中国重工：造修船业务不是亮点
- 来源:投资者报
- 关键字:中国重工
- 发布时间:2010-05-24 13:20
中国重工（601989.SH）上市不足半年，就拉开了整体上市的序幕，速度可以与中国远洋媲美。
5月5日，中国重工公告称，因公司近期将讨论相关重要事项，该事项具有重大不确定性，因此申请停牌。一时间，因为有资产注入的预期，市场关注的目光紧随，矛头直指中国重工控股股东——中国船舶重工集团公司（下称中船重工集团）的民用造修船业务。
2008年，国务院对中船重工集团上市的批复是“民船主业整体上市，分步实施”；目前来看，进展迅速。
造船业持续低迷
果然，事情在一周后得到印证。中国重工5月13日公告称，拟进行重大资产重组，此次重组涉及对从事核心军品业务的企业进行军民分线事项，该事项需相关部门批准。为此，公司股票计划停牌一个月。多家私募看好中国重工此次资产重组，在其未停牌前，就已经潜伏其中，而在其停牌前三天，股份上涨超过15%。
平安证券分析师叶国际表示，此次资产注入，很有可能还会包括海洋工程，此业务规模有限，但盈利能力远超造船。
5月17日，中船重工集团相关部门负责人对《投资者报》表示：“公司造修船业务发展的一直不错，具体数据暂时还不便公布。”
《投资者报》了解到，该人士作为负责中国重工此次资产重组核心成员，连日来都在开会中度过。
作为中国最大的造修船企业，中船重工集团的造修船业务一直是比较敏感的话题，曾在中国重工过会的时候，就被市场质疑过。
此次，在全球造船业远未走出行业低迷的情况下，将造修船业务完全纳入到上市公司，再次引来行业的质疑。
原因是，自从2009年最后一个季度开始，全球造船业在渐渐远离了撤单风潮后，又迎来了改单风潮。根据波罗地海航运公会公布的数据显示，仅去年第四季度，有确认船号的手持订单中，已有17%被要求延期交付。
可以预计的是，今明两年延期交付等改单乌云会继续笼罩在全球造船企业上空，手持订单中，大约会有30%~40%遭遇被撤销或改单的命运，整体行业持续低迷。
甚至造船行业内的超大企业也因为手持订单加速消化，进入“抢单”行列，从过去“有选择地接单到‘饥不择食’有单就接的程度”。
对此，中国重工董秘郭同军5月19日对《投资者报》表示：“目前处于敏感期，还不能接收媒体采访。”
客户继续撤退单
大环境恶劣并未得到改变的情况下，“航运公司今年多采取改单、延单这种更加灵活和相对温和的方式来延缓新船的交付，不过这对动力过剩的问题，只能起缓解的作用，相当于把短期矛盾远期化。”中国船舶工业经济研究中心产业分析师梁志勇表示，这种方法或许能对细分行业有利，却并不明确。
截至去年年末，中国重工现金流量为负7.2亿元，比上年同期减少125%，形势并非乐观。这与公司业务中船舶配套业务占比过高有直接关系。近两年来，中国重工的新船成交量由快速下滑至基本停滞，船价大幅下降的同时，也导致船舶配套产品价格下降。
据其2009年年报显示，中国重工船用配套业务收入占公司整体收入比重达到88%左右，是目前公司业务收入的最大贡献者，军用船舶配套收入则约占总收入的10%。
尽管目前全球经济逐步向好，但造船业总体在低位徘徊。总体上，行业内基本没有新单，而且撤改单现象，并未得到缓解。
例如，航运巨头法国达飞集团5月7日与韩国4家船企协商，取消12艘新船的订单，并打算延期接收部分新船。据了解，达飞集团在韩国共有42艘新船订单。中船重工集团与中国船舶集团一样，大多客户均来自国外的航运公司，并不能完全避免此途。
据了解，中船重工集团拥有中国目前最大的造修船基地，亦被称作“北船”，与被称作“南船”的中国船舶集团“隔江而治”。其造修船子公司包括：大连船舶重工集团有限公司、渤海船舶重工有限责任公司、武昌造船厂、山海关船舶重工有限责任公司等。
