中小创迎结构性机会

　　当前市场的普遍观点认为，中小创没机会，大概率还在主板上。笔者认为，不必人云亦云，主板和中小创都有机会，而且中小创的结构性机会可能产生超额收益。理由可以从两个方面看：

　　第一、有数据显示公募基金的中小创已经割得差不多了。举例如在2016年1月16日，中小板指数（399005）跌幅2.81%，创业板成指（399006）跌幅3.64%，中小创平均跌幅超过3%，如果统计所有股票型基金和混合基金即总计3000来个公募基金产品为样本容量，则当天基金净值跌幅超过3%的则占比7%。为更精确衡量，以WIND基金分类中的股票型基金和偏股型混合基金，总计700多个公募基金产品为统计样本容量，当天基金净值跌幅超过3%的基金产品占比仅15%；而数据往前推到2016年12月12日中小创暴跌的日期，对比可发现类似结论就是公募基金对中小创在持续的砍仓。由此可以推断出，公募基金在2016年进行了大幅度的调仓，中小创个股的持仓所剩不多。一方面是熔断后市场权重风格的转换，另外一个就是年底考核重新开始，中小创被砍掉。由此，中小创的公募基金持仓量较低，从逆向思维，逆向投资的角度看，中小创应该有望迎来反弹机会。

　　第二、有券商金融工程研究显示，第四季度往往是权重股表现较好，而上半年则往往是中小创的表现。2016年整体看权重股表现较好，特别是上证50相关标的，这一块因为估值低，建议持续关注；而中小创由于上半年流动性相对较好，加上部分个股跌出了价值和机会，总体市值不大，一旦上涨赚钱效应明显，因此超额收益也可能来源于此，风险与机遇并处。

　　那哪些品种值得关注呢？从历史回顾看，高贝塔的品种如网络安全、电子信息、文教体卫等板块反弹相对凌厉。综合市场风格对估值的追求看，建议重点关注年报预增，近期有大股东增持的品种。从公开资讯可以查阅到，1月10日到1月18日增持资金在500万元以上的有18家公司。

　　金一平

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