投资要点：
1、我国GPO萌芽初生，顺应医改大势。
2、医药商业积极探索，未来市场空间可期。
GPO以市场为土壤，以控费为核心。1）药品采购组织（GPO）在医药供应链中的关键作用是为上游供应商扩大销售规模，为下游医疗机构提供更低的采购价。并提供各种个性化服务，普遍收取3%的合同管理费。2）由于GPO卓越的控费能力，上世纪80年代后呈爆发式增长，目前超过900家，行业规模约3000亿美元，每年可节省10%-18%的医疗费用。
我国GPO萌芽初生，顺应医改大势。1）我国目前的药品采购采用的是由政府主导的以省为单位的采购模式，为了实现降低药价的目的，各地也在积极探索新模式，GPO由于其卓越的控费能力得到关注和推广。2）目前两个一线城市上海和深圳都在大力推进GPO。上海的GPO组织机构为上海医健卫生事务服务中心，深圳GPO则是选择了完全独立的第三方组织机构全药网，相比之下，深圳的GPO更加市场化。
医药商业积极探索，未来市场空间可期。1）美国2012年GPO的渗透率为11.27%。如果参考这一水平，我国GPO市场采购规模可达到4620亿元。按照目前3%的合同管理费来计算，则相关的收入规模可达138.6亿元，市场空间巨大。2）目前国内除了上海和深圳的地区性GPO模式探索之外，嘉事堂和润达医疗的GPO模式值得借鉴，嘉事堂的GPO客户围绕企业医院，2016年前三季度实现收入4.82亿。润达医疗专注于IVD集中采购，目前已有180多家集成客户，业务收入占比超30%。
建议关注：嘉事堂、润达医疗、海王生物、上海医药。
平安证券
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