根据资料显示，中船重工民船造修业务2009年净资产大约为130亿元，根据行业特性，预计中国重工收购这部分业务需要花费250亿~300亿元。
主营业务逐渐被蚕食
除了行业还未走出低迷，两大船舶制造集团的市场份额正在被蚕食。广东造船工工程学会理事长胡国良5月19日对《投资者报》说，中船集团和中船重工集团造船份额由过去的三分之二下滑到一半左右的份额，中远集团和中外运集团旗下造船企业以及民营造船企业近年的发展迅速。
而就从中国船舶集团与中船重工来看，目前中国船舶民用造船份额高于中船重工集团。与中船重工集团相比，中国船舶集团造船业务更为集中一些，中船重工集团则比较分散。
仅从目前已经上市的部分，已能看出这一点。中国重工目前的具体业务是船用动力及部件的设计和制造；船用辅机的设计和制造；运输设备及其他配套设备的设计和制造。
此次即将被纳入到上市公司中的民用造修船业务，不完全是中船重工集团的核心资产，让市场更感兴趣的是，该集团军工产品。
根据中国重工公告显示，这部分业务仍会剥离在上市公司之外，此次将被纳入到上市公司中的业务，只是民用造修船业务。中信建投分析师高晓春5月18日对《投资者报》表示：“根据整体上市进程，中船重工集团部分军工业务未来有望被纳入到上市公司中。”
据中国重工年报显示，其军品业务未来发展前景良好，公司作为国内海军舰船装备的主要研制和供应商，军品业务在国内处于市场绝对领先地位。
毋庸置疑，中国重工未来的亮点将集中在军工。此外，非船业务亦值得关注。中国重工2009年风电齿轮箱等相关产品销售收入同比增长77%，风电齿轮箱、偏航器、变桨器等产品的国内市场份额继续保持前列，而国内首台套核级应急柴油发电机组已成功交付。
根据中信建投预计，中国重工非船业务2010年占比将提高至30%左右；2011年，非船业务比重将达到45%左右。
不足两周后，将公布的中国重工重大资产重组方案，可以确定的是，肯定会引发二级市场“震动”，只是向上还是向下，则有赖于方案的实质内容。从目前来看，向下的概率更大。
……
5月5日，中国重工公告称，因公司近期将讨论相关重要事项，该事项具有重大不确定性，因此申请停牌。一时间，因为有资产注入的预期，市场关注的目光紧随，矛头直指中国重工控股股东——中国船舶重工集团公司（下称中船重工集团）的民用造修船业务。
2008年，国务院对中船重工集团上市的批复是“民船主业整体上市，分步实施”；目前来看，进展迅速。
造船业持续低迷
果然，事情在一周后得到印证。中国重工5月13日公告称，拟进行重大资产重组，此次重组涉及对从事核心军品业务的企业进行军民分线事项，该事项需相关部门批准。为此，公司股票计划停牌一个月。多家私募看好中国重工此次资产重组，在其未停牌前，就已经潜伏其中，而在其停牌前三天，股份上涨超过15%。
平安证券分析师叶国际表示，此次资产注入，很有可能还会包括海洋工程，此业务规模有限，但盈利能力远超造船。
5月17日，中船重工集团相关部门负责人对《投资者报》表示：“公司造修船业务发展的一直不错，具体数据暂时还不便公布。”
《投资者报》了解到，该人士作为负责中国重工此次资产重组核心成员，连日来都在开会中度过。
作为中国最大的造修船企业，中船重工集团的造修船业务一直是比较敏感的话题，曾在中国重工过会的时候，就被市场质疑过。
此次，在全球造船业远未走出行业低迷的情况下，将造修船业务完全纳入到上市公司，再次引来行业的质疑。
原因是，自从2009年最后一个季度开始，全球造船业在渐渐远离了撤单风潮后，又迎来了改单风潮。根据波罗地海航运公会公布的数据显示，仅去年第四季度，有确认船号的手持订单中，已有17%被要求延期交付。
可以预计的是，今明两年延期交付等改单乌云会继续笼罩在全球造船企业上空，手持订单中，大约会有30%~40%遭遇被撤销或改单的命运，整体行业持续低迷。
