中航机电：内生外延空间广阔

　　《动态》：近日，中航机电（002013）发布2018年半年度报告，业绩符合预期，收入利润稳步增长，对于这份半年报您是如何来解读的？

　　孔铭：公司2018年上半年实现营业收入54.50亿元，同比增长11.68%；实现归属上市公司股东净利润2.89亿元，同比增长13.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.15亿元，同比增长52.67%。

　　分板块来看，上半年增速主要由汽车制造业和其他制造业拉动。具体来看，飞机制造业实现营业收入32.18亿元，同比增长5.95%，占收入比重为59.05%，受飞机制造业确认收入节奏影响，预计下半年飞机制造业收入增长有望加快。汽车制造业实现收入13.03亿元，同比增长15.83%，占收入比重为23.92%。其他制造业营业收入8.19亿元，同比增长29.24%，占收入比重为15.04%。其他制造业的增长主要来源于空调压缩机，今年受下游空调市场活跃，空调压缩机业务同比大幅增长。

　　《动态》：公司上半年完成可转债发行，并收购多家航空工业公司，对此公司是如何考虑的？

　　孔铭：2018年上半年公司公开发行可转换公司债券不超过21亿元，扣除发行费用后，募集资金净额拟收购新航集团100%股权、宜宾三江机械100%股权以及枫阳公司电磁阀等五个项目。新航集团2016年、2017年营业收入分别为12.75、16.18亿元，宜宾三江机械2016年、2017年营业收入分别为3.10、3.31亿元。两家公司均有较好的发展趋势。2018年上半年两家公司同期归属于上市公司股东的净利润追溯调整为3.93亿元。本次收购一方面能够丰富上市公司产品谱系，提高客户粘性和提升市场影响力，另一方面也将提升上市公司业绩。

　　《动态》：今年以来，机电系统迎来高速增长期，对于公司的未来发展您是如何看的？

　　孔铭：公司是中航工业的航空机电系统业务平台，公司及其母公司中航机载系统公司在中国航空工业机电系统的市场占有率接近100%。未来十年我国将迎来军机量产的高峰，伴随空军各机种升级换代，机电系统占比不断提升，将为公司业绩带来持续发展。此外，在民用航空领域，空客预测，从2012年到2031年，全球市场对新增客机和货机的需求量将达到28200架，其中中国新飞机需求量为6810架。

　　未来公司将进一步聚焦航空机电主业，积极向产业下游维修业务拓展。一方面，中航机电控股股东机电公司与航电公司筹划整合，加强航空板块协同作用。另一方面，积极拓展下游维修市场，扩大公司增长空间。

　　《动态》：近期，中航机电股价表现十分强势，对于后续股价走势你是怎么来看的？

　　孔铭：基本面上，航空装备建设高景气，机电产品需求高增长，核心的市场地位以及新机型提升的单机订单价值，为公司后续业绩增长提供了良好的环境。

　　二级市场走势上，近期中航机电股价表现显著强于大盘，仍处于上升通道，价量配合也较为理想。但鉴于当下大盘向上动力不足，也不排除股价回调的可能，后续股价若回踩年线并获得支撑，投资者可考虑适当低吸。

　　主持人 王柄根

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