中航工业120亿欧元布局

　　对于外界热议的120亿欧元的收购价格，中航工业出面表示并没有确定。但即使价格不确定，也依然被认为将是一笔划算的买卖。

　　飞机是重资本产业，随着经济不景气，航空公司利润更被摊薄。因此，飞机租赁又开始成为香饽饽。

　　日前，中航工业和中投共同出资，打算收购一家爱尔兰飞机租赁公司，名叫Avolon。中投作为财务投资，占股约40%—45%，而中航工业则通过其下属的中航资本持有55%—60%的股权，并且负责全部的后续运营工作。

　　对于外界热议的120亿欧元的收购价格，中航工业出面表示并没有确定。但即使价格不确定，也依然被认为将是一笔划算的买卖。

　　先来看看去年末的一场收购。2013年12月，保险业巨头美国国际集团（AIG），以54亿美元的价格，将自己的飞机租赁业务ILFC卖给了荷兰企业Aer Cap。价格如此之低，是因为AerCap看到，ILFC拥有1000架飞机，机龄平均8年，一直存在老旧飞机估值的问题。有分析师指出，ILFC机队的账面价值和市场价值之间的差距足足有80亿美元，到2013年，市值减少到了47亿美元，而最终卖了54亿美元。

　　Avolon飞机租赁公司成立于2010年，是目前全球领先的飞机租赁公司之一，初始资本金为14亿美元，后又引进75亿美元的国际股东，目前的资产规模约为122亿欧元。生长于飞机租赁的沃土——爱尔兰，又有着年轻的资本活力，且不存在飞机老旧的折损。如果ILFC能卖到市值的1.15倍，那么中航工业120亿欧元把Avolon买回来则可以说是一笔高性价比的并购。

　　从战略上来看，过去20年间，租赁公司的飞机占比越来越重，已达到40%，并且还在持续增长。向来拥有灵敏商业嗅觉的李嘉诚也曾把手伸向飞机租赁领域。中航工业作为一家生产军用和民用飞机的特大型国有企业，当然不会放弃如此好的机会。

　　中国“大飞机”计划已经启动很多年，随着C919的机头外壳的亮相，与空客（A）、波音（B）形成ABC三足鼎立的世界格局指日可待。虽然目前飞上天还不能实现，但是此番收购Avolon很可能是中航布局欧洲的一颗重要棋子。若能成功，中航工业的飞机卖向欧洲就有了再合适不过的渠道出口。

　　由于研发力量薄弱，国外又实行技术封锁，使得中国民用飞机制造业发展缓慢。此番在爱尔兰的布局，借助欧洲市场，或许可以吸收先进技术，撬动全球资源，为中国的飞机制造业提供焕发新生的力量。

　　文|本刊记者 李健

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