甚至造船行业内的超大企业也因为手持订单加速消化，进入“抢单”行列，从过去“有选择地接单到‘饥不择食’有单就接的程度”。
对此，中国重工董秘郭同军5月19日对《投资者报》表示：“目前处于敏感期，还不能接收媒体采访。”
客户继续撤退单
大环境恶劣并未得到改变的情况下，“航运公司今年多采取改单、延单这种更加灵活和相对温和的方式来延缓新船的交付，不过这对动力过剩的问题，只能起缓解的作用，相当于把短期矛盾远期化。”中国船舶工业经济研究中心产业分析师梁志勇表示，这种方法或许能对细分行业有利，却并不明确。
截至去年年末，中国重工现金流量为负7.2亿元，比上年同期减少125%，形势并非乐观。这与公司业务中船舶配套业务占比过高有直接关系。近两年来，中国重工的新船成交量由快速下滑至基本停滞，船价大幅下降的同时，也导致船舶配套产品价格下降。
据其2009年年报显示，中国重工船用配套业务收入占公司整体收入比重达到88%左右，是目前公司业务收入的最大贡献者，军用船舶配套收入则约占总收入的10%。
尽管目前全球经济逐步向好，但造船业总体在低位徘徊。总体上，行业内基本没有新单，而且撤改单现象，并未得到缓解。
例如，航运巨头法国达飞集团5月7日与韩国4家船企协商，取消12艘新船的订单，并打算延期接收部分新船。据了解，达飞集团在韩国共有42艘新船订单。中船重工集团与中国船舶集团一样，大多客户均来自国外的航运公司，并不能完全避免此途。
据了解，中船重工集团拥有中国目前最大的造修船基地，亦被称作“北船”，与被称作“南船”的中国船舶集团“隔江而治”。其造修船子公司包括：大连船舶重工集团有限公司、渤海船舶重工有限责任公司、武昌造船厂、山海关船舶重工有限责任公司等。
根据资料显示，中船重工民船造修业务2009年净资产大约为130亿元，根据行业特性，预计中国重工收购这部分业务需要花费250亿~300亿元。
主营业务逐渐被蚕食
除了行业还未走出低迷，两大船舶制造集团的市场份额正在被蚕食。广东造船工工程学会理事长胡国良5月19日对《投资者报》说，中船集团和中船重工集团造船份额由过去的三分之二下滑到一半左右的份额，中远集团和中外运集团旗下造船企业以及民营造船企业近年的发展迅速。
而就从中国船舶集团与中船重工来看，目前中国船舶民用造船份额高于中船重工集团。与中船重工集团相比，中国船舶集团造船业务更为集中一些，中船重工集团则比较分散。
仅从目前已经上市的部分，已能看出这一点。中国重工目前的具体业务是船用动力及部件的设计和制造；船用辅机的设计和制造；运输设备及其他配套设备的设计和制造。
此次即将被纳入到上市公司中的民用造修船业务，不完全是中船重工集团的核心资产，让市场更感兴趣的是，该集团军工产品。
根据中国重工公告显示，这部分业务仍会剥离在上市公司之外，此次将被纳入到上市公司中的业务，只是民用造修船业务。中信建投分析师高晓春5月18日对《投资者报》表示：“根据整体上市进程，中船重工集团部分军工业务未来有望被纳入到上市公司中。”
据中国重工年报显示，其军品业务未来发展前景良好，公司作为国内海军舰船装备的主要研制和供应商，军品业务在国内处于市场绝对领先地位。
毋庸置疑，中国重工未来的亮点将集中在军工。此外，非船业务亦值得关注。中国重工2009年风电齿轮箱等相关产品销售收入同比增长77%，风电齿轮箱、偏航器、变桨器等产品的国内市场份额继续保持前列，而国内首台套核级应急柴油发电机组已成功交付。
根据中信建投预计，中国重工非船业务2010年占比将提高至30%左右；2011年，非船业务比重将达到45%左右。
不足两周后，将公布的中国重工重大资产重组方案，可以确定的是，肯定会引发二级市场“震动”，只是向上还是向下，则有赖于方案的实质内容。从目前来看，向下的概率更大。
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