投资要点：
1、刚果政局动荡，钴出口量下滑。
2、钴行业供需紧张态势发酵，钴价不断上涨。
刚果政局动荡，我国钴原料进口量下滑9月份以来，刚果政治局势动荡；而我国近90%钴原料进口量均来自于刚果，前11月份，我国钴精矿累计进口量下滑33.87%至13.89万吨，其中刚果进口量下滑41.27%至12.21万吨，来自于刚果的中间产品也下滑5%至13.64万吨。我们认为，刚果政局不稳对钴矿，特别手抓矿供应和钴矿运输的影响，或将持续，这也将影响我国钴原料进口量。
新能源汽车政策相继落地，动力电池用钴需求料将释放。3季度以来，《十三五国家战略性新兴产业发展规划》、《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（第4、5批）等新能源汽车政策相继落地，而补贴相关政策也将明确，2017年三元动力电池需求将迎来爆发增长，钴需求料将释放。
钴行业供需紧张态势发酵，钴价不断上涨。随着新能源汽车政策逐步落地和刚果动乱影响钴矿供给及市场预期，钴供需紧张态势不断发酵，钴价持续走强；9月至今，钴矿价格大幅上涨93.29%至14.4美元/磅，特别是12月份涨幅就高达52.38%，国内钴金属价格也创出近期新高，大涨30.66%至268.5元/公斤，仅12月涨幅达到14.99%。
投资建议：我们预计，2017年钴将首次出现2000吨以上的供需缺口，此后缺口将逐步扩大；2017年，钴价料将走高，若刚果局势恶化或社会资金介入，钴价不排除出现爆涨的可能。钴业公司如华友钴业、洛阳钼业、格林美、中色股份等有望受益。
中信建投
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