三大因素推动首批3只QDII基金减亏

　　第一批出海的QDII诞生在股市顶部的2007年，遭遇巨亏的它们在2010年终于逐渐接近面值。

　　今年以来，上投摩根亚太优选已经上涨13%，位列老QDII基金中的第一名，虽然距离面值还有30%的距离，但已较最低点累计上涨一倍；工银瑞信全球配置净值已回到面值之上，较年初上涨10.14%，位列第二；第三名华夏环球上涨9.34%，距离面值还有10%。

　　这3只基金今年的收益不错，主要得益于新兴市场的火爆、在香港市场的上涨中抓住牛股，以及高仓位积极运作。

　　“皇帝轮流坐，明年到我家”，QDII投资的一个基本思路是把握国际股市各市场之间的轮动：新兴市场疲软时，成熟市场会有所表现；抑或后者疲软，前者强劲。如今年A股市场较弱，截至12月7日，上证综指下跌13%左右，海外其他市场却表现不错。美国市场上涨10%、香港6%，更有3个市场涨幅超过40%，阿根廷上涨49%位列第一，印尼上涨47%、泰国上涨40%，远远将一些成熟市场抛在后面。

　　上投亚太吃新兴市场肉最肥

　　3只基金中，在泰国、印尼这样的新兴市场中配比最高的是上投摩根亚太优选，仓位合计占比10%左右，而恰好今年以来国际股市涨幅第二名是印尼，第三名为泰国。

　　泰国证交所综合指数今年已创出历史新高。经历了2007年的顶部、2008年近60%的大跌之后，该指数2008年11月开始反弹。到2009年10月，第一波上涨宣告结束，此后，经历了两次小幅调整后，今年4月7日再度创出新高，平掉了2007年、2008年的高点，相当于A股已经回到了6124点。

　　4月16日，是国内A股开始向下调整的时间，泰国股市却在调整之后继续上涨创新高，到11月中旬，已较最低点上涨近两倍，比2007年、2008年的最高点还高出20%。

　　印尼雅加达综合指数和泰国证交所综合指数走势基本相似。

　　上投摩根亚太精选在泰国、印尼两个市场上的投资比例从2008年以来一直上升，现在维持在10%左右的位置。工银瑞信全球配置和华夏全球在新兴市场也少有斩获。工银瑞信全球配置在新加坡、韩国、澳大利亚、印尼有着近6%的资产，以上4个国家今年以来主要指数涨幅都超过了10%。华夏全球在新加波、韩国、印尼三国资产近8%。

　　多区域配置使3只基金在今年享受到了国际环境下“区域增长”的收益。

　　华夏全球香港市场吃肉最多

　　3只基金在香港市场仓位都较重，都在40%以上。

　　华夏全球精选今年二季度末在香港的配置在50%左右，今年以来香港恒生指数上涨6%，超过A股市场涨幅，按仓位和市场平均涨幅算，香港至少为其贡献了3%以上的净值增长。

　　华夏全球精选在香港持有的重仓股涨幅，领先于其他QDII所持股票。

　　华夏全球精选年初就持有百丽国际控股5.98亿股，占净值2.95%，是其第五大重仓股，一季度末增加到6.81亿股，三季度末减少到6.72亿股。百丽国际控股今年以来股价已上涨59%，估计是看到其股价的上涨，国内另外一只QDII--嘉实海外中国三季度末开始持有一部分百丽国际控股。

　　三季度末，华夏全球精选增持了腾讯控股2亿股，腾讯控股由此升任其第一大重仓股。腾讯在2009年上涨两倍有余，最近三个月股价上涨近19%。

　　华润创业是华夏全球年初一直持有的另一只重仓股，这家从事零售、饮品、食品加工零售的企业，今年股价上涨近24%。

　　工银全球高仓位最激进

　　上涨的市道中保持较高的仓位，能够充分享受上涨带来的收益，3只基金近90%的股票仓位，从战略上胜过了仓位较低的华宝兴业中国成长、南方全球精选两只QDII基金。

　　工银瑞信全球配置仓位较高，年初时保持了近93%的股票仓位，这样的仓位水平一直保持到一季度末，第二、第三季度虽然有所减仓，仍然在90%附近。

　　这只基金投资中国香港市场占比40%左右，美国占28%，此外还有一些新兴市场的配比。相比而言，今年业绩靠后的南方全球精选是一只投资于基金的基金，只有部分仓位投资于股票，今年以来，其股票最高仓位仅在30%附近。