，即每日收益在基金份额净值中体现，并不折算成份额。正常情况下，基金份额净值将逐日的持续增长。此计价方式便于二级市场投资者直观评估其投资收益，符合场内交易习惯。

　　二是收益分配方式不同。华宝兴业现金添益、汇添富收益快线以及华夏保证金均采用每日计提收益，按日结转份额的红利再投分红模式。而银华日利在收益分配上采用现金分红模式，且固定于每年年初进行现金分红，将基金份额净值超出基金面值的部分全部以现金形式分配给投资者。年初的现金分红模式，有利于持有该基金的机构投资者合理避税。

　　三是申购赎回效率不同。银华日利的申购赎回效率与华宝兴业现金添益相似，即申购、赎回均为T+1日确认，T+2日实现申购份额和赎回资金可用，这与普通货币基金类似。汇添富收益快线及华夏保证金的申购份额T+1日可用，赎回资金T+0日即可用于场内交易。实际上，为了达到高效申赎的效果，汇添富和华夏均采用了担保交收模式。虽然采用担保交收可以提高基金申赎效率，我们仍需警惕该模式可能对基金收益形成的负面影响。在担保交收模式下，当日的申购赎回规模都是有上限的，投资者可能面临申购赎回失败的风险，此外，投资组合中的现金及其等价物资产必然会影响基金资产的收益，申购赎回的高效率与基金资产收益之间存在着此消彼长的关系。

　　四是费率不同。银华日利管理费率和托管费率分为0.3%和0.09%，其销售服务费为0.25%。整体上看，该基金费率低于华宝兴业现金添益，如果考虑基金代收的增值服务费（A类），亦低于汇添富收益快线和华夏保证金。

　　五是信息披露不同。由于计价方式的不同，银华日利日常信息披露也与其他货币基金不同。比较突出的一点是，银华货币ETF将不再披露每日万份收益和七日年化收益率，取而代之的是每日披露基金份额净值。

　　银华日利的无风险套利功能

　　除了投资功能外，银华日利还具备无风险套利功能。

　　银华日利在交易所上市交易，存在基金份额净值和二级市场交易价格两个价格体系。当两者出现差异时，即为投资者提供了套利空间。理论上，当银华日利二级市场溢价时，投资者在一级市场按照净值申购该基金，然后在二级市场以更高的价格卖出，以此获取超额收益；当银华日利二级市场折价时，投资者可在二级市场买入，然后在一级市场以较高的净值赎回该基金，赚取中间的套利收益。

　　需要注意的是，虽然银华日利买入到赎回在当天即可完成，然而从申购到份额可卖出中间却隔了1个交易日，这中间申购效率的损失，较大程度加大了套利风险。

　　因此，采用买入赎回的套利模式，不确定性更小。只要套利收益足够大，我们即可实行买入赎回套利。买入赎回套利操作中，唯一不确定的是当日基金的收益率。在具体套利过程中，可以根据当日货币市场收益率或历史经验，进行判断。

　　本刊记者 启明