1月18日，长城电脑（000066）正式换股合并长城信息，之前众多投资者期待的套利机会没有出现，反而在众多融资盘的抛压下，长城电脑直扑跌停，换股前后几个交易日累计跌幅超过25%。这是典型的短期供求失衡导致的个股股灾，换股前的长城信息是融资融券标的，而换股对象长城电脑却不属于融资融券标的，换股完成后巨量的抛压导致长城电脑短期暴跌。
长城电脑流通盘暴增，短期供求失衡。按照换股方案，长城信息和长城电脑换股比例为0.5424：1，在换股前，长城电脑总股本13.2亿股，扣除大股东中国电子的7.1亿股，实际流通的仅6.1亿股，而换股后，新长城电脑总股本29.4亿股，扣除大股东中国电子的11.7亿股，实际流通盘达17.7亿股，流通盘变为原来的近3倍，股票供给显著增加。虽然有换股合并配套增发底价13.04元/股，但近期长城电脑仍最低下跌到9.36元/股。
巨量融资盘出逃，长城电脑股价暴跌。从融资融券的数据来看，在长城信息停牌前，有巨量融资资金盘踞在长城信息上，截至2016年10月25日，长城信息的融资融券余额为19.48亿元，在1月17日公布的长城信息十大股东上，除了大股东中国电子，其余清一色为融资融券账户，而长城信息换股为长城电脑后，由于长城电脑不是融资融券标的，导致长城电脑不能融资买入，原长城信息的股东形成了巨量的抛压，1月18日长城电脑成交额11.4亿，1月19日长城电脑成交额10亿。
机构加入卖出队伍，加速股价下跌。从龙虎榜数据来看，1月18日有四家华泰证券的营业部席位卖出近3亿元，1月18日华泰证券上海武定路卖出10729万元、华泰证券上海澳门路卖出7488万元、华泰证券无锡解放路卖出4432万元、华泰证券上海共和新路卖出4348万元，加上海通证券南京广州路营业部卖出6435万元，有理由相信这些是融资盘在卖出。而到了1月19日，机构则加入了卖出的队伍，四家机构合计卖出了近1.7亿元。
信息安全国家队，军民融合前景广阔。新的长城电脑将成为中国电子自主可控极端的重要载体，中国电子军民融合的信息安全重要平台，以保障国家第五疆域（网络空间）安全。民口领域，党政办公国产化替代近期已经启动，市场潜力巨大；军口领域，整合后公司成为我国军队信息系统和装备的重要提供商及服务商，重点业务领域在网军建设、自主可控军事信息系统建设和信息化主战武器、海洋信息安全产业等方面。基于军民技术和客户优势，公司未来实现军民融合产业深度发展，实现军工及民用业务的协同共进，在未来着力发展的众多军民融合产业具备广阔的发展空间。
中国电子（CEC）国企改革先行者，未来仍有资产注入预期。CEC董事长芮晓武近日在央视对话栏目中也专门提出集团资源整合增效是必由之路，CEC注入军工企业中原电子、圣非凡只是第一步，作为CEC信息安全的上市平台，新长城未来仍有巨大的资产注入空间。
石运金
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