美汇指数前景呈现重大分歧

　　商人特朗普周五就任美国总统，这是历史上民望最低的美国候任总统。日前特朗普认为美元过强，不利于美国。许多人认为特朗普是一个成功的商人，对其以基建刺激经济的政策甚为期待。一般认为，美元指数正进入2008年以来的一组（a）（b）（c）反弹的（c）浪5之中。笔者一直亦以此作为首选数浪方式，不过，笔者以为有必要再对美汇指数（亦称美元指数）的长期走势再作分析。

　　美汇指数由1980年7月升至1985年2月的164.7点；此后急挫，以3浪方式跌至1992年8月的78.1点；然后再以3浪方式升至2001年7月的121点；之后又再次以3浪方式跌至2008年3月的71点。2008年以来，一般认为仍然是3浪模式的运行。其中2008年3月至2009年3月为浪（a），2009年3月至2011年5月为浪（b），2011年5月至今为浪（c）。浪（c）中，升至2012年7月为（c）浪1，2012年7月强势调整至2014年5月为（c）浪2，2014年5月急升至2015年3月为（c）浪3，2015年3月至2016年5月的调整为（c）浪4，此后进入（c）浪5上升。

　　上述首选数浪方式是以1992年8月78.1点为A浪下跌作基准，1992年8月至2001年7月为浪B，2001年7月至2008年3月为浪C，2008年3月至今为浪D，结束后进入浪E下跌。但若浪B的终点是1985年2月而非2001年7月（见图中绿色标示方式），则1985年2月至1992年8月为浪C，1992年8月至2001年7月为浪D，2001年7月至2008年3月为浪E。

　　至此，整个下降倾斜三角形结束，2008年3月份以来的上升是推动浪，换言之，我们所处的是第（3）浪，而非浪C——目前正进入（3）浪5上升之中。美汇指数已经突破1985年高点与2001年高点连线，并且已经回抽，因此不排除它有机会处于推动浪上升之中。两种不同的数法对于金融市场的影响，差别是巨大的，特别是商品价格，尤其是黄金。

　　倘若是一组推动浪上升，长期的强美元对商品价格打击不言而喻。1980年至1985年，美汇指数自84点急升至164点，黄金期货自959美元暴跌至287美元，最大跌幅高达70%。反映商品价格的CRB指数自1980年337点最高位跌至1986年的197点，最大跌幅41.5%。1995年美汇指数由80点升至2001年的121点，黄金期货约从400美元跌至256美元，最大跌幅36%。

　　黄金价格自2011年高位下跌，其中第一组下跌浪是5浪推动的，因此2015年年底的低点开始的反弹是一个B浪，若非未来有美元指数的第（5）浪上升，黄金价格的C浪从何而来？！可以设想，美汇指数次选数法的一组5浪上升，中间的第（4）浪下跌正是黄金价格的B浪（c）上升。笔者在《2017年金融市场展望》中对黄金走势做出分析，当前对应的是B浪（c）可能已经展开，若美汇指数展开（c）浪5的最后一个小浪上升，则金价可能会二次探底或者是一个幅度较浅的B浪（c）中第2子浪回档。

　　我们看看美汇指数的4小时图走势。2015年3月至2016年5月的调整是一个扩张平台的第4浪，之后展开第5浪上升。其中升至2016年7月25日为5浪（i），调整至8月18日为5浪（ii），再升至12月20日为5浪（iii）。《2017年金融市场展望（中）》一文中笔者写道：

　　“再细分（c）浪5，当前可能结束5浪（iii）上升，正进入5浪（iv）调整。5浪（iv）结束后进入5浪（v）最后的上升。”

　　其后美汇指数尽管今年1月3日再创新高，但只是扩张平台的小b浪高点，之后反复下跌。不过下跌并非推动浪，而是以倾斜三角形的方式运行，证明是一个小型的c浪。至此，5浪（iv）以扩张平台的形态出现似乎已经完成，后市将展开5浪（v）的最后上升。另外，若将第4浪看作一个水平三角形，2016年9月8日才结束第4浪，则2016年12月20日结束的是5浪（i）而非5浪（iii），则当下结束的是5浪（ii）而非5浪（iv），后市展开5浪（iii），作为次选数浪方式。

　　最后分析一下中国股市。去年11月29日见顶以来，出现3浪模式的下跌。若将其看作一组abc调整浪。则今年1月5日以来的下跌亦只是3浪模式，尚差一个下跌小浪。理论上，国证A股指数（399317）跌破4378点或者起码接近才能完成完整的3浪下跌。不过由于护盘力量的存在，蓝筹股短期再跌破低点的可能性较小。

　　消息面上，期指松绑一直有传闻。周四微博上出现一份将期指保证金由40%调低至20%的通知，但未盖章，相信未经最后落实，不过亦差不多矣。另一方面，根据路透消息，人民银行将会于春节期间给予一些银行阶段性调低存款准备金1%的措施，以缓解春节流动性紧张，多少都算是利好消息。下周是春节长假前最后交易周，亦是平均20个月底部周期的最后时间之窗，相信会呈现一个中期低点——可能是次低点。之后中国股市将展开较大规模的反弹行情。

　　卧龙

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