资产整合：广州国企改革之路

　　具有广州特色的国企改革之路始于1999年，其按照行业关联度对市属国企进行国有资源重组、整合的思路一直延续至今。通过历史资料发现，广州方面一贯的做法是通过在其控股的上市公司平台上进行国有资源的注入、重组以及合并，依靠资源的集中，增强国有企业在重点产业领域的资本实力。

　　通过这种广州模式，依照行业属性划分、以资产整合为核心的国有企业改革模式，使得广州近年来在汽车制造、钢铁、医药、机械装备、轻纺日化、能源交通、商贸旅游和建筑房地产等领域催生出一批具有竞争力的龙头企业。

　　通过资产证券化，整合国有资产

　　在国有企业资产证券化方面，广州一直走在广东省前列，国资体系资产证券化率最高，广州国资委拥有省内最多的上市公司平台资源，国有资源整合的经验也最丰富。

　　首先，就目前广州国资的体量来看，广州市国资委监管企业资产总额超过5000亿元，在广东省内占比达到20%以上。

　　其次，广州市国资委旗下一级市属国企平台有28家，拥有12个A股上市公司平台，放在全国来看，广州国资控股上市公司的资产总额也是名列前茅。

　　然后，广州市国资委先于广东省国资委提出国资证券化目标——由20%左右提至60%，目前广州市国资体系资产证券化率超过50%。可以看出广州国资委通过资产证券化的方式来整合国有资产的历史是非常成功的，在这方面运作的经验有利于其接下来的改革。

　　国企改革有天然优势

　　第一，从广州市政府对广州国资委的资源倾斜程度来看，政府的大力支持是广州国企改革的助推器，而且未来操刀广州国企改革的相关人士大多数都具有产业界的经验，这两点因素决定了广州国企改革不缺乏重要的“推手”。

　　第二，广州国企以竞争性企业和公益性企业为主，特大国企数量不多，资源相对比较分散，这既是广州大力推动国企整合重组的重要原因之一，也是广州国企推进难度较低的现实有利条件。

　　第三，以广州现在的国有资产证券化率（50%以上），资源整合平台（上市公司）也是现成并且优质的，通过上市公司平台整合国有资源符合国企市场化的方向。

　　广州市领导对国企改革十分重视，对于广州版国企改革的指导意见是从可行性的角度出发，遵循“务实的态度”来推动国企改革。广州国资委未来将获得更多的资源来主导推进本轮广州国企改革，这种自上而下的推动模式，使得广州国企改革之路所受到的阻力更小，相对扁平化的决策机制有利于其集中力量迅速做出一到两个具有“示范效应”的国企改革方案，这种务实的思路是推动广州国企改革的最重要“加速器”。

　　2013年初，广州市政府在其工作报告中就提出深化国有企业改革发展，加强统一监管。广州市发改委随后又出台深化体制改革重点工作的意见，指定由广州市国资委牵头国企改革，并提出要建立“大国资”监管体系。2013年9月30日，广州市推进市属经营性国有资产统一监管会议召开，广州市市长陈建华在会上指出，实施国资统一监管是实现国资规范管理、保值增值，国企做大做强的迫切需要，明确了广州市推进国企改革的决心。

　　此外，广州国资委很多人员都来自于产业界，做产业的经历使得他们相当了解国有企业的运作状况，并且有足够的经验来运作国有企业的资源整合，因此由“门内人”来操刀广州国企改革必定是务实、高效的。

　　“大国资、小部门”推动国企资源整合

　　广州市“大国资、小部门”的格局，是广州国资委推动国资资源整合，提高国资集中度的客观要求。广州市国资委直接监管的市属国有企业有28家，另外91家由广州市财政局监管，13家由广州市国有经营性文化资产监督管理办公室监管。

