非常可能在经济周期和“沪港通”的双重影响下，诞生新一轮的牛市行情。
“沪港通”要来了。
香港交易所在8月举行的中期业绩发布会上披露了“沪港通”的最新进展。披露内容显示，两地交易所就“沪港通”与投资者已经充分沟通，税项问题即将得到解决，现在正与上交所以及中国结算进行四方界面测试。在规则准备上，目前正在最后修订交易及结算规则以及运作程序。
尽管最终日期并未确定，但10月13日很有可能是“沪港通”的开闸时间。
今年7月，管理层宣布可能在今年10月推出“沪港通”，引发蓝筹股带领沪指出现了一波大幅上涨。沪指还创出了今年反弹的新高。引发市场一片热议：“沪港通”是否会引爆新一轮牛市？
要想分析“沪港通”是否会引发A股一轮牛市。就要分析其对于A股到底有多少直接影响，有多少间接影响。
首先，“沪港通”可以为A股带来资金。在国际贸易中存在大量的人民币资产，而“沪港通”有可能成为国际贸易资金投资A股的重要渠道。
最近人民币国际化的进程和人民币在国际贸易中的使用比例同步提升。据汇丰银行年度人民币调查显示，在德国，使用人民币来结算贸易的公司占全部受调查企业的23%；中国香港则有58%的公司使用人民币来结算贸易，较去年50%的水平有所增长；在美国，贸易结算中人民币的使用率由去年的9%升高至17%；法国人民币在贸易结算领域的使用率高达26%。
最近中国陆续和英国、韩国签订了人民币结算协议。这些国家与中国贸易往来有大量的人民币盈余，而这些国外的人民币也需要回流中国资本市场，进行保值增值。粗略估计海外可供投资的人民币资产规模约9000亿元，规模相当于A股自由流通市值的10%左右。这就是最近沪指上涨的主要原因——不断有资金通过QFII等渠道进入A股。
其次，“沪港通”可以提升A股蓝筹股的估值水平。人民币要想最终实现国际化，就必须在资本项目下，实现自由兑换和投资。而吸引海外投资者的必要条件是中国股市有投资价值。目前中国很多蓝筹股AH是有折价的，这就是A股的投资价值，这也是吸引海外投资者的重要因素。从估值的角度来看，AH股的蓝筹股平均有10%左右的折价。笔者认为，“沪港通”会弥补部分折价，如是，则A股应当有10%-20%的涨幅。
“沪港通”A股最受益的板块和个股有哪些？
毫无疑问最受益的是有AH折价的股票。其中最值得关注的是银行、保险和地产股。折价率比较高，公司基本面最好的是万科、潍柴动力、中国平安、中国太保、中国人寿、招商银行。
其次就是港股里的蓝筹股。以前内地投资者最羡慕的是港股里的蓝筹股不断上涨，腾讯科技上市以来更是上涨了100多倍。由于没有互通机制，A股的投资者总是抱怨好的企业都去海外上市，而“沪港通”为内地投资者买进腾讯这样的优质股票创造了机会，笔者认为至少短期会让香港市场的蓝筹股估值得到提升。
从中国内地的经济数据来看，PMI已经回升到枯荣线50以上，新一轮经济复苏周期已经到来，虽然下半年仍然有很多不确定性，但是非常可能在经济周期和“沪港通”的双重影响下，诞生新一轮的牛市行情。而这个行情的初期是有色、金融、地产蓝筹股，而后期则是创业板为代表的新兴产业股票，所以下半年创业板又可能创历史新高。
文 凯恩斯
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