陈宏：当下创业五要素

　　大家都说现在是资本寒冬，但我觉得对创业者来讲，它不是寒冬，它是机会。

　　为什么呢？如果你足够优秀，如果你看的方向足够准，如果你的表达能力足够强，如果你足够幸运，你拿到钱的机会就能远远高于别人。这是第一点。

　　第二点，要记住，创业时，成本是非常重要的，现在什么成本最高，特别是互联网行业，就是人力资源。当资本寒冬到来的时候，实际上你的创业成本会急剧下降，这时1块钱真是当1块钱花的。不难发现，很多伟大的企业都是在最艰难的时候创立起来的。所以我觉得，现在应该是创业者的春天。

　　资本价值凸显

　　我的头发稍微白了一点，也算见多识广。和各位一样，我过去也是创业者，当然，是在硅谷创业。我1993年就进入了互联网行业，第一个公司卖掉了；第二个公司1999年在纳斯达克上市，之后做了几年的CEO；后来在硅谷搞了个特别大的协会，叫华源科技协会，很多从硅谷回来的投资家和创业者就是从这个族群起来的。在过去的十几年中，我眼见马云等创业者，将一个个小公司，快速发展成为了非常巨大的企业。

　　截至2015年11月，我们在投资、并购、融资等领域已经完成了150亿美金的交易。这是个非常大的数字。同时我们投出去了等值16亿人民币左右（美金与人民币加在一起）。为什么会在这时候加码投资呢？跟我刚才讲的道理一样——当别人感到恐惧的时候，实际上对我们是机会。否则的话，就像过去几年中发生的一些情况，大家疯抢一个案子，价钱持续增长，实际上是个非常好的企业，但投资人不一定能成功。

　　对于创业者来说，至少以下4点非常重要。

　　1.你所在行业的空间要足够大，就是市场要足够大。

　　2.团队要足够强，因为VC、PE投的就是人。

　　3.一定要在行业中打造领先地位。如果你不是领先地位，通过并购等各种各样的方式也要折腾到行业领先的地位。以前我们投资框架传媒，大家可能也知道，就是用这种方式，它不是第一，但用并购整合的方式变成了第一，变成了分众的一部分。

　　4.一定要有一个非常好的可持续盈利的商业模式。在过去很多年，特别是老的VC和PE，当一个创业者能把这几点讲得清清楚楚的时候，其实他是非常有冲动投这家企业的。

　　但我一定要告诫各位，今天这4个要素已经不够了。为什么呢？还有第5个元素，叫资本的力量。不管你前面4个做得多好，如果你的资本力量不够好，特别是互联网行业，如果不能在资本的支持下冲到应有的位置，你就会被大家遗忘。

　　大家知道，以前有5000家团购公司，但现在还有几家？当时有那么多的打车公司，但现在大家听到的就是滴滴快的和Uber，很多已经不在了，满足这4个条件的行业领先者已经不在了。所以，资本在这个地方，起到了非常重要的作用。

　　在天使轮的时候，作为创业者，你最应该找吴宵光这样有经验有资源的人。为什么呢？他会给你背书。因为很多早期创业项目，大家看的时候，VC来投的时候，实际上和你未来想做的东西是不一样的。85%的企业到自己终结的时候，已经不再做这个业务的时候，其实跟他开始讲的商业模式是完全不一样的。

　　所以这个时候实际上是看人。如果有著名天使投资人给你背书，你融到A轮的可能性就特别大。这时不要估值过高，否则会增加你的融资难度，同时也忽略了天使投资人能够给你带来的除了资本以外的附加值。天使是特别快的，看上人很快就投了，有时候几分钟，大家听到的5分钟、10分钟就投了的，都是在天使轮。

　　A、B轮时，这种情况基本上就不存在了。因为A、B轮这些基金，像高榕这种，没法见了面就融资吧，因为他拿的是LP的钱，不是自己的钱。这时他就要做各种各样的尽职调查。这时基金的品牌也是很重要的，因为他也会给未来的B轮、C轮背书，也会提供资源。好的基金提供的不仅仅是钱，它提供的是资源。投资分为三个部分，投、管、退，管是非常重要的。

　　C轮后难题

　　前一阵大家热议“C轮死”，的确如此，因为这是个金字塔，拿到天使和A轮的企业上万家，但最后进入独角兽行列的屈指可数。可见竞争非常非常激烈。C轮和D轮的融资环境大不相同。这时的投资人就不只是VC了。比如之前顺为投了，高榕投了，红杉投了，著名VC都投了以后，融了几千美金，下一轮要融一亿美金怎么办？很多VC拿不出来，他可能跟一下，但让他拿一亿美金，这不是他的菜。

　　这时就出现了叫作“接盘侠”的几种人：第一种叫作战略投资者，BAT是很典型的战略投资者；第二种是保险公司，比如中国资产管理公司等已越来越积极地参与到互联网的发展之中；第三种是后期接盘基金，如DST等；第四种是大土豪，也就是中国超高净值富豪，这些人的资金是非常非常多的。

　　还有就是VC、PE基金同时进入。所以最后我们看到，企业在上市之前已能融到1亿美金、2亿美金、10亿美金、30亿美金。如果只有VC，这是无法做到的。

　　但越到上面的战争，跟以前越不一样了，就是站队，B队、A队或T队。他们都是中国非常优秀的战略投资者，每年投入几十亿美金，超过了很多独立的VC、PE，对创业者来说，是非常好的战略和资本的来源。

　　在企业做得越来越大的时候，你会发现，能去投资D轮、E轮、F轮的基金，数量是有限的。这时很多基金公司的战略是，尽量把对某一个领域感兴趣的投资人，全拉到我的生态体系里面。这有点像打仗。拉进来以后，即便有人再喜欢你，也实在不好意思，我已经投了你的竞争对手，投不了你了，我会让你融资枯竭而死。

　　最近，滴滴快的、Uber、百度外卖、饿了么等，都像打桥牌一样，我出多少、你出多少，出到某个时候，投资人就被吓到了，我不敢再出，没那么多钱了，即使企业成功了我也不一定能赚到钱。

　　所以这个时候，自然而然地，大家就听到了行业里面发生的老大、老二合并，A和B合并，B和C合并。合并以后，省下弹药，使得一个不赚钱、贴钱的生意，变成一个盈利的生意。

　　不是每个企业都能赌出未来，所以这时行业里的整合并购就发生了。退出有几种渠道，IPO是其中一种，但最终能够上市的屈指可数。很多成功的退出实际上是把公司装到另外一个更大的平台里面，使得原来的创业者和投资人的利益得到放大和双赢。今天的市场特别巨大，以前我们讲的都是小市场，现在一讲都是万亿市场，所以更大的资本会进入。

　　不管你在创业的哪个阶段，一定要锻炼自己的沟通能力，使得公司在发展过程中，永远有资本的支持、陪伴，这样你才能走到最后。