　　按照广州市国资战略谋划初步构想，广州将力争将市属企业由目前130多户调整至40户左右。原因在于，财政局、国文办监管的102家国有企业将逐步纳入广州市国资委监管体系，届时广州国资委直接管理的国企市值规模将由现在的5000亿增加到1.5万亿。而目前广州国资委旗下仅有60余人的编制，未来监管国企的数量多、资产重是广州国资委必将加速整合国资资产的客观要求。

　　从国企分类的角度来看，广州国资委旗下的国企以竞争性企业和公益性企业为主，涉及行业以消费类企业和公共服务类企业为主，自然垄断性企业大多数集中在省国资一级的平台。以上市公司为例，广州国资委实际控股的上市公司中，大多属于下游消费类行业，而且分类明晰，从汽车、机械制造到商贸、传媒都有涉及。

　　广州国资委目前认为，竞争性国有企业的资产整合难度、阻力不会特别大，大力提高竞争性国有企业市场化程度也完全符合中央的精神，这是广州未来整合国资的主导方向，并且广州方面表示，还会加速推进公益性国企的资源整合。

　　此外，与上海不同的是，广州特大型国企数量不多，资源相对比较分散，这也是广州大力推动整合重组的重要原因之一。

　　广州国资委旗下的集团公司拥有的13个上市公司平台，大多数有过资产注入、重组整合的历史经历，这方面广州利用上市公司平台进行资源整合的效率很高，并且不乏成功案例。因此，广州已经上市的国有企业是未来国企改革中最优质的资产整合平台。

　　目前，在医药、汽车、计算机、商贸、地产、机械制造、传媒等行业，广州均有自己的龙头企业，未来依靠这些企业继续进行同业资产整合、集中，进一步消除同业竞争问题，是广州国企改革一直在坚持的路子。

　　这轮广州国企改革最大的特色在金融和公共事业方面，广州目前仍然缺乏金融行业的上市公司，这部分资源未来进行同业整合并且寻求上市的预期很大，并且广州拥有较多的公共事业性质的国企，这次广州国资委也明确提出要推进公益性国企的市场化进程，预计一部分运营良好的公共事业企业存在注入现有上市公司的可能。

　　金融资产整合作为突破口

　　2013年12月，广州市《关于全面建设广州区域金融中心的决定》出炉，这是全国各大城市中首个以党委、政府“决定”形式出台的金融政策文件，不难发现金融产业是广州市力图壮大和突破的重点所在，几乎得到了空前的重视。

　　根据公开资料显示，目前广州国有金融资产主要集中在越秀集团和广州金融控股集团有限公司（以下简称“广州金控”）这两个金融平台下面。两个金融平台公司金融牌照齐全，旗下均拥有银行、券商、信托、基金和保险等控股企业。

　　为建设区域金融中心，广州对金融的支持力度空前，试图打造多个在全国有影响力的金融机构，以支撑广州区域金融中心的建设。作为广州国资旗下最重要的两家金融机构，广州金控、越秀金融能够获得政府的大力支持，通过推动旗下金融企业上市寻求金融资产整合的突破口，这意味着广州市属金融资产的整合在国资改革中将率先探路，成为“广州版国企改革的特色”。

　　探索推进公益性国企改革

　　广州探索推进公益性国企改革，据公开资料，广州有很大一部分公益性质的公共事业国企，其中天然气资产这一块已经注入上市公司（广州燃气集团有限公司注入到广州控股），剩下的水务、固废处理类国企未来整体注入上市公司的可能较大。在探索公益性国企市场化这方面广州有可能走在全国的前列，成为广州版国企改革的特色。

　　广州国有公共事业单位目前市场化率较低，除了广州燃气集团有限公司以外，其余规模较大的公共事业国企（水务、固废处理）大多数是国有独资控股。据可查公开资料显示，广州市水务投资集团有限公司、广州环保投资集团有限公司是规模较大的两家广州市属水务和固废处理类国企。在未来的公共事业国企改革中，通过资源整合，整体注入现有上市公司的概率相对较高。

　　文/郑黎 编辑/杨瑞秋

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