金龙汽车：预计新能源资质年内恢复

　　金龙汽车（600686）：骗补被罚砸出黄金坑，预计2017Q1重新拿回补贴资质。公司2016年因骗补被罚，导致被罚加追回补贴合计7.8亿，且被暂停了补贴申报资质，生产销售受到影响。我们认为，公司涉骗补被罚影响主要体现在2016年，2017年Q1公司将重新拿回补贴资质，恢复生产销售。

　　新能源客车市场容量稳定在10万以上，2017市场将进一步向龙头企业集中。新能源客车市场主要由公交驱动，稳定在10万以上的市场容量。我们测算，纯电客车补贴平均下降幅度达到35%，插电混客车达到26%。折合成度电每度电下降600-800元。客车厂成本压力降凸显，由于龙头车厂溢价能力较强，2017年新能源客车市场将进一步向龙头车厂集中。

　　金龙新能源客车市占率2017年有望提升至15%。2015年，金龙新能源客车市占率达到13.9%，客车市场市占率达到15%。由于国补导向有利于龙头车厂，我们认为，骗补事件并没有影响到金龙产品声誉和品质，2017年，金龙新能源客车的市占率有望提升至15%。

　　三龙整合&厂区外迁带来市值提升。三龙整合有望获得实质性进展：苏州金龙重整后，旧的博弈格局被打破，加上福汽新管理层推动三龙整合意愿强烈，三龙整合有望2017年获得实质性进展；厦门厂区外迁带来土地价值重估超10亿。

　　操作策略：二级市场上公司股价近期出现回调，但向上趋势不变，目前KDJ仍处向下发散，可待拐点出现后再介入。