争先IPO意在何方？

　　当前，无论是从宏观经济环境、企业微观业务、监管政策环境，还是从银行自身经营、信息技术的外部冲击等方面来看，银行尤其是中小商业银行都面临着巨大挑战和空前的发展压力。

　　从中原银行招股书可以看到，其所募集资金将用于补充资本金，强化资本基础，以满足业务持续增长。由此可见，中小银行的日子确实不太好过。在夹缝中求生，上市或许也是一种“解脱”。

　　融资需求是上市主因

　　中小银行之所以急于上市主要原因在于普通渠道融资困难。相关年报显示，拟上市银行由于业务快速发展，资本金消耗速度也在逐渐增加，不少城商行正面临着较大的资本补充压力。比如欲上市的哈尔滨银行，截至2015年末，该行的资本充足率为11.64%，较2014年初下降3个百分点，一级资本充足率为11.14%，大幅下降2.8个百分点。此外，像徽商银行，截至2015年年末，资本充足率为13.25%，较2014年初下降0.16个百分点，核心一级资本充足率为9.8%，下降1.7个百分点。

　　由此可见，这类中小银行不得不多渠道进行融资。据了解，从2012年5月到7月间，先后有大连银行4000万股股权转让、南昌银行7652.6万股股权转让、北京农商行8.5万股和580余万股股权转让、徽商银行约4亿股股权转让，但4家银行挂牌转让信息至今已满3年，仍无人“接盘”。除了普通的转让方式外，2016年上半年，包括江苏张家港农商行、东莞农商行、温州银行、浙江杭州余杭农商行在内的多家银行还以淘宝拍卖的形式，密集地拍卖股权，而这种拍卖也多以“流拍”结束。

　　在其他融资渠道融资难的情况下，此次A股的重新开闸可以说是为中小银行补充资本提供了一个很好的契机。

　　中国地方金融研究院研究员莫开伟曾公开发文表示，通过上市可为地方中小商业银行筹融资提供极大便利，有效增加资金来源，有利于扩大资产负债规模。同时，还能打破地方中小商业银行分散的、单一的中小法人治理结构，提高应对存款利率市场化及以互联网为依托的各类新兴金融业态的挑战等。

　　银行间的激烈竞争

　　除了融资难，银行间的激烈竞争也导致中小银行不得不通过上市而寻求支撑。

　　在大多数人的印象中，银行所面临的困难最多是资本金不充裕或者不良资产增多，几乎没人会想过银行会倒闭。但是，自从银行破产条例出现后，很多人才发现原来银行也并非绝对靠谱，原来国家是允许银行破产的。

　　中小银行的缺陷就是沦为大股东的自动提款机，资金被大股东四处挪用放贷或做房地产或支持政府项目，毫无风险控制可言，破产可以说不可避免。

　　北京大学国家发展研究院副院长、中国人民银行货币政策委员会委员黄益平表示，银行业面临的一个根本性挑战是，银行业能不能形成新的、有竞争力的产业，这个新的、有竞争力产业的形成需要创新、需要产业升级。

　　对于银行业面临的挑战，中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛认为，首要的挑战来自于银行业自身的竞争。

　　目前，金融体系的不断完善，银行体系也呈现出多层次发展态势。有大型国有银行、有股份制商业银行，有政策性银行、开发性银行、城商行、农商行农合行，还有很多新型银行，例如村镇银行、民营银行等，这都加大了市场竞争的惨烈程度。

　　如今，又出现了互联网金融等新型金融业态。随着第三方支付公司、小贷、社区银行、P2P等新兴金融服务主体的兴起，对银行更是带来了巨大的冲击，特别是中小银行。

　　从实际情况看，这些竞争来势凶猛，对银行业的挑战更大。此外，利率市场化、存款保险制度等金融制度和金融监管政策调整带来的新变化，也需要银行业进行调整。

　　改善股权结构降低不良

　　目前，已有4家城商行和5家农商行正式登陆A股，农商行和城商行上市的根本原因也是在于急于补充自身的资本金，以符合银行监管要求，满足经营需求，减小银行自身风险。同时，也有政策性原因，包括：国家支持小微企业和“三农”的政策倾斜；分散风险，增强公司透明度，加强公司监管；监管机构支持银行等“传统“企业上市融资；农商行和城商行的上市可以帮助地方政府和企业解困等原因。

　　目前来看，农村商业银行资产质量问题比较严重，截至2016年末，不良贷款余额达到2237亿元，不良贷款率达到2.62%；相比之下，城市商业银行不良贷款余额仅为1420亿元，不良贷款率仅为1.49%。而且，农商行的拨备覆盖率下降迅速，219.98%降至185.51%，但仍在175%的行业平均以上。

　　一般来说，银行上市最主要的动力是融资需求，不过，对于资金的渴望也是其中一方面，通过上市来改善公司治理和股权结构，以及加强品牌美誉度也是其中的原因。

　　资本市场总归要发展的，市场的参与主体要增多，交易的品种也需要增多。恒丰银行研究院执行院长董希淼表示：“时隔六年之后，A股迎来了商业银行，对此个人是比较支持的。对于银行来说，IPO有利于补充资本，增强下一步发展的能力。对A股而言也不是坏事，银行股估值较低，虽然银行盈利增速有所下降，但相比其他企业，其资产还算比较优质，这将能为A股投资者带来投资机会。

　　只是，现在许多中小银行上市都选择绕道A股，直接赴港上市，原因在于赴港上市流程更简便一些，能够节约时间。

　　不过，中小银行存在的地方政府“影子”的敏感性，加上对息差收窄、坏账水平上升的担忧，内地中小银行在H股长期处于破净状态，目前已有部分“港漂”银行选择“回娘家”。

　　事实上，从估值的角度和再融资的便利程度角度来讲，A股上市都更有优势。香港市场整体估值水平较低，这也意味着A股上市银行发股筹资能筹集到更多资金。此外，A股融资使用的是人民币，港股融资港元还会面临汇率波动等问题，包括后续再融资需要经过更多的管理部门。

　　总而言之，无论股份制银行、城商行，还是农商行，登陆资本市场主要是为了补充资本金，在经营面临挑战的情况下，有利于降低不良，达到现代商业银行的监管要求，从而增强盈利能力和抗风险能力。

　　文/本刊记者 邵萍