投资要点：
1、包装材料、运费大幅上涨，带动食品饮料成本上涨。
2、食品饮料具有较强的成本转嫁能力。
包装材料、运费大幅上涨，带动食品饮料成本上涨。随着供给侧改革的推进，上游原材料面临着价格的大幅上涨。PPI当月同比数据从9月份开始转正，12月份已经达到5.5%。食品饮料所需要的包装材料价格大幅上涨，以纸箱为例，16年初瓦楞纸的价格为2905元/吨，到12月底价格已经上涨到4338元/吨，全年价格上涨接近50%，尤其是12月价格上涨幅度较大。再看玻璃、塑料的价格，玻璃价格指数由2016年初到年底上涨幅度约为28%；塑料价格指数由年初到年底最高价格上涨幅度约为35%。另外，交通运输部5部委下发的《超限运输车辆行驶公路管理规定》于2016年9月21日施行，新标准在超限方面收紧明显，运输费用将有一定程度的上涨。
食品饮料具有较强的成本转嫁能力，板块迎来提价预期抵御通货膨胀。食品饮料最大的两块成本就是原材料+包材，食品原材料+包材占营业成本的比例基本在70%、80%，不同白酒企业占比波动较大，但基本也在50%以上。
原材料+包材价格上涨，将提高食品饮料的成本。但食品饮料企业具有较强的成本转嫁能力，将成本上涨的压力向消费者转嫁。在上游原料价格刚上涨时，公司提价具有一定的滞后性可能短期会对盈利造成不利影响，但是在价格上涨的后期，将有利于企业盈利能力的提升。食品饮料属于后周期行业。建议重点关注：伊利股份、中炬高新等。
东方证券
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